疫情和拜登因素冲击美股与油价同步重挫

毫无疑问，在这波新冠病毒疫情的摧残下，2020年全球经济正面临大幅萎缩的巨大挑战。国际货币基金会（IMF）将全球经济今年的增长率由负的3%下修到负的4.9%，同时也预期2021年的增长率由5.8%下修至5.4%，认为景气的复苏将比预期缓慢。

该机构也将美国今年的GDP增长率由4月估计的衰退5.9%，下修为衰退8%，透露出IMF对美国今年的景气相当悲观。

其它像经合组织（OECD）和世银（World Bank）也都警告，全球经济要恢复到疫情爆发前的水平，至少需要两年以上的时间，并担心如果疫情二度流行，复苏之路将会更漫长。

作为全球经济的火车头，美国为了刺激景气尽快复苏，已破天荒地通过了3万亿美元的纾困方案，加上5月以后各州经济陆续重启，导致民众消费信心5月触底反弹，就业市场意外增加250万人就业，房市与股市出现了快速弹升的V型复苏，纳斯达克数度刷新历史高价，西德州原油价格也一度冲到40美元/桶之上，似乎为景气进一步复苏做了很好的铺垫。

然而，近期全球疫情的复燃成了一个扰乱的因子。约翰·霍普金斯大学的数据显示，近七天美国确诊的人数较前一周暴增30%，南部、西部和中西部疫情严重，纽约州、新泽西州及康涅狄格州要求疫情严重州的居民进入该州后必须隔离14天，这类跨州之间的隔离政策给下半年的经济复苏笼罩了一层阴影。

周三（24日）道指重挫710点或2.7%，创下两周以来最大跌幅；标普500指数和纳斯达克也同步下挫2.59%和2.19%；西德州原油重挫5.85%，收报38.01美元/桶，40美元关口得而复失。股市和油市同步大幅下挫，正反映投资人忧心下半年景气复苏脚步跟不上价格近期的大幅弹升。

此外，随着时序即将进入第三季，越来越多的投资人担心11月选举因素的干扰，民主党拜登近期民调窜升成了股市的一大隐忧。

高盛分析师警告，万一拜登当选，川普调降的公司税率恐将再度被调高至28%，届时标普企业2021年的每股盈余将由170美元大幅下修至150美元。

美银追踪自1951年的资料也发现，只要白宫的宝座由共和党换成民主党，标普500指数接下来的三个月中皆表现不佳。

RBC资本市场的客户调查发现，60%的投资人认为拜登当选是股市利空，比去年12月调查时增加了36个百分点。

CNBC财经主播克莱默（Jim Cramer）认为，周三的全面下跌走势主要反映拜登的声势窜起，这是资本市场所不乐见的，他想保留多一点现金，以防后患。

投资人对于拜登可能登上白宫宝座的担心未必会实现，但很可能造成第三季股市较大幅度的回档，配合疫情可能一段时间无法降温，金融市场或出现较第二季悲观的氛围。即使如此，第三季股市的回跌也是涨多之后正常且健康的现象。

真正的关键是11月选前的前三个月，第三季股市万一出现回跌，反而有利于第四季的反弹，配合下半年企业财报数字可望改善，以及疫苗年底前（或许最快11月）陆续问市，川普的选情或许并不悲观。

对金融市场参与者而言，除了新冠病毒疫情后续如何收尾、美国经济重启是否顺利过关斩将之外，川普今年11月能否连任成功更是投资人无法回避的严肃话题。

根据最新的民意调查，民主党总统候选人拜登的声望普遍超过川普。昆尼皮亚克大学民调显示拜登赢8个百分点，知名的民调博客FiveThirtyEight也预测川普会输掉佛州、密西根州、宾州和威斯康辛等几大摇摆州，并估计拜登可赢9个百分点。

这类一面倒估计川普不会胜选的民调，不禁让人想起2016年总统大选前，也是媒体和民调机构一面倒地认为希拉里会压倒性胜利，其中《纽约时报》更估计希拉里的胜率达91%，大胜川普的9%。

面对当前这一连串不利的民调结果，川普周四（18日）直斥这些都是用来压制他个人声望的“假民调”，意在浇熄川普支持者的热情，他认为自己的声势并未像这些民调所说的落后拜登，反而是一直领先着。

到底川普连任的真实民调是领先还是落后？从股价迄今的反应估计，川普应该是领先的，因为金融市场并未反映川普将要连任失败的民调预期心理。更准确地说，如果今年8~10月这个选前的关键三个月中，美股没有出现暴跌走势，那么就可以断言川普连任应该是毫无悬念了。

美国股市最难能可贵的致富宝地就是鼓励创业家精神的纳斯达克，该交易所孕育了无数下一世代的新兴产业和明星公司，也让美国经济发展和长期创新得以领先全球，甚至拉开与德国、日本等工业大国的差距。最早超破疫情爆发前股价高峰的除了生技类股之外，就是代表科技股的纳斯达克。纳斯达克指数今年的表现，已成了美国疫后经济重启的最关键领先指标。

面对这场11月的美国总统大选，部分有心人可能酝酿在选前三个月内让股市重挫，以达到其瓦解川普支持者的投票信心。不过，这个8～10月的期间，也正好是美国经济自5月陆续解封以来，各项经济数据和企业获利动能明显转好的期间。尤其10月以后，各大指标企业将陆续发表第三季财报，若无意外，财报的数据或明年的展望应该都是倾向正面的。

以2016年来说，投资人也曾对于总统大选的结果惴惴不安，部分专家甚至散播川普当选、股市将崩盘的猜想。结果，选前的三个月期间，道指回跌不到2%，然后川普当选后股价飙涨，道指直到今年1月都还在陆续创下历史新高。

川普究竟会不会连任？根据加拿大皇家银行美股策略主管卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）的长期追踪，川普的胜选概率与标普500指数的报酬率亦步亦趋。

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