来源｜价值线
编辑｜ 边江   木一  
亲爱的A股投资者：
五一假期，A股休市，但外围又不让人省心！
上周五晚间A50、美股突然大跌，周一日股、港股等亚太股市相继大跌，周二全球主要市场出现一个小幅度的反弹。
这主要拜特朗普所赐！据外媒的报道，特朗普将就新冠疫情采取一些报复行动，美国政府也正在酝酿狠招，准备从供应链、关税和投资三个方向对中国发起“攻击”。
面对中美关系的突变，全球市场风声鹤唳，中国官方作出了回应，国务院金融委又开会了，再次聚焦资本市场，意图维稳。
从时间节点上看，A股上市公司中绝大多数公司2019年年报和2020年一季报都已出炉，数据显示全部A股2020年一季度、2019年全年、2019年前三季度归母净利润累计同比为-24.0%/6.4%/6.9%，剔除金融后为-52.7%/-2.3%/-1.9%，疫情冲击下今年一季度上市公司出现盈利深蹲，海通证券称这样的盈利深坑需全年才能填平。
节后A股市场能稳得住吗？
请看《股市鸡毛信》正文
价值线编辑部
5月5日
A
特朗普“吓崩”全球股市
五一节假日期间，A股还在休市，但全球其他的股票市场出现了较大的跌幅。
5月1日（上周五），全球主要股市全线杀跌，中国资产亦遭遇惨重抛压。离岸人民币单日暴跌超500点，A50期指最多时跌去5%。亚太股市全面失守，澳大利亚股指跌幅超4%，日本股市跌幅超3%。反弹势头较好的美股期指亦全线杀跌。
5月4日（本周一），香港市场暴跌近千点，欧洲股市开盘全线杀跌，亚太市场除澳洲以外，亦全线走低。
分析人士认为，可能与三个原因有关：一是美国总统释放出预期，将就新冠疫情采取一些报复行动；二是美联储主席是美国刚刚公布的经济数据非常惨淡，不少数据出现创纪录暴跌，就经济复苏的问题进行了表态，他认为经济复苏将会非常曲折；三其中失业人数已经超过3000万。
其中值得注意的是，特朗普在接受美国媒体采访时甩了两口锅，一口给了中国，另一口则给了美国的“钟南山”福奇博士。
据外媒的报道，美国政府正在酝酿狠招，准备从供应链、关税和投资三个方向发起“攻击”。
近日，由于特朗普民调支持率，明显落后于民主党候选人拜登，加上美国疫情稍有好转。某人加紧了操弄中美关系，试图通过打“中国牌”，来获取支持率。
特朗普搞出所谓的三板斧”：
一是重启关税战，通过加征关税让美国获得补偿；
二是试图让美国企业迁出中国，推动全球产业链跟中国脱钩；
三是限制美国基金投资“中概股”，加上对高科技的限制，继续对华为等制裁。
这些都将会给全球资本市场带来极大的不确定性。
B
上市公司盈利数据“挖深坑”
行业之间差异大
截至4月30日，99.9%的A股上市公司公布了2019年年报和2020年一季报。有少数公司由于疫情原因延长了公布日期。
海通证券研报统计发现，2020一季度/2019四季度/20196三季度全部A股归属母公司净利累计同比分别为-24.0%/6.4%/6.9%，剔除金融后为-52.7%/-2.3%/-1.9%。2020一季度/2019四季度/20196三季度全部A股归属母公司净利润单季度同比分别为-24.0%/1.4%/6.8%，剔除金融后为-52.7%/-7.0%/-2.3%。
回顾历史，2020第一季度全部A股归母净利润同比接近19Q1的历史最低点-24.9%，2020第一季度全部A股剔除金融后归母净利润同比创历史新低。2020第一季度股ROE为8.3%，资产周转率回落导致ROE下滑。全部A股20Q1/19Q4/19Q3ROE（TTM，整体法，下同）为8.3%/9.2%/9.4%，低于2005年以来的均值11.7%，目前处于05年以来ROE从低到高的13%分位，处于历史偏低水平。
具体到行业上去看，农林牧渔行业利润增速持续提升，食品饮料业绩小幅下降，必选消费板块保持高增长，可选消费受疫情的冲击较大。银行业绩稳健，科技板块受疫情冲击较为分化。制造业板块中，国防军工行业保持高增长，电气设备降幅较小，其中风电、光伏设备保持高增长。资源品第一季度呈现出量价齐跌局面，利润同比降幅进一步扩大。饲料、畜禽养殖、半导体、航空装备、渔业、动物保健、造纸、黄金、元件等二级行业在疫情下业绩保持稳健增长。
海通证券同样称，虽然总体一季度盈利较差，但是展望全年，深坑将会填平。
C
五一小长假，还发生了哪些事情
1、金融委25天3度聚焦资本市场，对造假行为坚决彻查
5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，听取支持经济复苏、加快中小银行改革发展、打击资本市场造假行为等工作进展情况汇报。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，金融委各成员单位及相关单位负责同志参加会议。
本次会议力挺A股，在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国股市、债市、汇市总体平稳运行，韧性较强。
