近期的各种民调均显示，民主党总统候选人乔•拜登的支持率明显领先现任总统特朗普。在11月初总统大选来临之前，已经有不少媒体分析，
若拜登当选，会否提高税率，从而打压市场
。

然而，在美联储的护航下，股市迄今还没有受到政治事件的影响。反倒是外汇交易员们，压力越来越大。据外媒报道，外汇交易员正“开始考虑一件不可思议的事情”：美国总统大选结果可能不会准时出炉，从而导致旷日持久的市场波动。
根据往年规律，日元隐含波动率是判断大选前后市场波动的重要前瞻指标。有分析指出，从当前的日元隐含波动率来看，大选前后各大资产价格波动率预计将大幅飙升，这种情况可能持续到2021年。
这与2016年美国大选前夕形成鲜明对比，当时外汇市场的波动性指标显示，市场波动只是暂时小幅上升，因为当时的投资者普遍忽视了特朗普当选总统的可能性。不过蒙特利尔银行外汇策略全球主管格雷格•安德森表示，这一次，交易员要谨慎得多。
安德森担心，由于疫情尚未结束，部分政府机构、监管机构的日常运转受到一定影响。如果发生需要重新计票的意外事件，大选进程可能会被拖慢。这种可能增加了市场的不确定性，数据显示，11月大选后到期的美元兑日元期权合约报价相对于短期期权的溢价升至8年高点。
多伦多道明银行驻欧洲外汇策略主管Ned Rumpeltin则表示，大选的不确定性上升，意味着投资者将不得不考虑，如果大选爆冷，汇市将如何应对长期的不确定性。他表示：“今年的情形，很容易让人想起2000年乔治·布什和阿尔·戈尔的竞选对决。由于需要重新计票，两党之间进行了长达一个月的法律诉讼，导致选举结果被推迟公布。”
造成选情复杂化的另一个潜在因素是，越来越多的美国人要求通过邮件进行投票。据彭博报道，纽约州竞选委员会表示，预计要到7月1日才能统计好本周二的民主党初选投票结果。此外，竞选委员会还需要对下属部分市县的投票纪录进行复核，这意味着计票工作比以往更加繁琐。
彭博提醒道，今年选举日的隐含波动率目前已大幅上升，甚至与3月中旬市场动荡最严重时持平，超过30%。四年前，在选举结果出炉之际，美元兑日元的隔夜波动率也一度飙升。因此，交易员们很应该及时做好对冲，增加防御性仓位和期权头寸。
Ned Rumpeltin则指出，对所有市场来说，要预判未来数月美国经济、政治前景，最好的参考指标莫过于上文提到的美元兑日元隐含波动率。相对于其他市场来说，外汇市场提供了押注美国前景的方式。
法国兴业银行外汇策略师考伯（Olivier Korber）建议，观察美元兑人民币及美元兑日元期权价差，可以追踪投资者对选情的预期。原因很简单：这些期权反映了全球风险情绪、地缘政治紧张局势和贸易局势的变化。
此外，考伯还表示，与以往的选举相比，两位候选人的经济提案将比以往任何时候都更加重要，因为2020年是美国真正遭遇经济衰退危机的一年。而现在真正的问题是，美国选民希望看到什么样的2021年。摩根大通分析师Paul Meggyesi对此表示：“经济不确定性上升，也加剧了政治的不确定性。我认为，投资者现在应该买入六个月期美元兑日元和美元兑瑞郎看多期权，利用隐含波动率的增加获利，并做好对冲。随着波动性上升，跨资产相关性通常会随之上涨，所有资产都将出现疲软。因此，留给交易员的准备时间已经不多了。”（来源：金十数据）
参考阅读：华尔街瑟瑟发抖 这才是暴跌的真正原因？
许多华尔街分析师都在警告他们的客户：拜登若赢得美国总统大选将对股市不利。这位前副总统兼今年的民主党候选人已承诺撤回特朗普总统签署的减税立法，如果他在11月胜出，民主党人将能够制定可能进一步影响经济的重大政策变化。投资者担心市场将作出负面反应。

