黄立海在远见圆桌会议
「医疗图鉴：当谈论未来医疗，我们在谈些什么」现场
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者｜黄立海
汉富资本合伙人、中国人民大学MBA、中国注册会计师、资深保荐代表人
今天给大家分享一下我每天工作的事情，主要是这几年我们在医疗领域持续看好哪些细分领域。
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首先花一点时间介绍一下我们看好的医疗领域几个方向，概括来讲是3+2：
3个主要细分方向，2个小的细分方向，是我们应该重点关注的方面。
第一个，我们长期持续看好医疗投资的逻辑。从长期来看，一个很重要的趋势就是中国人口老龄化速度越来越快。由于过去我们持续很多年计划生育，导致年轻人口有一个断层。人口老龄化之后带来很多问题，疾病发生概率、发生人口、发生频次等，各方面需要的资金会越来越大。
另外很重要一个方面，是我们医保缺口会越来越严重，不光在我们国家，在美国也是很重要一个问题。医疗费用对政府而言不堪重负，我们看到很多改革，中间一个主线就是控制医疗费用，使医疗资源能够更加平均，这是我们看好中长期逻辑。
第二点这几年过程中，中期看好医疗投资的逻辑。现在中国经济GDP还是持续往下，这几年还是一个去杠杆过程。整体上大行业，以地产为龙头进入尾期，其他周期性带动相关行业还是比较困难。再一个加上去杠杆，去杠杆过程中就是经济很难受的过程，因为资金都紧张。
在这个时候持续的稳定增长就是非周期，比较稳健还是在医疗这个领域。这几年对医疗领域投资我们非常看好，非常有信心，这其中有一个长期因素，还有一个中期因素。
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具体细分领域上，我们有3个主要细分方向，一个就是医疗服务相关项目，还有就是精准医疗，另外就是AI+医疗结合。有两个重点关注问题，就是创新药和专科医院。
在医疗服务领域，中国目前对于医疗的需求非常庞大，而医疗资源分布确实非常不平均。所以这个里面会有分级诊疗，这些都是持续推动的一个过程，如何把庞大需求和有限供应结合？
这里面有医疗服务投资机会，包括医疗IT信息化，还有包括医疗检测，第三方发展以及其他服务。另外医疗服务还是要看它的商业模式，看看它最终面对付费端到底是哪个主体，这个比较重要。
第二个细分领域是精准医疗，我们认为这是未来一个长期的重要方向。医学发展在过去上千年过程中，经历了逐渐发展的过程，从最早的经验医学，到现在为止主要还是循证医学，即通过数据、病人样本、各种统计证明你这个药对某一类疾病是有效的。
从2015年奥巴马首次提出精准医疗战略规划开始，到现在医疗行业逐渐往精准方向过渡。因为过去循证医学还是有很多问题，依靠样本统计这个药有多少人吃了有效，还有一些药达不到效果，是不是就能断定这个药就没有用？其实不一定，还是有小部分对这个有反应。
我这个药对大多数人有反应，而对一小部分人而言这个药没有效果，这不是百分之百关系，这是医学发展到现在阶段，随着基础技术进步，逐渐进入到的个性化用药时代。
Google 研发的 AR 显微镜
帮医生快速找到癌症迹象
癌症领域发展非常迅速，过去大家得癌症之后，要么就是放疗、化疗等等，现在靶向药物开始越来越多。但是靶向药物很贵，搞一次一二十万，一般人承受是有难度。
现在越来越多人进入富裕阶层，随着国家财富增加，以及患者不同，未来有可能不同的人同病不同治。大家虽然得同样病，但可能治疗方案不一样，这个是未来我们认为的长期需求。所以有关精准医疗相关公司，我们还是非常感兴趣。
第三个重点细分方向，就是医疗和AI结合。
我们认为，这不仅仅是风口概念，因为在投资过程并不是我们决定追逐什么样的风口，更重要还是看中长期趋势。AI+医疗结合应该说还是非常有前景，主要在于人工智能技术在这里获得比较大的突破，尤其是算法。
