一直以来,金融圈都流传着这样一句话:

估值建模都不会,以后就别想踏入金融圈了!

这么想来,好像每个圈子都有着自己的门槛
程序员至少得会一门编程语言
咨询顾问就得会做精致的PPT
审计就要擅长于数字核对与勾稽
......
而进入金融圈的最低门槛
恐怕非估值建模这个技能莫属了
在英投行毕业薪资高达4.7W英镑
堪称留英就业的不二选
那么,哪些院校学生备受英国投行青睐?

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01 估值建模的时刻
估值建模常用于三种商业场景:股票投资、收购估值、杠杆收购。财务模型可以将估值的观点进行量化;实务中的投资决策建议,是综合了数据、证据、计算以及忽悠(story-telling)的结果。
估值模型用来进行企业估值,最早是用在并购上,并购M&A也是最早的和最传统的投行业务。一个并购的团队往往只有十人左右,甚至更少,所以估值这项工作,只由1-2个人完成,而这个工作,是分配给刚入行的新人来做,因此,在面试的过程中,估值这项技术是考察面试者的最重要题目,没有之一。
由于在团队里做完估值后,一般由团队的第一或是第二负责人来审查估值结果,并在于买卖双方谈判后重新修改估值结果,最后撮合成一单生意。过程非常漫长,这个时候,没有行业经验的投行从业者很难从中撮合,因此估值需要强大的财务分析能力、对行业的准确判断,包括与交易对手谈估值时的博弈能力。面试前,至少要对一个行业有深入了解。
02 如何替一家公司估值, 谁来估?
一般来讲,替一家公司估值的涉及会涉及估值的有:买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问,主要为以下三类:
  • 公司内部负责融资的部门,多为 CFO 及公司财务部,包括画 BP,做模型,整理财报及运营数据等。
  • 投行、私募、FA的专业估值团队或财务分析师,投行和私募里有专业的估值团队,它们一般是要估完值来决定要不要投资一家公司以及应该投多少钱。
  • 咨询公司也会提供估值服务,大概就是帮助客户来估算客户需要了解的公司,比如IPO前一般得估值。
而替一家公司估值,必不可少的一步就是建立估值模型。建模是为了分析研究问题,帮助预测未来,解决问题而生的。为一个企业估值,金融建模是基础。
03 英国投行青睐哪些学校?
除了九大投行, 英国投行及商业银行也是不胜枚举,比如渣打、汇丰、巴克莱、劳埃德,以及高盛、J.P.Morgan、Morgan Stanley等美资投行的英国分部。那么,这些大投行都青睐哪些英国院校的学生呢?
根据EFC的资料显示,在投行最青睐的高校榜单上,伦敦政治经济学院、哥大和宾夕法尼亚大学近几年均位列前三,只是先后顺序不同而已。
这三所高校,几乎在投行业内形成了一个以校友关系为纽带的小圈子,这是什么概念?如果你毕业于这三所学校,你可以很轻易地找到自己的师兄师姐。另外从投行内部来讲,招自己的校友更能巩固自己在公司内部的地位,学长把学弟带进门,学弟自然也会投桃报李,如此一来小圈子便愈发稳固。
1
帝国理工商学院
根据统计,帝国理工学院商学院的金融硕士专业是贸易行业的第一把交易。这个为期一年的硕士专业需要花费3.2万英镑。这个价格相对于其他英国大学的确成本较高,但是这个钱绝对花的值。
*图片来源:网络
根据帝国理工学院的就业报告,金融硕士毕业生毕业后,如果进入贸易行业,则汇集于高盛、摩根大通、德意志银行等世界五百强企业工作。
2
伦敦政治经济学院
在贸易行业领域,伦敦政治经济学院的金融硕士位于第二。伦敦政治学院的硕士专业分为全日制硕士和周末制硕士。对于申请全日制金融硕士的学生来说,你们需要上满1年,学费为3万英镑。
*图片来源:网络
3
Goldman Sachs
高盛青睐的学校中,除了几所大家常见的名校,占比较高的学校还有华威大学和博科尼大学,数学、经济学、管理学等顶尖专业使得它们脱颖而出。
 *图片来源:efinancialcareers
4
J.P.Morgan
小摩最爱的学校里并没有剑桥,看来就算是target school也不能一路绿灯哦。
*图片来源:efinancialcareers
5
Morgan Stanley
牛津和剑桥进统统入了大摩top3!除了G5之外,2016年没有被大摩看上的ESCP、巴斯大学、KTH也于2017年掉进了大摩的碗里。
