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新冠疫情会否成为下一场金融危机的导火索？

以史为鉴：08年金融危机回顾

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新冠疫情已经变成了一场全球性的健康危机，同时迅速引发了股市的恐慌和动荡。这几天股市在暴跌，油价在暴跌，美国的国债收益率也在暴跌。

现在看来这个公共卫生危机有可能会演变成一场金融危机。

我们在美国生活了三十年，经济危机也碰上了两三次。基本上每十年就会有一次经济危机。印象最深的就是08年由次贷危机引发的金融海啸。

那时我太太Sally在台湾AIG南山人寿担任资深副总裁，管理着四万多名各个渠道的销售人员。

事情发生得非常突然，9月17号那天我正好在台湾休假，早上出门晨跑时看到很多人在排队，走进一看，发现居然是保户在南山人寿的营业点挤兑保单。我非常吃惊，因为在美国保险业是比银行业还稳健的行业，几乎没有倒闭的，所以挤兑保单的情况及其少见。

而且当时南山人寿是台湾评价最高的保险公司，业绩在AIG内部也占到整个集团寿险业务的15%，是亚洲最大的外资保险公司。因此这家保险公司出了问题也导致其他台湾金融机构也出现了被挤兑的情况。Sally作为公司主管每天都在忙于处理紧急情况，要根据台湾五大区汇集上来的材料迅速作出各种决定。

南山人寿总部大楼外面里三层外三层全被记者围满，营业点挤满保户，客户电话从来没停过。从这一个小侧面可以看出市场是什么情况，整个台湾都弥漫着一种恐慌。

让我们把镜头拉回美国。这么突然的金融风暴是怎么发生的呢？从97年到06年，美国的房地产是个高速增长的阶段，增加居民拥有房子的数量一直是克林顿政府和小布什政府的重要方针。由于房价高速增长，99年开始美国家庭的开销超过了他们的收入，他们开始借钱消费。当时借贷的政策也非常宽松，不查收入，不查资产。这就为危机埋下伏笔。华尔街把这些次级贷款（即为信用评级较差、无法从正常管道借贷的人所提供的贷款）包装成证券产品，叫住房抵押贷款证券（中国也有类似产品，叫个人抵押贷款支持证券）。

然而，美国的房地产在06年开始下跌，到08年下跌了大约20%，下跌后很多在高价时贷款购买，尤其是次级贷款购买的房子就变成了负资产，很多做了次级贷款的人就开始不偿还贷款，导致这些贷款的价值大大缩水，引发后续一系列问题。

首先倒下的是两大贷款机构房利美和房地美，很快被政府接管。但是危机仍然没有停止。9月14号这个危机开始向金融市场传递。最大的投行之一雷曼兄弟公司倒下。15号AIG旗下一个做金融衍生品指数的公司由于次贷赔了巨额的钱，把整个AIG给牵扯进去，一发不可收拾，AIG陷入破产的危机，从而导致了我们在台湾碰到的保险挤兑现象。接下来一个星期整个证券市场像塌方一样，所有的股票都在狂跌，大量公司破产或者即将破产。最后这场危机的解决有两个功臣，

一个是美联储主席伯南克