因为不同的疾病有各种各样的原因，以癌症为例，其实本质上各种各样的基因突变。这种基因突变具体到某一个癌症，中间数据关系非常庞大，过去来看任何一个医生，其治疗领域都是有限的，肝癌专家、胃癌专家等等，治理案例都是有限。
实际上真正从人工智能角度来看，可以把所有人类各种各样的基因突变和不同的癌症统计在一起，在过去单个医生也好，专家也好，都无法发现这种可能性和这种规律。这个也是非常振奋人心，非常有前景领域。
我们前一阵看的公司，就是统计各种主要癌症数据和案例，未来把数据统计在一起，他们说雇了很多计算机专家。那些专家也不懂医学，但是可以把基因检测的各种数据和癌症病理在一起，然后连接起来，最终发现很有意思的可能性。
不是说用药可能性，而是说有可能，能够治疗肺癌疾病的是另外一种跟基因有关的药。过去人类很难想象这件事，但现在看来这是一个非常长远的发展趋势。
现在来看有很多公司涌现，AI这个领域现在跑的比较快还是影像。因为影像本身的数据量非常庞大；再一个主要原因是影像方面的医疗人才跟不上。
一个放射科医生读片，每天工作8小时，他的阅读量是有限的。而且放射科医生在中国比较稀缺，培养这样一个医生也需要花很多年。我们大量3、4线城市的病人，他们所在的医院其实不具备这个条件。有这样大量的需求存在，所以未来影像这方面会有不少公司涌现，来帮助辅助治疗，提高医生看片效率，提高准确度。像谷歌在某些读片方面有统计超过专业医生，这是医疗影像方面。
另外在医疗诊断方面，其实这一块未来非常值得期待，当然中间有一个比较长的过程，什么时候能够真正出现机器像模拟医生一样看病，或者给病人做出诊断过程，这需要相当长的时间。IBM罗森（音译）已经落地，已经有成功的案例，这个也是一个未来看好的趋势。
皮肤癌新诊断神器：IBM图像识别
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除了三个主要细分方向以外，还有两个重点，我们觉得比较关注领域。一个是创新药，还有一个是专科医院。
创新药是这么一个逻辑，国家现在在鼓励医疗领域创新，另一方面是医疗领域消费升级。因为中国过去吃药绝大多数都是仿制药，成本比较低。未来我们逐渐吃一些好药，像现在做一致性评价一样，以后让中国仿制药也是非常优质，我们也会有自己一些新药，未来从政策也好，各方面也好都会得到鼓励。
创新药这个领域，现在有一种天时地利人和，让我们感觉中间有很多公司涌现出来，很多可能性和机会。过去来看我们提起创新药研发，基本上国外公司才能做得了玩的起，因为真正创新药经过10年以上，差不多15亿美金才可能发现，非常昂贵。
中国过去医药公司还是不具备这样实力，现在随着几个方面推进，应该说我们终于进入到未来创新药比较好的发展阶段。
一是国家鼓励，从顶层上目前中国药品注册程序跟国际上接轨，中国药监局有不少专家也好，很多都是从美国医学界回来。二是人才，包括千人计划等等，我们看到创新药公司很多都是从国外学成回国，回来创立公司。还有就是热钱比较多，资本比较追捧。
并且辅助基础设施，CRO、CMO行业快速发展，中国创新药我们比较看好。仿制药有做的比较好，也有渐进式改良的创新药，也包括少量创新。
另外一个专科医院，具有一些不错发展前景，尤其是民营、连锁专科医院。因为综合性医院从投资角度来看还是比较难，因为综合性医院它的投资期非常长，而且它的盈利情况不是太好。
最有可能还是民营专科医院，因为专科医院能够对一些现在大型公立医院有一些互补，突出优势。另外民营也有复制化连锁品牌等等这方面优势。另一方面从患者角度来看有一些需求没有被满足。
重点领域，其中主要包括像眼科、口腔、肿瘤、儿科属于金额非常大，比较刚需重点领域。专科医院是我们关注一个方向，这个里面还有整形、医美，包括干细胞美容等等，这个领域有点乱，尤其整形、美容这些我们比较慎重。有些东西相对复杂一点，但是这个领域我们觉得比较有意思，而且比较看好中国有比较的好标的。
谢谢大家！
*本文根据5月26日黄立海在远见圆桌会议现场发言整理而成
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