01
3月16日，美股的事情大家也看到了。
在美联储做出史上最大让步，最大利好，直接放水7000亿美元，并且破天荒的把储蓄利息降了100个点之后，美股不但没有反弹，反而进行了几乎是有史以来最大一次跳水。
道琼斯指数一天跌了3000点，不但是我有生以来，可能也是许多中年人一辈子都没见过的阵仗：
一个月，道琼斯跌了三万点
美国总统特朗普曾经说过：
如果道琼斯指数（这里拼错了，应该是Dow Jones不是Dow Joans）单日下跌超过1000点，在任美国总统就应该被塞进一个巨型大炮，以最快的速度射向太阳。
别找任何借口！！！
那这一天3000点，足以让他从地球发射到太阳上，再从太阳上回来，然后再从地球再去一次太阳上。
我们叫做。
真·星际穿越·大统领。
再见了地球，今天我就要远航
美股如此狂跌，是有它自己结构性的原因的（这个在下面会说），然而特朗普并没有反思他们国家金融市场的问题，反而在一切刺激手段失败后，开始在推特上一口一个“中国病毒”，称呼这明明已经有名字的病毒：
上面那段话，翻译是：
“美国将支持那些受中国病毒影响最大的行业，例如航空行业。我们将比以往更强大。”
02
中国病毒。
很难想象，这会是一个大国首脑，尤其是美国总统，会说出来的话。
要知道，美国总统长期被公认为地球上最有权势的人，而特朗普的微博，也具有非凡的政治意义。
这次的疫情，没有官方名字吗？
不是的，WHO早就给这次疫情命名为2019-nCOV：
意思是2019年新发现的冠状病毒。特朗普完全可以用Coronavirus或者2019-nCOV来称呼这次病毒，对于一个英语母语的人来说，这并不难也并不复杂，现在更有了正式名称SARS-COV-2
这次的肺炎，一定来自中国吗？
不一定！
日本媒体表示，这次病毒可能来自美国。

美国自己也有媒体报道，在今年美国因流感而死的人中，有一些可能是新冠病毒之前没有发现，有人更是通过病毒谱系得出结论：
病毒不可能来自中国。
虽然这些都不是权威论文，无法真的证明病毒来自美国。
但美国本土有不少完全没有出过国也完全没有接触过中国人的乡村老人感染，也说明这次的病毒可能并非来自中国或者并非只来自中国。
那怎么能说，这是“中国病毒”呢？

就像当年“西班牙大流感”。明明最早也是在美国堪萨斯爆发起来的，但最后却因为只有西班牙很诚实的爆出了自己国家大流行的事实，于是背了这么久的锅：
第一波有记录的流感发生于1918年3月4日一处位于美国堪萨斯州的军营（Camp Funston，Kansas），但当时的症状只有头痛、高烧、肌肉酸痛和食欲不振而已。
其名字的由来并不是因为此流感从西班牙爆发；而是因为当时西班牙有约8百万人感染了此病，甚至连西班牙国王也感染了此病，当时正值第一次世界大战结束，士兵回国，各国都在散播好消息，而西班牙十分诚实的爆出本国爆发了流感，所以被称为西班牙型流行性感冒。至于在西班牙则称此为法国型流行性感冒。
太扯了。
Trump不知道，自己用“中国肺炎”是错的吗？
不可能。

且不说能做到美国总统，就只可能装傻，不可能真傻。
而且，就是这些天，已经有无数其他名人政要，旗帜鲜明的提醒过，不要用“中国病毒”来称呼这次疫情。
比如美国疾控中心主任雷德菲尔德表示，“中国病毒”的说法是绝对错误的：
而且世界卫生组织总干事谭塞德，更是指出“不要用污名化的命名，去否认中国在抗击疫情中所做的努力。”
在如此高密度的提醒下，特朗普绝不可能意识不到自己的这一说法不妥。
然而他还是这么说了。
为什么？
特朗普的竞争对手拜登提供了一个思路：

种族主义。
是的，他就是在利用种族主义。
03
看看最近几年国内外的新闻会发现，现在全世界都在右转，都在往“贸易保护”、“种族主义”的道路上一发不可收拾的前进。
英国脱欧、OPEC+不欢而散、越来越多的种族冲突事件，当然，国内对于“华夏正统”这一概念的声音也是愈演愈烈。
事实上，特朗普总统的当选，也和美国的种族主义情绪脱不开关系——他的竞选策略中，包括但不仅限于。

