徐翔案资产甄别进入尾声，将对徐翔家族控制的上市公司，在资本运作和控股权产生什么影响，受到市场关注

文 | 《财经》记者 杨秀红 张建锋   
编辑 | 陆玲
昔日私募大佬徐翔案中棘手的百亿资产甄别问题出现新进展。5月31日，徐翔妻子应莹在微博发文称：“青岛中院明确徐翔案资产甄别已进入尾声。”
2015年徐翔案发，彼时，约210亿元家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结。2017年1月22日，徐翔案宣判。在法院追缴违法所得后，徐翔家庭约剩余120亿元财产待处理。同时，徐翔本人尚有110亿元罚金尚待缴纳。
“按照正常程序，在法院判决后，资产甄别和执行应该很快进行。”徐翔财产执行案中应莹的代理律师，上海大邦律师事务所高级合伙人斯伟江对《财经》记者表示。
不过，从2017年徐翔判决至今，资产甄别已历经三年多时间，但仍未有结果。“这些资产主要是金融财产，分割和返还并不难。”斯伟江对《财经》记者表示，“资产甄别的难点可能在于相关资产的代持账户问题。”
目前青岛中院已明确徐翔案资产甄别已进入尾声，据斯伟江判断，估计今年年底资产甄别能出结果，在资产甄别过后，还需走法院执行的程序，因此，最终的资产分割可能还要等待更长时间。
上述资产甄别及执行迟迟未决，在徐翔入狱两年后，其妻应莹于2019年3月提出离婚，并请求依法分割夫妻共同财产。在家庭资产被查封后，应莹曾称，“和儿子租房度日，一度靠亲友接济生活。”该案件于2019年8月在关押徐翔的青岛监狱内开庭，徐翔当庭同意离婚。不过，时隔近一年，从近日应莹反映的情况看，目前双方的离婚案仍未审结。
按照斯伟江律师的计算，徐翔将于2021年7月9日刑满。有业内人士称，从目前进展来看，徐翔案中的资产执行案，可能等待徐翔出狱后也难以审结。
目前，徐翔家族旗下控制的上市公司有大恒科技（600288.SH）、宁波中百（600857.SH）。有投行人士向《财经》记者分析，如果徐翔家族持有上述公司股份被解冻，则有利于两家公司进行增资等资本运作，但控股权是否变更，尚难判断。

百亿资产甄别迟迟未决

“最近，我和律师前往青岛中院，与法官有过当面的沟通交流。这是法官第一次告诉我，查封、冻结中的资产甄别已进入尾声。马上就要移交执行了。”5月31日，应莹对外公开表示。
2017年1月22日，徐翔案宣判，其被判决犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑5年6个月，没收违法所得逾90亿元，罚金110亿元。在法院追缴违法所得后，徐翔家庭约剩余120亿元财产待处理。同时，徐翔本人尚有110亿罚金尚待缴纳。
根据《刑事诉讼法》第二百四十五条，人民法院作出的判决，应当对查封、扣押、冻结的财物及其孳息作出处理。
不过，目前徐翔案的资产甄别已经拖了三年之久。
“涉案资产本应在徐翔案判决前就甄别清楚，合法资产予以退还，这是法律有明确规定的。”应莹称，历经三年，目前被冻结合法资产严重缩水。如本应快速厘清但遥遥无期的股权查封，已经影响到大恒科技、宁波中百等上市公司的再融资，不光影响到公司的发展前景，也影响了数万员工和数十万投资者的利益。
“在有待分割的120亿财产里，大部分为金融资产。”斯伟江律师表示：“这些财产包括股票、现金、房屋、车辆、私人物品等，初步统计，大头是股票和股权价值约62亿多，现金约55亿多。”
应莹称，初步测算归属其个人有几十亿的家庭合法资产，“如果给我现金，那是最好，但如果大恒科技和宁波中百的股权划归我，我也有自信能保持上市公司的稳定发展，并做好管理层的股权激励。”
尽管青岛中院称，徐翔案的资产甄别已进入尾声，但据斯伟江预计，该项资产甄别可能在今年年底会出结果。而在资产甄别后，还需要走法院执行过程，具体执行时长，目前还难以判断。但最终资产将如何分割，仍需法院裁决。

关键因素或为代持账号问题


徐翔案的资产甄别拖了数年之久，当事人及一些旁观者都表示难以理解。
“在我们看来，上述需要甄别的资产，其甄别难度并不大。“斯伟江对《财经》记者称：”因为主要是金融财产，分割和返还并不难，现金可以直接返还，股票可以根据市值评估后部分解冻。”
在他看来，青岛中院对相关资产的甄别已进行三年之久，可能来自于代持账户的问题。
斯伟江表示：“在徐翔案中，有一部分资产是被代持账户代持，其中有一部分代持来自于徐翔父母，这部分比较好核实；而由其他人代持的部分，查核起来难度也不会很大，而且本来应该在执行程序中核实。这部分可能是法院资产甄别迟迟未决的一大原因。”
一波未平，一波又起。在资产甄别迟迟未有结果，资产执行分割也随之被搁置之际，2019年3月20日，应莹向上海市黄浦区人民法院递交《离婚起诉书》，请求法院判令和徐翔离婚。应莹在起诉书中共提出四项诉讼请求，包括判定原告应莹和被告徐翔离婚；判定双方所生之子由原告应莹抚养；请求依法分割夫妻共同财产；本案诉讼费由被告徐翔承担。2019年8月，该案在关押徐翔的青岛监狱内开庭，徐翔当庭同意离婚。
在这桩离婚案背后，有观点认为，应莹提出离婚的是一种“技术性离婚”，是为了保全相关资产。因为在徐翔案中，还有110亿元罚金待交。上述罚金应当用夫妻共同财产来扣除，之后剩余的财产才能做离婚分割。应莹此时离婚，是为了规避缴纳罚金。
“无论双方离婚与否，这110亿元罚金都应由徐翔一人承担。”斯伟江律师表示：“如果110亿罚金用夫妻共同财产支付，那就意味着一人犯法，全家连坐，这不符合现有的责任自负的法律规定。”
不过，该离婚案审结也被一拖再拖。今年5月初，应莹称，“我的离婚案立案已整整一年，期间经过一次无故延期，本应于今年5月13日审结。但是今天，我的律师接到黄浦法院短信通知，此案继续延长审理期限。”
应莹称，在她和徐翔都同意的情况下，对法院迟迟不做判决难以理解，不知最终离婚判决是不是要等到徐翔刑期结束后才能有结果。
对于徐翔案中资产甄别执行问题，斯伟江表示：“希望最高法院明确一下，根据《刑事诉讼法》司法解释，对于刑事案件中查封、扣押、冻结的财产，应当在刑事判决书中进行处理，判决生效之后，如有财产执行，就应该立即进入执行程序，再进行长时间的财产甄别是违法的；其次，合法财产应当在判决后3日内返还。”