拜登在《纽约时报》和锡耶纳学院（Siena College）的一项最新重要民意调查中领先14点，获得了50%的选票，而特朗普只有36%。恰逢此时美股大跌，因此有人质疑：拜登的支持率上升是否是美股近期动荡的背后原因？
6月8日，标普500指数短暂回升至2月25日以来的最高水平，消除了由疫情引起的损失。但是自那时以来，投资者的热情减退，该指数下跌了5%。CNBC的分析师吉姆·克莱默（Jim Cramer）周三在CNBC的“半场报告”（“Halftime Report” ）中说：“对我来说，这是拜登引起的（市场抛售）……他听起来像是一位对资本不利的总统。如果是这样，我想持有一点现金。”
加拿大皇家银行资本市场公司（RBC Capital Markets）最近对其客户进行了调查，发现大多数受访者仍然认为，特朗普的连任对股票将是利好或者非常利好。60%的人表示，拜登对股票将是利空或非常利空，而去年12月持这种观点的受访者只有24%。
关于经济前景，受访者最担心的依然是大选结果的影响。有73%的受访者认为对经济前景影响最大的是大选，其次才是第二波的Covid-19感染病例和第二轮裁员潮，两者的比例分别为68%和63%。
但是，预期的选举可能只是造成投资者焦虑的几个因素之一。美国的Covid-19病例现在再次上升，失业率仍然很高。贸易方面的不确定性依然存在。基于这些担忧，投资者也开始进行获利了结。3月份，标普指数在短短22天内下跌了30%，创下有史以来的最大跌幅，但此后的反弹也很快。自3月23日的低点以来，该基准指数已经上涨了约40%。现在有人认为这是锁定收益的好时机。
尽管如此，11月大选对市场的影响仍是一个未知数，无疑会影响散户投资者、资产管理者和机构投资者的资金流向。Evercore ISI在最近给客户的一份报告中简要地总结道：“在如此不确定的时期之下举行大选，还真的好像史无前例。” 华尔街如此担心拜登胜出，主要是担心他的税收计划会对美国公司带来不良影响。 
这位前副总统表示，他将把公司税率提高到28%，从而取消特朗普具有标志性的2017年税制改革方案，该方案在最近几年助推了企业利润。高盛表示，如果失去这个利好的税收政策，标普500指数的2021年每股收益预期将从170美元降至150美元，如果税收方案被完全撤销，将对公司盈利能力和股息构成风险。
随着疫情蔓延，拜登还推动公司暂停回购至少一年。他不希望他们投资于自己的股票，而是投资于保住工作和促进经济增长。摩根士丹利)补充说：“我们相信，大多数投资者认为，民主党控制的政府将导致企业信心下降，股市将首先受到冲击，总需求能否回升都仍有待证明，而共和党胜出则可能会延续当前的税收政策和赤字支出趋势。”
另一方面，瑞士信贷表示，高税率将是不利因素，但不会成为障碍，因为民主党的其他政策“仍将为经济提供支持”。
当然，从一个政府到另一个政府的过渡，不可避免地存在着不确定性因素，而股市不喜欢未知数。
查看可追溯到1951年的数据，美国银行发现，当白宫从共和党人手中转到民主党人手中时，标普500指数在接下来的三个月中表现不佳。该行还发现，如果现任政府能获得连任，股票市场通常表现更好。
当然，仅仅看政治方面的数据并不能说明全部情况。长期的市场趋势和美联储的政策决定也推动了股市。

随着拜登在民意调查中崛起，越来越多分析家认为，民主党将受益于他的实力。在美国国内发生动荡之后，拜登的竞选捐款有所增加。同时，由于对政府处理疫情的批评持续不断，特朗普在民意调查的支持率下降了。加拿大皇家银行在调查中发现：“调查参与者继续认为，民主党胜出对股市是不利事件，但如果共和党和民主党在参议院获得同样多的席位，对于股市则是中立事件。”
摩根士丹利则指出，尽管在民主党胜出之后可能会有一些短期的表现不佳，但一个团结的政府最终可能“为投资者带来有意义的机会”。（来源：金十数据）
继续阅读
阅读原文
关键词
特朗普
11月
投资者
总统大选
政治