*图片来源:efinancialcareers
Economics和Finance是顶级投行最爱的专业,另外也是management和engineering占比较大的专业,顶级投行在广纳贤才的同时,也非常注重多元化。
*图片来源:网络(高盛最青睐的专业不同占比)
04 英国投行申请流程
申请流程上,主要是填写网申表 - 完成网测 - 第一轮面试(一般以电话面试为主)- 第二轮面试- 最终面试/SuperDay/AssessmentCentre。填写网申表别填错毕业时间,不然会被系统刷掉。很多美资投行(在英分所)并没有网测,即使有都不难,大量刷题肯定能过。第一轮电话面试,要保证面试时有一个密闭不被打扰的空间,其次要保证手机电量和信号没问题,如果打算边看材料边面试,请保证面试官不会听到你敲电脑/翻笔记的声音。
除此之外,一定要了解面试官的教育及工作背景,他所在的团队主要负责的行业/产品(股或者债务亦或是并购组),这个行业/产品有什么大新闻,这样才能让面试官觉得你是用心准备过了。如果是跨区域申请(比如在伦敦读书,申请香港的),大部分投行会邀请你去你所在地区的办公室面试,或者用他们自己内部的视频会议软件进行面试。
05 投行面试必考估值建模
投行和私募里有专业的估值团队,它们一般要通过估值,来决定要不要投资一家公司以及应该投多少钱。而且,很多投行+FA的第一轮笔试都是现场搭建估值模型,看速度,拼合理性。那么估值建模究竟考什么?
以为一家公司估值为例。首先需要准备的是:5年以来这家公司的年报,如果数据不足5年,能拿到几年是几年。然后拿到同行业其他几家代表性公司最近的年报;通过对历史数据的分析,选定公司“现金”、“收益”、“成长” 和 “财务健康状况”这四个方面的真实情况;最后,通过同行公司之间的比较,确认选定公司的行业位置。
常见的估值方法有:
市值/净资产(P/B),市净率:考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目;
市值/净利润(P/E),市盈率:考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目;
市值/销售额(P/S),市销率:销售额明确其主营构成有无重大进出报表的项目;
PEG,反映市盈率与净利润增长率间的比值关系:PEG=市盈率/净利润增长率;
本杰明•格雷厄姆成长股估值公式:价值=年收益×(8.5+预期年增长率×2)。
各大投行都会对员工的估值建模能力有一定的要求,因此会在面试过程中穿插关于金融建模的相关问题。而金融建模面试的形式一般为远程任务和现场演示两种。

1
远程任务
这种情况下,公司一般会提前几天通知面试者需要完成的金融建模任务,做完之后带去公司进行详细的解读。 这种形式的面试好处则在于面试者将会有充足的信息和时间来完成。面试官会要求面试者对估值模型有一个非常深入的理解,可能会对财报里的每一个细节进行提问。除了估值建模能力,会计、金融等方面的能力也会在面试过程中被考察到。
* 图片来源:知乎
2
现场演示
现场估值面试会给面试者相应的材料,要求在规定的时间内建立模型并进行相关问题的问答。重点考察面试者Excel、建模和估值的熟练和掌握程度,对技术方面的考察会比较多一些。
* 图片来源:知乎
3
高频面试题例举
可以说面投行和投资相关岗位,跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考,主要有以下几类:
Accounting Questions:
三个财务报表及其各自的含义
三个财务报表之间的关系
Discounted Cash Flow Questions
怎么建立DCF
WACC,Cost of Equity定义
怎么计算Terminal Value 
Merger Model Questions
一般的merger model怎么建
LBO Model Questions
LBO模型怎么建?
不同的参数是怎么影响LBO模型的?
purchase multiples和exit multiples
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