这是“TL看世界”第23篇原创文章
达利欧于10月6日发表文章《这个世界已经疯狂，资本主义已失灵》，原文翻译如下：
我这么说是因为：
对于信用良好的主体，他们没什么资金成本，是因为投资者们愿意承担损失。
具体的说，投资者们愿意把钱借给那些信用良好的主体，接受很低的利率，甚至是负利率，并且在可见的未来不会要求收回本金。
（文末有我对造成这一现象原因的扩展阅读）
在过去一段时间以及未来仍然会持续的是，各国央行发行大量货币，购买金融资产，想要提振经济和刺激通货膨胀率。
但是实际上并没有很好的实现上述目标，原因是这些新发行的货币被用于投资，而不是消费。
这种现象在历史上已经发生过多次（虽然我们这代人从来没见过），在《债务危机》一书中有详尽的阐述。
这种现象会导致的结果是，金融资产价格上涨，未来预期回报降低，同时经济增长和通货膨胀持续低迷。
这样的价格和预期回报变化不仅发生在债市，同样发生在股市、私募股权以及风险投资领域。虽然后者不像债市中那么明显，是因为他们不像债市可以立马看到收益率。
但是最终，这些资产的预期回报只存在于投资者的想象中。
投资者拥有大量可供投资的资金，再加上过去科技浪潮下诞生的那些成功故事的刺激下，出现了自从科技股泡沫以来，最多的一次，尚未盈利的公司以及还没找到清晰的盈利途径的公司通过兜售梦想就能成功的从投资者拿到融资的现象。
有大量的资金饥渴的为这些梦想买单，即便是这些创业公司不需要更多的资金，这些投资机构会威胁如果不拿他们的投资，那么他们将会资助其竞争对手。
这样的行为背后是，这些私募股权投资基金和风险投资基金有大量的闲置资金，为了实现他们对他们的投资人的承诺，以及赚取管理费，他们必须要持续投资。
同时，美国现在有大量的政府财政赤字，并且会持续扩大，这将迫使政府继续举债融资，但是这些债券在不提高利率的情况下，是无法被市场消化掉的。
但是一旦提高利率，就将会对市场和经济造成毁灭性打击。
因为这个世界已经加了太多、太久的杠杆了。
那么这样的财政赤字要通过什么来满足呢？
几乎可能确定的是各国央行会来买单。
他们会用新发行货币来购买这些政府债券。
即便这样的做法和健康的金融相距甚远，但还是会发生，且加速发生。特别是在世界储备货币国家，如美国、欧洲和日本。
同时，美国也到了支付养老金和医疗保险的时候，但是许多政府是没有能力履行责任。
许多养老金进行了很多投资，并且他们和监管达成了共识，默认能够实现比市场高的多的收益率，7%左右。
最后很多养老金将会没有足够的资金去履行他们的责任。
那些养老金的受益人通常是教师和政府雇员，他们已经在受到了政府削减预算的影响，如果福利也受到影响，他们将会很难接受。
养老金至少还有一些储备资金。
而医疗保险则是按照“现收现付”方式运作的。
由于人口结构的变化，工作的人口变得更少，但是更多的婴儿潮的人口进入老龄（美国从1946年至1964年，这18年间婴儿潮人口高达7600万人），这将导致医疗保险也将出现缺口。
因为美国政府没有足够资金履行养老金和医疗保险责任，很有可能会发生一场难看的对抗，以决定这些缺口用下述哪个方法填平：
1.削减福利
2.提高税收
3.增发货币
这将激化贫富差距所导致的对立。
虽然这三种都不是好办法，但是增发货币是最简单的途径，因为他是最隐蔽的转移财富的方式，往往也会导致资产价格上涨。
增发货币也没有任何限制，所以这是最简单的一条路。
这样做会造成一个巨大的风险，他将威胁到三种主要的世界储备货币作为价值储存的地位。
但是，如果政策制定者不将这些债务货币化（即发行货币购买金融资产，如国债），那么将会看到贫富之间的激烈对立，争论哪些福利应该削减，哪些税收应该增加。
最终将会促使资本家离开，去往那些贫富差距不那么大，对抗不那么激烈的地方。那样政府将会失去这些大纳税人，届时将会进一步限制这些人。
同时，因为资金对那些有信用的主体基本上是没有成本的，没有信用和没有钱的人基本上是无法获得这些资金的，这将会进一步增加贫富差距，机会的不平等和政治对立。
那些专注于先进科技的投资人和企业家听到这些会很兴奋，因为他们可以进一步用机器替代人力了。
传统的由央行发行货币，最终提高民众收入及信用的方法已经失灵。
曾经让资本主义良好运行的机制对大多数人来说已经不再管用。
这一系列情况已经不可承受，并且不能再用2008年那样的刺激政策解决，这是为什么我认为世界正在朝着一个巨大的范式切换行进。
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TL：为什么投资人会接受负收益率？
债券负收益率意味着投资者收到的钱一定会比他们最初支付的时候要少。
目前，全球范围内约16万亿美元价值的债券收益率为负。
债券被认为是最安全的投资之一，是许多投资者投资组合中最重要的部分，从退休金到养老金，投资者喜欢债券是因为可靠的回报。
那么，债券收益率是如何变为负的呢？
为何投资者要买入负收益的债券资产呢？
要了解负收益率，先让我们快速了解下债券的运作方式。
债券是政府或公司发行的一种债务工具，期限可以从几个星期到几十年。
期间债券发行人定期支付利息，这称为票息率。
但是债券也在二级市场上被交易，因此他们的价格波动将会影响投资者的预期收益率。
债券收益率是一名债券投资人从买入债券到持有到期所能获得的收益，因此债券收益率与其价格走势是相反的。 
对债券需求高将会促使价格上升，收益率下降。
目前国际债券市场出现了非同寻常的购买需求。
有以下两个原因：
1.  投资者对未来全球经济增长与政治的不确定性越来越担心。
2. 一些国家央行将利率降到“0”以下，负利率刺激投资者购买债券，而不是存进银行，这又进一步推高了对债券的需求。
那为什么现在已经负收益率了，还要继续买入呢？
如果对债券的需求持续增加， 那么意味着现在买入，未来债券价格仍将会上涨，上涨的盈利可以覆盖掉短期内的损失。
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