今年秋天，《少年的你》大火！
易烊千玺也迎来了事业的新高峰，身价也随之暴涨 
登上了明星商业价值上升Top榜
图/微博
随着易烊千玺身价的暴涨
也给他的经纪公司带来了不少的好处
那么易烊千玺的影响力，能给公司带来多少利润？
这个问题可以用财务建模算出来！

财务建模，就是金融投行人口中的“Model”
不管是拆分公司的运营逻辑、为企业做出合理估值
或是判断投资项目的前景
财务模型都是日常工作中必不可少的一环
也是进金融圈的必备技能！
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财务建模，你真的会吗？
财务建模中有两个词：“Financial”和“Modeling”。
  • Modeling，意思是可以重复和复制。日常工作中，分析师搭建好模型后，总是需要不断修改模型中的假设。
举个例子，当你用2%的增长率预测客户公司未来5年的销售业务，但是MD要求用3%的增长率去计算。这时候是不是又要重新搭建一个新的模型？当然不。
一个成熟公司的财务模型极端复杂——多者有几十个假设，上千处逻辑连接点。重新搭建模型会花费更多时间精力，模型的好处就在于，你可以Plug-in假设，然后模型自动更新所有的信息，这就是所谓建模的精髓。
  • Financial，意思在于预测公司的财务报表。众所周知，财务三表包括损益表、资产负债表和现金流量表。Financial Modeling的目的在于，完整预测将来这三个报表的表现情况。
想完整预测三张报表的情况，首先要深入了解这三张表的内在关系。
对于商科留学生来说，理解财务模型并不难，因为这三张表的关系不复杂，数学表达上也不超出加减乘除的四则运算。但是，真正了解这三张表的内在联系，深入了解公司的运营本质，才能真正建好一个财务模型。
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建立利润表模型
建立财务模型的第一步就是建立利润表模型。利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以比较容易建立。为了建立利润表，必须对影响利润表的一系列因素进行假设。一些最基本的假设如下：
图/Google
在所有的假设中，销售额增长率是最为关键的一个，因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。
但是，在利润表上有一个重要的质量监控指标——运营杠杆。一般来讲，一个公司的运营杠杆相对固定。如果预测未来公司的各项数字，发现运营杠杆与历史相比有重大变化，这时候就要重新检查各种假设，看是不是有不合理的地方。
利润表上另外一个重要的质量监控指标就是净利润增长率与ROE的关系。在盈利能力与资本结构不变的情况下，ROE就是净利增长的极限。
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资产负债表
资产负债表的一个重要监控指标就是现金转换周期。一般来讲，企业的现金转换周期是比较稳定的。如果做出来的模型的现金转换周期有大的改变，这就说明有的假设是不合适的，需要修改。
而且，整个模型是否有问题也要靠资产负债表来进行质量监控。如果模型建好后发现资产负债表不平衡，资产不等于负债加股东权益，那么模型肯定有问题。
资产负债表相对比较复杂，与利润表和现金流量表也都有紧密的内在联系。
和现金流量表的关系：
  • 资产负债表中现金部分是来自于现金流量表
  • 借款部分来自于现金流量表的筹资部分
  • 固定资产及无形资产，与现金流量表的经营现金流和投资现金流都有关系
  • 股东权益也与现金流量表的筹资部分紧密相连
总之，资产负债表反映的是公司某一个时间点的状态，而现金流量表就是资产负债表的变化记录。
图/Google
和利润表的关系：
  • 利润表的净利润会进入资产负债表的存留收益，增加股东权益。
剩下的很多项目就必须假设了。一般来讲，都是根据历史与经营按销售额比例做假设。
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现金流量表
现金流量表里的经营现金流与利润表和资产负债表关系紧密：
  • 净利润就来自于利润表
  • 流动资金的变化也是从资产负债表而来
  • 在经营现金流中需要做出对摊销与折旧的假设
图/Google
投资现金流最重要的是资本支出假设，这个数字的大小对DCF估值影响重大。因为资本支出首先减少自由现金流，然后又通过资产摊销折旧的方式增加自由现金流。而这一加一减之间就反映了一个公司资产投资回报的高低。
对于现金流量表，一个重要的质量控制指标就是杜邦分析中的资产周转率。一个公司的资产周转率会随着公司的发展不断变化。但是，一个行业内相似企业的资产周转率是类似的。
比如说物美的资产周转率大约是沃尔玛的60%左右。如果做出来的物美模型的未来资产周转率超过了沃尔玛，那就要问一问到底是什么让物美比沃尔玛更加高效。
如果没有神奇的因素出现，多半是销售额增长假设过高，或者资本支出假设过低，或者摊销折旧假设过高，或者三者都有，让资产周转率变得不合理。
另一个重要的质量控制指标就是杜邦分析中的财务杠杆。一般来讲，一个企业的财务杠杆不能无限提高，否则就有倒闭的风险。如果模型算出来的未来财务杠杆显著高于历史平均水平，那么一定要检查相关的假设。
至此，我们就把三张报表联系在了一起，形成了一个完整的企业财务模型。这个模型是一个企业财务状况的模拟。用这个模型，我们可以进行几乎所有的估值。
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财务建模技能，一学就会！
想学好财务建模，最基本的就是熟练理解财务报表。毕竟，我们最终的目的是预测三表，所以，理解三表之间的关联和每一项的运营逻辑是最基础的。
其次，建模是在Microsoft Excel上进行的，所以需要熟练使用Excel，尤其是各种快捷键。要知道，真正精通Excel的人都是不用鼠标的。
最后，当我们熟练掌握了报表分析和Excel基础后，就可以开始学习在Excel上搭建财务模型了。理解每一个重要账户的运营逻辑，根据历史信息合理的推算来预测三张报表在未来的表现。
掌握财务建模听上去很难
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哪些金融人需要掌握财务建模技能？
只要跟金融圈沾边的人员，都需要掌握财务建模技能。如果你以后想从事的行业是以下几个，那就更需要熟练掌握财务建模技能。
投资银行 Investment Bank
投行业务从狭义上来说就两个字：中介。
比如，一个公司要上市、并购或收购，投行的Banker就必须向投资者或买方证明这个公司值得购买。
他们需要运用以下各种方式进行估值，以向投资者表示公司的“可投性”：
  • DCF
  • Comparable Company
  • Comparable Transaction
  • Leveraged Buyout (in case of LBO)
  • Accretion & Dilution (in case of M&A)
除了相对估值，以上的估值方法都必须以公司未来的三张报表为基础。所以，三表预测和报表配平是投行的基础技能。
资管 & 股权研究
随着大数据时代的发展，资管的投资方法越来越多地需要运用数据，这也对资管从业人员的编程技能和建模统计技能有越来越高的要求。
对于资管从业者来说，仍然要跟投行分析师一样使用估值建模来预测公司的价值，只不过他们的预测结果跟业绩直接挂扣，需要更专业严谨。因此使用的模型也会比投行更复杂、更精准。
但无论如何，三表预测和报表配平依然是建模的基础。
公司财务分析师 FP&A
公司财务分析师永恒的话题就是Budgeting & Forecasting。目的很简单——对内做资源分配，指导公司运营和投资决定；对外（针对投资人、债权人）预测公司运营报告和融资。
从建模的角度看，FP&A与投资银行的工作很像。只不过对于公司内部分析师，三表的模型更加的复杂，他们有细节的报表数据，预测往往需要精确到Account Level。
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