陆家嘴论坛开会之后财经领域的大动作就不断，有点太刺激。微信群里朋友圈里今天一直在传的新闻也是颠覆性的，因为他改变了我国金融业内一个持续20多年的制度：那就是金融行业从分业经营转变为混业经营。
接下来
1）以美国为例，叙述分业经营与混业经营的历史演变，为什么现在美国是混业经营？
2）中国为什么要变为混业经营？这样做有什么好处？
3）很多朋友会关心，这样做对银行和券商，都分别是机会还是挑战？
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所谓分业经营和混业经营，是针对银行业务和投行业务讲的，就是字面意思，根据银行业务和投行业务是否分开，分开的就叫分业、合并的就叫混业。
银行业务就是我们熟悉的存贷款，这些属于传统银行范畴的业务；投行就类似证券公司，有上市业务、并购、证券交易等这些证券范畴的业务，我们心目中衣冠楚楚游走于金融街的男神们一般说的都是干投行的。
中国在90年代，设立了商业银行法之后，就是典型的分业经营，你看我们银行、证券、信托和保险是4块牌照，我们的金融4胖，金四胖，彼此之间独立不能混在一个公司里。哪怕比如说中信集团下面有中信银行、中信证券、中信信托，但是这三家是互相独立的，彼此之间业务和资金并不会产生勾连。
于此相对应，我们的监管机构也是分业监管：央行、银监会、保监会、证监会各管一块。有人说现在不是已经银保监会了吗？这里先卖个关子，为什么说这次银行发券商牌照并不是心血来潮，而是大势所趋。
其实金融行业一开始，并不是我们现在看到这样，各家岁月静好，银行是银行，券商是券商。
就拿美国来说，200年前荷兰人、英国人陆续踏上北美洲的这块土地，它的名字也从新阿姆斯特丹变为新约克郡，现在我们中国人习惯叫它纽约。从那时起纽约人自发的就在华尔街这条街上开始搞证券投资交易了。新大陆是属于冒险家的天堂，那里只有你想不到没有你做不到，充满了坑蒙拐骗浑水摸鱼，那时候哪里有监管的概念？
所以那时的金融业天然的是实行混业经营的。因为压根就没人管，你搞银行业务同时搞证券，拿储户的钱去炒股，没问题，干就完了。但是这样野蛮发展，这中间华尔街的金融行业在生长的同时也不断的伴随着金融风险，道德风险。大大小小的金融危机、比如著名的庞氏骗局，都接二连三的在这里上演，一直到1929年大萧条，资本主义的金融危机达到了前所未有的惨烈地步。广大美国韭菜发现，美国的这些资本家为了自己的利益，居然从自家商业银行里抽调资金，去股市里拉抬自家的股票。结果就导致储户的钱都亏到股市里面去了。你说这样的银行你还敢再往里面存钱吗？连群众棺材本的安全都保证不了。
于是美国的政府开始干预金融行业了。
他们通过了《格拉斯-斯蒂格尔》法案，把这些金融巨头的银行业务和投行业务拆开，正式开始了分业经营。
比如我们经常见到的大摩和小摩，就是那个时候分开的。他们本来是一家，都是摩根家的，它的银行业务拆开变成了JP摩根就是小摩；它的投行业务变成了摩根士丹利就是大摩。所谓的华尔街五大投行，就是专门搞投行业务的。
经过拆分的美国金融业，银行就保护好储户的利益，投行你就去拿高风险的钱去做投机。你走阳关道我走独木桥，我们两不相干，岁月静好。
于是轻装上阵的美国投行，在今后的几十年反而放开手脚，大干特干，发达的金融行业也不断推着美国往前。华尔街五大投行也开始名扬天下。但是时间到了08年，天道好轮回，问题又来了。
分业经营虽然把风险隔离开，但是风险该来的还是会来。没想到这些投行玩的太大了，搞出了个08年金融危机。五大投行一下子岌岌可危，等待着大量资金救助。这时候就体现出谁才是美国政府真正的爹了，美联储大笔一挥马上给这些投行贷款，印钞票让他们去填坑。但是这就很尴尬，美国号称是最自由的国度，美联储直接入股大投行，这不成了社会zy三大改造、公私合营了吗？不行，这不资本主义。那怎么办，想了个办法，银行不是钱多吗？干脆让他们来入股投行，给投行钱，这样多自由多市场。