“要在美国和墨西哥之间建墙。”
“要限制移民”

“要American first。”
无论特朗普最开始是否有意利用，但美国的种族主义者都是特朗普的票仓，而这些人，就是最容易把这次冠状病毒责任全部推到中国身上，并且希望中国为此付出代价的人，比如这是一位擅长喊口号的美国博主发起的话题：
make china pay。
已经有许多人响应了
你猜这些人，更愿意看到中立的“2019-nCov”还是带有强烈主观意识的“Chinese Virus”?
毫无疑问是后者。
而那些讲究着要包容的所谓“自由派”，本来就不会支持特朗普，相反，他们恨特朗普入骨，比如会第一时间反驳他：
“你才是美国病毒！”
在特朗普的第一个任期结束后，无论特朗普说什么，这些人都绝无可能支持特朗普。
马上要大选了，特朗普要为自己拉票，要巩固自己的铁票仓，作为一个马上要参选的政客，他不需要说自己想说的，只需要说他的选民爱听的就行了。
同时，把锅全都推给中国，也有助于特朗普政府洗白最近的美股崩盘事件。
毕竟特朗普一直强调，在他的任期，美国经济空前繁荣，尤其是美股狂飙突进，这是他的政治成果，也是他连任的重要政治资本。

如今美股这个月已经第三次熔断，创下了让巴菲特目瞪口呆，让库克欲哭无泪的记录，无论如何都会让人联系到“政府无能”上去。
特朗普的支持率势必会受影响。这时候，必须给美国人树立一个外部敌人，才能让他们重拾对特朗普的信心。
毕竟树立一个外部敌人，是增加内部凝聚力的最佳方式。
才能把“都怪特朗普”，转移到“都怪中国人”身上去。
这就叫“利用种族主义”，重建票仓。
04
最后，还有一个最关键的。
美股这几次大跌，真的全都因为冠状病毒吗？
显然大错特错了。

美股第一次熔断，是因为油价暴跌，而油价暴跌则是因为美国的盟友沙特阿拉伯想在石油中打价格战。
而美股这次史诗级熔断，完全是因为昨天美联储做了一个猪脑袋的决定，他们一下把美国基准利率下降一个百分点，然后又放水7000亿美金，以为这能救市。

然而在这个政策刚刚宣布出来，我就写文章说这不可能有用，只会加速美股下跌，美国各大基金经理也都在骂这一决策实在是蠢到家了。

为什么？
因为这次大幅降息，直接把基准利率降到0了，而美联储近三十年，从没做过负利率的事情，所以这等于说把手上所有的牌全都打了出来，后面美联储已经无牌可打了。
要知道当年金融危机的时候，美联储可是连续降了十次息才把经济稳住啊。
现在经济危机还没开始，美联储就已经把利息降到了历史最低。
这是什么概念？
这就像上次战争，力竭打完最后一颗子弹才胜利，而这次战争，才刚上战场就没子弹了。
这就像打斗地主，对面出了一对8，然后美联储直接王炸。
——但王炸之后，如果对面还有牌，你该怎么办呢？
所以像这样过度的救市策略，非但无法给市场信心，反而让市场更恐慌了。
本来明天有一场例行的调息会议，本来市场预测在18号美联储可能会降息50个基点。
然而就这两天也没等，美联储今天就宣布直接降息100个基点，超过了2008年金融危机任何一次降息的幅度。
这更让市场认为，美联储是不是掌握了什么大家都不掌握的信息——原来经济形势已经这么严峻了？？
再次助长了市场的恐慌情绪。
恐慌会带来抛售，抛售会带来股价跳水。

于是乎，昨天伴随着美联储有史以来最大救市政策的，是美股有史以来数一数二的大崩盘，一天跌去3000点，让无数股民欲哭无泪。
看新闻说，昨天美联储的救市政策出来，特朗普在演说中立马表示未来两个月都不会说美联储主席鲍威尔坏话了。
让人不禁想到，这次的馊主意，到底是鲍威尔决定的，还是特朗普给了极大压力后的结果。
如果是特朗普自己一手促成的史诗暴跌，那你自己负责，少甩锅好吗？

