黑天鹅事件是指非常难以预测，且不寻常的事件。这几年中国经济真的太不容易了，在黑天鹅事件中不断前行，例如：
2015年：杠杆牛市泡沫破裂，A股腰斩；
2016-2018年：房价翻倍，居民债务空前增长；
2018-2019年：互联网金融连环暴雷，大量民间财富蒸发；
2018年开始：中美贸易摩擦冲击了外贸、就业以及产业链；
2019年：猪瘟肆虐、猪肉价格翻倍、带动CPI超过5% ...
时间进入到2020年，情况好不容易开始改善：中美达成了第一阶段经贸协议、实体经济出现复苏迹象、A股创出一年多以来新高、外部的经济环境也在好转，世界经济有回暖的迹象。
可就在此时，又碰上这样一个严重的疫情。不得不说，幸亏中国经济韧性强、体量大，如果换一个小经济体，经过这样一波连击，很难想象会是什么后果。
最近很多人都在谈论这次疫情对经济会有怎样的影响，这里我们复盘一下2003年中国经济，看一看这样的黑天鹅事件到底有多大的能量。
下面是1992至2003年中国各季度GDP同比增长率的数据，我们可以很清楚地看到，在非典最严重的2003年第二季度，经济增速为9.7%，比10.8%的第一季度有明显放缓，到第三季度疫情结束后，才逐步回暖。只是由于当时经济很好，所以这个波动也处于一个很高的区间中。
中国经济数据1992-2013
随着当时SARS疫情的发展，人们减少外出，旅游、住宿、餐饮类相关消费大幅减少。而五一黄金周也因SARS疫情被取消，这使得2003年5月社会消费品零售总额同比增速大幅下降，2003年5月社会消费品零售总额同比仅增长4.3％，这是到目前为止本世纪最低增速，但后来消费逐步恢复，因为当时包括消费在内，
宏观经济处在不断升温的大周期中。
2003年5月的社消数据是一个最低点
整体来看，2003年的中国经济可以说是相当不错的，一季度到四季度的速度分别为10.8%、9.7%、10.1%、10.0%，平均速度在10%以上，而且相比2002年的9%左右显著加速，SARS并没有拦住当时突飞猛进的中国经济。
为什么SARS拦不住中国经济？是因为中国经济在2003年时的基本面实在太好了，WTO红利、国有企业改革红利、房地产市场化改革红利、城市化红利、人口结构红利在那几年集中爆发，中国经济一日千里，这个势头一直维持到了2008年全球金融危机才暂时停下。
如果说2002-2012年是中国经济的“黄金十年”，那么2002-2007年则是黄金中的黄金，回过头看，2002-2007年中国的增长速度很有可能是被低估了的。以外贸为例，2003年，中国进出口总额为8509.88亿美元，同比2002年增长了37.1%！2004又增长了35.7%，2005年增长了23.2%、2006年增长了23.8%，2007年增长了23.6%。
中国出口数据（2000-2019），可见2003年中国经济正在起飞阶段
这也和感观相符，在2003年前后，很多老板的外贸订单一年翻一倍都不止，工厂产能怎么扩都不够用，繁荣到了这种程度，SARS也扭转不了好势头。2003年的SARS，相当于是在一场盛宴中拿走了几盘菜。
可见，黑天鹅事件会对经济带来短期影响，但黑天鹅不是根本，经济是好是坏，主要还是取决于经济的基本面。
另一个问题是，疫情的影响会持续多久呢？由于此次新型冠状病毒与SARS的人体机制类似、症状也类似，如果参考SARS，那么要到年中时才能依靠夏天的高温来阻挡病毒的传播。实际上，2003年的SARS也并不是被我们消灭的，而是被季节性气候抵挡之后，SARS不再来找我们而已。
从截至26日24时的数据可见，此次疫情的传播速度明显快于SARS，而且指数上升趋势相当明显，拐点还没有出现，但好消息是它的致死率远低于SARS，综合两者各自特性，SARS的时长和经济影响是可以用来参考的。
新型冠状病毒（黄线）的确诊数和死亡数与SARS同期（红线）对比
这次黑天鹅事件对投资有什么影响？我认为影响仍然是短期的，投资的本质是价值要对得起价格，而疫情不可能在未来每一年都发生并影响长期价值。
目前，A股整体估值适中，部分红利和价值指数甚至还处于低估状态，如果疫情使得市场出现短期快速下挫，对于这些低估值和高性价比的资产来说，或许也是好的机会。美国是全球资本市场的标杆，1月27日周一美股大幅低开，但盘中逐步恢复，可见投资者恐慌是有限的。
目前A50期货指数已经比1月20日（疫情得到全国关注的时间点）已累计下跌了10%，具有中国经济代表性的阿里巴巴（美股）也比当时下跌了约10%，可以确定的是，年后开市A股会面临一波很大的下跌，但之后或许会迎来转机（在疫情不失控的情况下）。
富时中国A50期货指数
中国市场部分低估指数
至于房地产，它本身就处于极度高估的状态（租金回报率普遍降至1.5%甚至更低水平，是按揭利率的不到三分之一，全球各国楼市独此一家能做到并维持如此奇葩的状态），在疫情的背景下，看房的人会大幅减少，复工时间的推迟也会威胁大量经济基础不牢固的还款人现金流，进而波及存量杠杆的安全性，楼市原本就很糟糕的流动性可能会归零，成为名副其实的有价无市。
如果我们悲观预计，这次疫情对经济的影响会横跨2020年的整个上半年，之后的复苏取决于2020年的基本面；但仍要全力以赴，不要放弃为最好的结果而努力，或许我们可以提早战胜疫情。
无论这次黑天鹅来自天灾还是来自人祸，最终还是由无数的普通百姓、无数冒着风险在一线奋战的医护人员买单。这些年来，中国经济经历了大大小小若干次的黑天鹅事件，这次或许是最大的一次，也希望是最后的一次！
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