于是我们看到，雷曼兄弟倒闭了、贝尔斯登被摩根大通银行收购，美林证券被美国银行收购、摩根士丹利和高盛也变成了银行控股的投行公司。
5大投行变成了4大银行，这就宣告了美国混业经营的时代再次来临。
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从美国人混业-分业-再到混业的历史，可以看出，天下大势分久必合合久必分。当你给资本太多的力量，政府就要出手，把它拆分，可是当资本需要发展，政府又要能容忍他们合并。所以分分合合，要看当时的历史阶段。
80年代我们国家刚改革开放，也是放羊式管理。都是混业，随便搞。那时候就像200年前的纽约，金融界的乱象一定层出不穷。所以国家在90年代搞分业经营，隔离风险，是为了改革好，过犹不及，也不能让金融业搞得太快过了头。
但是随着我们开放的深入，慢慢就发现分业经营太保守了，不能匹配实体经济的高速发展。
我们发现分业经营有几个弊端：
1）不利于金融行业资金的融通
2）不利于监管，容易被人钻漏子
比如宝万之争中的姚振华，他通过卖那个万能险，把保险的钱套了一个券商的壳，再去投股市。这样，保监会来查，他就说我这个是一个基金产品，应该归证监管；证监来查，他就说我这明明是一个保险产品，应该让保监会来管我。结果就是谁也管不了他。把他给办了之后，上面就把银监会和保监会合并，迈出了混合监管的第一步。
据说未来的目标是在央行下设一个大资管管理办公室之类的，由央行牵头，把银保证三家都整合进来，完成全方位360度无死角的监管，让老鼠无所遁形。所以一方面我们要发展，要让直接融资逐渐取代间接融资；一方面之前的制度跟不上现在的实体经济进程，要搞全盘监管。这些都要求我们搞混业经营。
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其实美国的历史很大程度上预示了我们的未来。人家金融行业已经发展200年了，什么情况没经历过，现成的模版我们拿过来改改就能用了，我们很大程度上是按图索骥，摸美国人的石头过河。
那我们就来看看，08年分业改混业之后，是银行大还是投行大？
摩根大通收购贝尔斯登后，贝尔斯登变成了摩根大通里面一个投资部门。摩根大通的存款多到什么地步？全美25%的存款是在摩根大通的。
美林证券被美国银行收购，也成为了银行的一个子部门。就连高盛和摩根士丹利这样的超级投行，也被银行控股了。
岁月的车轮匆匆往前，投行再也不复当年风光，感慨着人间不值得。也没别的原因，因为银行就是这么有钱，有钱就是可以为所欲为。在资本世界的战争里，钱就是子弹，任你武功再高，你也躲不过机关枪扫射的。这些投行就是武林高手，银行就是机关枪。
有人说国内的情况毕竟跟美国还不太一样，毕竟我们不像美国是被动改变，我们是主动改变的。但是各位不妨想想我们国家的券商比华尔街如何？
今后的金融行业，很可能是银行垄断的天下，就看各个银行之间，比拼角力了。那么分业变混业后，能不能实现国家希望的金融服务实体经济？能不能间接融资变直接融资呢？
这还是要看实质。混业经营能不能发挥作用还是要看金融能不能传导到实体，以及监管层的混业监管到不到位，资本永远是逐利的，美国分业时照样有08金融危机，混业时也出现过1929大萧条时那种酝酿更大风险的情况。
所以宝剑在手是主持正义还是行凶作恶，要看挥舞宝剑的人，而不是宝剑本身。
反而我们要警惕，银行业获得了资本市场的门票，从此占据垄断地位，让资本成为少数几个巨头之间的游戏。华尔街打个喷嚏，华盛顿就要下暴雨，上海浦东说句话，未来会不会影响到北京，这个咱就不知道了。这对于我们老百姓来说，是危还是机？这个问题就让各位看官，自己去品啦。
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