05
当然，油价暴跌也好，新冠病毒也好，美联储的错误策略也好。
这些都只是导致美股暴跌的导火索，至于美股为何暴跌，还是要从美股内部找原因——原因很简单，美股的股价太高了，而且中间许多股票虚高，有大量的泡沫。
过去十年，道琼斯指数是这样一个形状的，连着涨了十年。
而这十年是如何涨的呢？
知乎@Qingxun给出了一个数据。
2009年一季度到2018年一季度，标普500指数成份上市公司回购总金额达到了4.23万亿美元，大幅超过ETF和共同基金累计购买的1.64万亿美元。实际上，2009年以来，美股最大的买家就是上市公司本身。
很容易理解，公司自己买自己的股票，可以减少在外面流通的股票，拉高公司股价。
而如果上市公司股价上涨，现有投资者就不会抛售，也会吸引更多资金过来购买。
然后上市公司有钱了以后可以继续用新筹集到的钱，继续回购股票，拉高公司股价。
这样看起来，所有公司的股价都在涨，市值都在涨，似乎是件好事。

——对于苹果、谷歌这样经营状况良好的公司来说，大量回购股票可能确实是迅速增加公司市值的好事。但对于更多增长陷入停滞，甚至长期亏损的公司来说，这样通过不停回购股票刺激市场，只会是饮鸩止渴，最后会让股价高到一个该公司无法承担的地步。
华尔街见闻给出的数据是，在金融化以后，标普500的那些美国巨无霸公司，每年会用95%的利润，回购自己的股票，然后只投入很少的钱在创新和制造上：

美国经济的金融化已经引起了不少美国业界人士的担忧。不少人指出，一个经济体的竞争力来自于创新，产业的创新来自于对制造业技术研发的投入，特别是长期而持续不断的投入，但如今，华尔街是否还愿意为制造业的研发进行长期投入？
如今，由于金融化已经深入几乎每个上市的美国制造业企业，其投资策略也发生了明显的转变。
例如，这些年来，美股虽然在不断上涨，但是投入在研发上的资金占盈利的比重却在逐渐下降。那么钱都去哪儿了呢？
答案是股票回购。如今，标普500的上市公司大概花费其盈利的95%去回购自家股票或者派发股息，以推高股价，“造福”股东。
是啊，有这么方便的，拉高股价的方式，谁还愿意哼哧哼哧做实业搞创新呢？
当然，这些都是他们的利润，他们有权这样处理。
但如果这些用来回购股票的钱，还是借来的，那等于是在给整个股票市场上杠杆，更是一件非常危险的事情。
比如美国航空业巨头，已经有百年历史的波音公司。
他们研发投入一年比一年低。
每季度，无论营收还是利润都没有明显增加：

同时国际上空客越来越强势，波音飞机的负面新闻一波接着一波。
看了这些消息，你会以为波音2016年开始的股价可能会下跌或者至少不会涨那么多吧？
然而不是的，从2016年开始，波音的股价开始疯涨，最高的时候甚至涨了4倍，达到441美元一股的惊人股价，引得无数人疯狂买进。
那么从2016年开始，他们在做什么？


其实就一件事，那就是提高负债比例，向外借钱，然后用借来的钱回购自己的股票并且分红，炒高自己的股价。
2016年回购了70亿美金，分红了27亿美金；2017年回购92亿，分红34亿；2018年回购了90亿，分红39亿；2019年因为737出事了，这回没钱了，所以回购了26亿，分红了46亿。
要知道波音一年的毛利润，好的时候200亿美元，不好的时候100亿美元都不到，净利润更是每年100亿美元都不到。
波音的钱，根本不够他用来分红和回购的，于是他们每年只能通过发行优先股向股民借钱，或者向银行贷款，乃至于最近这些年，波音的负债大幅增长，来到了200亿美元长期债务，300亿美元总债务的地步：
可真是倾家荡产也要回购股票啊。