本次会议同时指出必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”；要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露制度，坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查，严肃处理。
2、两大一线城市同日出手，松绑汽车消费
4月30日，深圳市发改委发布文件显示，拟放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件，将插电式混合动力小汽车纳入个人增购新能源小汽车车型范围，并明确了个人新购新能源小汽车和个人置换更新新能源小汽车的补贴额度。同日，上海燃油车“以旧换新”补贴细则发布。5月1日，上海新能源车汽车充电补贴细则发布。
3、伯克希尔•哈撒韦一季度亏损近500亿美元
北京时间5月2日晚，“股神”巴菲特旗下伯克希尔•哈撒韦公司发布今年一季度财报。财报显示，伯克希尔•哈撒韦2020年一季度净亏损497.46亿美元(折合人民币3512亿元)。而去同期净利润为216.61亿美元。
截至2020年3月31日，伯克希尔•哈撒韦前5大持仓占其投资组合比重达69%，账面上季度环比亏损高达421亿美元。
4、长电科技遭巨额索赔
长电科技4月30日晚间发布公告称，注册于萨摩亚的芯动技术公司（INNOSILICON TECHNOLOGY LTD）（以下简称“芯动公司”）就其与江苏长电科技股份有限公司（以下简称“公司”）签署的《委托芯片封装设计及加工合同》的合同履行争议事项向无锡市中级人民法院提起诉讼，公司于2020年4月30日收悉《应诉通知书》（案件编号:（2020）苏02民初129号）。
芯动公司诉称，公司向其提供芯片封装服务，由于封装质量不合格，造成芯片不能正常工作。芯动公司请求判令公司向其赔偿损失2500万美元，按汇率中间价折合人民币1.745亿元。据长电科技刚刚披露的一季报，该公司一季度业绩约为1.34亿元。也就是说，如果败诉，长电辛辛苦苦干一个季度，可能还不够一场官司赔的。
5、特斯拉应对补贴政策下调Model 3售价
5月1日，特斯拉今日宣布调整中国制造Model3标准续航升级版基础售价，调整后价格为29.18万元，由于价格降至30万元以内区间，因此可以享受中国的新能源汽车补贴政策，补贴后售价为27.155万元。
6、财新：中行原油宝1000万以下客户有望拿回20%保证金
中行原油宝的处理结果为1000万以下的小户有机会拿到20%的保证金，1000万以上的大户，则需自行承担全部保证金损失，至于穿仓的部分由中国银行自己承担。
7、钟南山：连花清瘟被证实有效，无证据表明蚊虫叮咬会传播新冠病毒
D
新的不确定性之下，A股将怎么走？
中美关系新的不确定性影响之下，五月A股能稳得住吗？
中信证券称，长假期间外部扰动诱发权益市场调整，A50期货5月1日一度跌幅超5%。特朗普“威胁要报复中国”更多是在美国经济下滑和特朗普执政遭到质疑背景下，为了应对国内舆论压力而采取的转移矛盾策略。全球经济因新冠疫情“大停摆”之际，如若中美贸易摩擦重新升级会对经济造成二次冲击，美国的经济当前更脆弱，“报复”行动全面落地难度大。海外扰动对A股只是短期情绪影响，不改变上行趋势，短暂冲击带来介入良机。
招商证券认为，进入2020年5月，A股在政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下，虽有外部风险扰动，但仍然有望保持韧性，有望走出先抑后扬的态势。五月上旬受到中美关系新的不确定性影响，市场风险偏好受到一定抑制。随着越来越接近5月21两会召开，由于对于政策的预期，两会之前往往会出现风险偏好改善，会前上涨的概率加大；国内经济继续改善，中观高频数据显示经济复苏仍在继续，随着前期审批项目逐渐进入施工期，基建投资增速有望回升；海外疫情逐渐控制，5月开始欧美各国开始陆续复工，海外需求将会迎来边际改善。内外需求共振之下，二季度企业盈利有望明显改善。当前市场流动性仍保持相对充裕。
近日，价值线一直跟踪的中国好公司的二级市场表现不错，3月下旬的这一波反弹来看，好公司股票组合远远跑赢指数的反弹。
其中，消费电子的立讯精密、蓝思科技上周涨幅分别达到14.72%，14.47%，立讯精密股价离历史高点也仅一步之遥；大科技中兴通讯A\H股上周分别上涨5.77%/0.91%。
前期反弹较好的白酒泸州老窖上周表现平稳，上涨1.66%，蓝筹地产新城控股上周上涨4.58%。
价值线研究院认为，节前之前的两大主线，食品饮料和生物医药已经有疲软迹象，这两个板块因为较确定的业绩支撑，使得在疫情带来的不确定下持续受到资金追捧，但阶段性估值有透支嫌疑，节后要继续提防这些领域的波动风险，未持仓的投资者切勿开仓追高，而科技股里的优质标的在节前已经调整完毕迹象，后市可以逢低关注。
未来，价值线将继续关注能够穿越周期，穿越牛熊的中国好公司，并且长期跟踪。在目前经济下行压力加大的趋势和调结构的过程中，只有优秀的公司才能让投资者获取稳定且长久的收益。

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