导语:拥有市场经营权的产品或服务的公司,就是我们要找的公司。
什么是市场特许经营权?
在1991年致股东信中,巴菲特给出了特许经营权清晰定义:有着市场特许经营权的产品和服务具有以下特质:
1)它被人们需要或渴求;
2)被消费者认为找不到其他替代品;
3)不受价格管控的约束。
拥有市场经营权的产品或服务的公司,就是我们要找的公司。特许经营权是一结果,那什么样的公司才有特许经营权呢?先来看看每条的内涵。
01 它被人们需要或渴求
第一条是公司存在价值的前提,任何公司的存在肯定是能够提供人们需要的产品和服务,要不然就没有存在的必要,价值也无从谈起。但是这还不够,要想为股东创造更多的价值,还需要产品是被渴求的。
什么叫渴求呢?我的理解是产品消费的必要性,认可度,及消费黏性。
必要性来说,柴米油盐酱醋茶,衣食住行,能源、银行服务这些是必须的,随着经济发展人民富裕,医疗、保险、教育、娱乐等等这些是必须的;而像一些具体的细分产品则不是必须的,比如某种奶茶饮料、某种品牌的衣服,等等。
认可度其实就是品牌力,这个对于投资的人来说就比较好理解了,比如空调来说,格力的认可度就比奥克斯高的多;洋河、泸州老窖这些白酒的认可度就比各个地方的地产就要高;双汇火腿肠就比其它杂牌火腿肠受欢迎。品牌力强大的产品就更容易在竞争中占优势。
消费黏性,这个分两种产品。一种是生活必需品,消费量也几乎不受价格的影响,没什么好说的。另外一种就是,不消费也可以,但是消费过的,老想着重复消费。这种产品比如说,酒类、娱乐、可乐、网络。
02 被消费者认为找不到其它替代品
这条就是通常所说的垄断,就是一种产品或者服务只有一家公司能够提供,没有其它公司能生产,或者其它公司的类似产品远远不如这家,达不到想要的效果。
这一条的内涵其实和护城河的概念类似。没有替代品,大部分是由于公司有了某种护城河,抵挡了外部的竞争进入。包括品牌垄断、技术专利垄断、网络垄断以及低成本等等。
比如说白酒品牌,贵州茅台目前的品牌是其它白酒无法代替的,茅台可以代替五粮液,但是反过来就显得不够大气了;华为的5G技术别人都做不到,苹果手机的系统别人也做不到;网络垄断的例子可以参考微信,基本上垄断了人们的通讯软件,找不到一样强大的产品;海螺水泥的成本就比竞品低,同样的价格可以挣更多的钱。
03 不受价格管控的约束
这条是更高一层次的特质,是前两条的目标。满足前两个特点,但并不一定有定价权。比如受管制的公共事业,虽然通常是垄断的,但是价格是受限制的。定价权是分强弱的,有的可以根据市场需求经常提价,比如高端白酒,调味品这些;有的可以主导行业产品的定价,比如格力电器,别人价格战它可以不跟,但是它开始打了,别的都得受影响。
一家企业是否有以上三条特质,可以从企业能否定期且自由的对其产品服务定价,从而赚钱较高的资本回报看出来。
纵观A股公司,能定期自由提价的公司着实不多。白酒类的高端品牌可以定期提价;调味品可以通过产品升级换代提价;榨菜也可以提价。有的公司对产品可能没有提价能力,但是有着一定的定价能力,行业我说了算,比如格力这类公司。
检验是否拥有特许经营权的另一条原则是,能否容忍不当的管理,即使低能的管理层经营,依然不会对企业造成伤害。
以笔者有限的能力实在找不出几家这样的公司,你知道哪些企业有特许经营权呢?欢迎留言讨论!【来源:时光里的角落(sgldjl)】
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