海底捞拉警报

海底捞上市后可能首现亏损。该公司近日发布上半年盈利警告称，截至2020年6月30日，集团预计收入相较于2019年同期下降约20%，所录得的净亏损介于人民币9亿元至10亿元不等。

根据海底捞公告，亏损的主要原因是由于疫情的暴发，以及各国、地区随后实施的防疫措施及消费场所限制，对公司自2020年1月以来的业务产生了重大影响。为了遏制疫情的蔓延，集团自2020年1月26日至3月12日自愿暂停位于中国大陆所有的门店营业。受到其他国家和地区的疫情影响，海底捞位于当地的门店也存在一段时间停止营业或暂停堂食服务的情况。据2019年公司财报显示，堂食餐饮是海底捞的主营来源。

在联合早报报道中，中国食品产业分析师朱丹蓬指出，海底捞上半年营收下滑20%，已经算很不错。他强调，整个餐饮行业受疫情重创，很多的中低端的餐饮企业下滑更多，甚至直接倒闭。根据国家统计局，2020年1-5月全国餐饮收入11346亿元，同比下降36.5%；限额以上单位餐饮收入2434亿元，同比下降33.9%。

自3月12日海底捞首度逐步恢复营业后，3月底约600多家门店恢复营业，4月中旬大陆所有门店恢复营业，中国基金报援引东吴证券研报称，5至6月海底捞整体翻台率恢复至每日3至3.5次左右，稳中小升。这份研报称，截至6月11日，全部餐饮门店开业率达到97.14%，销售额和客流量恢复到正常情况的60%至70%。火锅是中国餐饮行业最佳赛道，具有标准化、个性化、社交属性、成瘾性四大特征，2019年5304亿元的规模使得市占率达到13.9%，是最适合连锁化经营的赛道。目前，海底捞市占率仅0.5%，随着未来餐饮行业连锁化率提升，带动餐饮产业链快速发展的逻辑将逐渐兑现。

而疫情期间海底捞并未放慢步伐，该公司上半年仍在持续推进门店网络的扩张。东吴证券预计，本轮疫情冲击下，龙头餐饮企业拓店有望在店址选址、免租期、租金等方面持续受益，预计上半年新开店约150至200家，全年新开店数维持300+家预期。根据联合早报报道，海底捞上市3年来进入快速扩张期，从上市前每年新开门店在30家左右，上市第一年2018 年门店新增262家，2019 年新开门店302家，整体门店数已达768家。如今年新开逾300家，总店数将正式突破上千家。

中信建投估计，疫情造成海底捞2020年全年营收损失约人民币50.4亿元，归母净利润损失约人民币5.8亿元。招银国际指出，疫情很多门店关闭，正是逢低抢进的好机会，看好2021年及2022年的公司业绩。而基于疫情不确定性，东吴证券预计该公司2020至2022年收入为261.4、505.1、656.5亿，同比增长-1.58%、93.2%、30.0%。

据海底捞5月7日公告，股东SP NP Ltd.及LHY NP Ltd.拟以每股33.2港元的价格配售4700万股股份，占公司已发行股本0.89%。该配售计划于2020年5月11日上午9时完成，每日经济新闻此前报道，粗略估算，这次配售计划涉及15.6亿港元。配售完成后，海底捞控股股东仍为张勇、ZY NP Ltd.、舒萍、SP NP Ltd.及NP United Holding Ltd.。其中，张勇及舒萍共同持股约57.23%；NP United Holding Ltd.持股约34%。中国基金报称，根据公开资料，SP NP Ltd.以及LHY NP Ltd.为海底捞创始人团队的各自持股通道，其中SP NP Ltd.权益由公司创始人张勇的妻子舒萍拥有，LHY NP Ltd.权益由公司执行董事施永宏及其妻子李海燕拥有。也就是说，此次配售完成后，海底捞创始团队张勇夫妇及施永宏夫妇将套现15.6亿港元。

海底捞表示，此次股东配售的总量小，并不代表公司基本面的变化，更不是对未来有不同的预期。同时公司经营不受任何影响，股东个人在社会公益事业方面，有一些资金上的计划和安排。早在4月27日晚，海底捞发布公告宣布采纳未来10年至15年的领导人才选拔计划，为强化内部晋升机制，为公司的持续发展及高级管理团队的远期退休计划，提前进行人才储备与锻炼。同时，海底捞创始人兼董事长的张勇在发给全体职工的内部信中表示，除施永宏、苟轶群、杨小丽以外的所有员工都有机会参与领导者接班计划，并表示自己将在10至15年内完成退休计划。

张勇在内部邮件中称，“今天的我们，依然头脑清醒，充满活力。这个时候讨论退休似乎早了一点。但凡事预则立，早谋划终归会显得从容些。不管如何十年以后我就满六十岁了。近两年，我们四个人都特别担心，担心我们学习能力跟不上。我们四个人还特别害怕，害怕我们沦为企业发展的绊脚石。因此，我们一起制定了这个计划。我们期望通过这个计划寻找到一位爱海底捞，业务熟练，又能洞察人性的领导者。”

截至7月10日，海底捞港股股价34.3港元/股，年初至今回报率10.02%，总市值1818亿港元。该公司股价52周内最高为39港元/股，7家机构对其未来目标价预测平均值为38.23，最低预计为34.30，最高预计为44.75，包括招银国际在内的4家建议买入，3家强力推荐。