旗下上市公司影响几何


徐翔案资产甄别进入尾声，将对徐翔家族控制的上市公司，在资本运作和控股权产生什么影响，受到市场关注。
大恒科技、宁波中百两家公司，因其第一大股东均为徐翔家族，公司经营将会受到什么影响，备受关注。2020年一季度，徐翔母亲郑素贞仍为大恒科技第一大股东、实控人，持股数量为1.3亿股，持股比例为29.75%，尚处于冻结。
主业为光机电一体化、信息技术及办公自动化等四大板块的大恒科技，2019年营业收入为33.06亿元，净利润为0.73亿元。受新冠肺炎疫情影响，公司2020年一季度营业收入同比下滑60.93%至2.89亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损0.49亿元。
《财经》记者注意到，在2019年大恒科技高管名单中，公司副董事长赵忆波，曾担任徐翔旗下上海泽熙投资管理有限公司（简称“泽熙投资”）研究副总裁。公司监事长严鹏、监事徐正敏，最近五年内均有泽熙投资从业经历。
徐翔父亲徐柏良是宁波中百实际控制人，其持有西藏泽添投资发展有限公司（简称“西藏泽添”）99%股份，西藏泽添持有宁波中百3541万股股份，持股比例为15.78%，目前尚处于冻结状态。
徐翔母亲郑素贞姐妹郑素娥持有宁波中百3.57%股份，未冻结。2020年一季度，郑素娥与徐柏良合计持有公司股份比例为19.35%。
从高管名单来看，此前泽熙投资麾下的严鹏、赵忆波、徐正敏，也在宁波中百担任高管。公司2019年报显示，严鹏为副董事长、副总经理、董事会秘书，赵忆波、徐正敏分别为董事、监事会召集人。
2019年，公司营业收入为10.09亿元，净利润为0.41亿元。2020年一季度，公司营业收入同比下滑39.64%至1.6亿元，净利润下滑161.93%至亏损747万元。
一位私募人士对《财经》记者表示，从上述高管情况来看，徐翔家族对两家公司经营，仍有一定影响力。
北京市盈科律师事务所臧小丽律师告诉《财经》记者，如果宁波中百、大恒科技的实际控制人所持股份，一直被冻结，则会影响控股股东以股权办理质押融资，也可能会影响上市公司进行资产重组、收购等活动。
资深投行人士侯大玮对《财经》记者指出，因宁波中百、大恒科技实控人股权处于冻结状态，所以两家公司增资基本不会被批准，购买资产可以全现金方式进行，但涉及发行股份的购买资产，则基本不会被批准。“如所持股份被解冻，这方面限制将会被接触，有利用两家公司的市场再融资及资本运作。”
两家公司控股权是否会受到影响，也备受关注。
《财经》记者注意到，主业为商业零售的宁波中百，曾一度遭遇举牌。
张江平、张江波兄弟为2017年上市的太平鸟（603877.SH）实控人，两人及旗下公司，通过增持、要约收购等方式不断加码持有宁波中百股份数量。截至2019年10月，两人及旗下公司宁波鹏渤、汇力贸易、鹏源资管等，合计持有公司股份比例为11.1%。
2020年一季度，太平鸟扣非后净利润亏损0.36亿元。在此背景下，其实控人张江平、张江波两兄弟是否依然对宁波中百兴趣不减，尚难判断。
“由于徐翔家族持有宁波中百、大恒科技股份被冻结，无法进行转让。”侯大玮进一步分析，如果上述股份被解冻，则可进行转让，但两家公司控股权是否会变更，还需要看是否有资金方愿意接盘，及徐翔家家族是否愿意出让所持股份，一切尚难判断。
在臧小丽看来，一般而言，上市公司的控股股东所持股份被冻结，不会影响控股股东行使表决权。“如果被冻结的股份最终没有被司法拍卖或者划转，冻结股份也不会影响实际控制人的控制地位。”
《财经》记者统计发现，徐翔旗下及家族所持上市公司被在2020年一季度，仍处于冻结的股份分别为：上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）持有华丽家族（600503.SH）9000万股，郑素贞持有文峰股份（601010）2.75亿股，泽熙投资基金1号私募投资基金持有世纪星源（000005.SZ）414.95万股。
侯大玮表示，所持股份是否解冻，对徐翔旗下及家族参股公司的经营及控股权是否变更，影响不大。
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责编 | 阮璐阳 luyangruan@caijing.com.cn
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