当然，波音的回购是有效果的，直接让公司在没有重大发明，没有重大利好消息且利润没有增加的情况下，把股价从75美元拉到了440美元，一度成为了“带领道指快速上涨的最重要原因”：
后来的故事我们也知道了，波音在2019年3月的时候进入横盘，然后在最近暴跌55%，只有154美元的股价，成为“带领道指暴跌”的重要原因之一。
这是波音的故事。
也是美国这十年牛市，十年暴涨的一个缩影。
在这轮牛市中，EPS（每股盈利）增长了367%。然而美国上市公司的总收入增长，却只有56%。
近400%和56%中间，是一个巨大的差值，而这个差值，是因为大家普遍预期良好——只是这种预期，可能是许多类似波音的上市公司通过大量股票回购造出来的。
比如下面这是美国最大的几家公司。
可以看到，在美股的十年牛市中，这种用股民的钱炒高股价，再把股票卖给股民是一种很普遍的行为，然而这中间到底有多少泡沫，就不得而知了。
它最大的问题在于，市场如果一直向好，那没问题，一直都有新的资金进来，填补那些经营状况不好的公司的漏洞。但市场一旦开始下跌，资金也会以几何倍数的速度撤离，也就会带来惊人的崩盘。
不只是美国。
像上市公司大量回购拉高股价这样的事情，普遍存在于全球各大股市中，只不过美股是其中做得最过分的一个市场。
这是长期存在于全球金融市场的一只巨大的灰犀牛，但大部分从业者都对其视而不见，继续助长这只灰犀牛越来越大，越来越近。（灰犀牛指大概率会出现且会影响巨大的危机）
这就是美国金融市场的系统性风险。
06
所以，美股这次暴跌，有冠状病毒的原因，有油价的原因，有美联储王炸甩错时间的原因，但更重要，还是美股自己内部的系统性风险。
这种暴跌，等于是在挤压美国股票中的水分。
——但参考2008年美国次贷危机引发全球金融危机。
那年，在中国，制造业业绩下滑导致数以万计的工人下岗失业。
在新加坡，经济形势直接掉到了谷底。
在英国，Lehman Brothers的伦敦员工在一夜之间成为了无业游民。
只要美元霸权还在，这次金融危机同样会让全球一起帮他们买单，中国也不可能独善其身。
全球金融市场是一个整体，这也就不说什么了，但都这时候了，能不能别再叫嚣什么“中国病毒”，什么“make china pay”了？
这次抗击疫情，中国没做贡献吗？
在疫情高峰时期，中国政府果断封锁武汉市乃至整个湖北省。
关闭几乎所有娱乐场所所有饭店。
停止所有旅行团。
停止大多数公共交通。

这每一项举措，都会对经济造成极大的损害，然而控制疫情要紧，我们的政府果断都做了。
而每一个普通的中国人，也都居功甚伟。
几乎所有人都在自觉传播防疫知识。

大部分人连续一个多月宅在家里不出门，苦中作乐。
无数志愿者捐钱捐款捐物资，或者成立爱心车队，接送医疗人员。
要知道，那可是中国农历新年啊，是中国传统最重要的日子——在这样的日子隔离在家不出去玩，是多大的牺牲！

这不都是中国的贡献吗？
中国这些严厉的举措，甚至让一直喜欢批评中国的纽约时报说：
中国为西方争取了时间，但西方把它们浪费了。
让世界卫生组织的成员含着热泪说：
中国做了这么多，到现在为止，中国依然在帮助世界上许多其他国家度过难关。
怎么就“中国什么都没做”，“中国必须付出代价了呢？”
这是不是太没良心了呢？
也许有人会说，这不是疫情发生后的标准应对措施吗？
不是的，这已经是最严格的应对措施之一了。
比如2009年的美国H1N1大流行，最早在美国、墨西哥流行起来，然而当时的美国政府就没做什么严厉的措施。
根据美国CDC统计，那次H1N1，最后造成了美国6100万人感染，12000多人死亡。全球难以计数的人感染，至少15万可能多达57万人死亡。
远比这次恐怖得多。
然而即使这样，H1N1也没被称为“American flus”，也没人叫着“美国必须给我们赔钱”，别说我们的官员我们的发言人，就是我们互联网上的网友也极少这么说。
那美国总统，一口一个“中国病毒”，是不是不妥呢？
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