本文转载自华尔街日报，译自MarketWatch
作者Ciara Linnane / Tomi Kilgore /Tonya Garcia
第三财季业绩季将于本周拉开序幕，首批财报料将于周二出炉，这些财报来自大型银行摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)和花旗集团(Citigroup Inc., C)，以及道指成分股公司强生公司(Johnson & Johnson, JNJ)和UnitedHealth Group (UNH)。
这是一个繁忙的开端，因业绩季通常以一两份银行财报开启，然而人们对这一业绩季的期望值并不高。美中持续的贸易紧张关系以及全球经济放缓已经影响了经济数据和企业报告，经济学家正越来越多地警告即将出现经济衰退。
以下是本财报季的五大主要关注点:
中美贸易战
上周，美国职业篮球联赛(National Basketball Association, 简称NBA)与中国政府因休斯敦火箭队(Houston Rockets)总经理莫雷(Daryl Morey)发表推文一事产生争议，美中紧张关系也随之升级。中国国家电视台中国中央电视台(CCTV)表示，将暂停NBA季前赛的转播安排。
随后在上周一晚些时候，美国政府宣布计划将28家中资科技公司列入黑名单，理由是这些公司在针对维吾尔族穆斯林少数民族的侵犯人权行为中发挥了作用。这一消息是在上周四美中谈判代表恢复贸易谈判之前发布的；中方代表团由中国国务院副总理刘鹤率领。
Wedbush分析师Daniel Ives表示，科技公司正面临“中国乌云”带来的巨大挑战。“中国乌云”正给苹果公司(Apple Inc., AAPL)等巨头蒙上阴影。科技公司通常会在财报季主导市场走向。此事干系重大。
Ives在一份报告中写道，“我们认为，未来几周要么是美中终极贸易战的一个燃爆时刻，要么是一个假警报，因为随着科技行业即将迎来对1,600亿美元电子、处理器和智能手机等产品加征关税措施的最后期限，关税可能会被进一步推迟。
特朗普(Donald Trump)上周五宣布达成部分贸易协议，包括中国购买美国农产品，以及美国暂停定于本周生效的上调关税措施。道琼斯工业股票平均价格指数上周五飙升300多点，尽管在许多人看来，鉴于不确定性仍然存在，股市受到的任何提振都将是昙花一现。
野村(Nomura)首席美国经济学家Lewis Alexander在给客户的报告中写道：“不管美中是否会勉强达成短期休战共识，我们仍对中期内的美中经济关系持悲观态度。”
这种不确定性预计将延续到明年，这可能会影响企业的业绩展望。富时罗素(FTSE Russell)全球市场研究部董事总经理Alec Young表示，一份将阻止新关税于10月15日生效的贸易协议可能被投资者视为一项利好，但要记住的重要一点是，这并非意味着情况正在好转，只是表明情况没有恶化。
Young表示，在达成取消现有关税的协议之前，2020年盈利前景仍不明朗，特别是在全球经济增长前景持续疲软的情况下。
海外经济放缓正造成冲击
企业很容易将自己的麻烦归咎于贸易战，因为这意味着一种潜在的暂时性影响，而且贸易战的影响不受企业控制。由海外需求疲软所引发的经济放缓，无论这是否为贸易不确定性带来的结果，都是无法用一条推文或一项贸易协议就能解决的。
投资者应密切关注企业按地理划分的收入或利润增长细分数据，以了解国际市场的疲软程度，以及这种疲软是否已开始影响到企业在美国本土市场的业绩。
海外消费正显示出减弱迹象，品牌消费食品公司通用磨坊(General Mills Inc., GIS) 9月18日公布，第一财季北美区零售额与上年同期大致相同，但表示，欧洲和澳大利亚的销售额下降了9%，而亚洲和拉丁美洲的销售额下降了10%。
尽管宏观经济与贸易前景息息相关，但最近的企业评论表明，两者不一定相互排斥。
Kraton Corp. (KRA)不是标普500指数成份股，但它是标普小型股600指数成份股。不过，鉴于这家特种化学品公司的客户来自多个行业，投资者应该注意到，该公司已表示，本季度随着时间的推移，来自中国、欧洲和北美的基本面需求“明显减弱”。
该公司已发布利润和现金流不足预警，还表示，“更广泛的全球经济放缓”势头不太可能在今年余下时间里逆转。
Kraton提到了北美，还提到了最近显示制造业活动萎缩的数据，这表明海外市场的疲软已经开始影响到企业在美国本土市场的表现。
工具和制造设备生产商Fastenal Co. (FAST)表示，在第二季度中见到的经济活动“整体放缓”局面延续到了第三季度。据FactSet的数据，Fastenal收入中近90%来自美国市场。
美元迷雾
相对于欧洲和中国经济而言，美国经济的强势有助于保持对美投资更具吸引力，而这反过来又帮助提振了美元兑主要贸易伙伴国货币的价值。
虽然强势美元可能有利于降低进口成本，但同时也会拉低美国企业销售价值，减少海外业务利润。
据FactSet数据，考虑到标普500指数成份股公司有近40%的收入都来自海外，强势美元可能会对公司的财务业绩产生重大影响。
衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数第三季度的日均价为97.97点，较上年同期的日均价上涨了3.2%。更具体地，美元兑欧元升值4.2%，美元兑人民币升值2.5%。
但考虑到美元在第二季度上涨5.0%之后升值步伐的放缓程度，投资者就应该提防那些过分指责汇率走势的公司，他们这样做是为了将人们的注意力从基本面因素导致的疲软上转移开来。
甲骨文公司(Oracle Co., ORCL)在新近财报中称，略高于预期的汇率波动令其净利润降幅从3%扩大到6%，并使该公司从收入增长2%下降至收入持平。耐克公司(Nike Inc. Cl B, NKE)称，汇兑因素令收入增长率缩窄了3个百分点至7%，而美元的走强使嘉年华(Carnival Corp., CCL)每股收益减少了约7美分。
企业提高售价，此举暂且见效
围绕关税影响的关键不确定因素之一是企业是会吞下升高的成本，还是将其直接转嫁给消费者，亦或两者兼而有之。
投资者应密切关注上市公司对价格和/或销售情况的阐述，这是另一种可以说明提高和降低售价的产品以及其对毛利润率影响的方法。要关注销售额上升是受需求增加推动还是源自价格上调？或者消费者是否不愿意支付更高的价格？
部分较早发布的业绩报告显示，消费者愿意接受价格的小幅上调。
通用磨坊(General Mills Inc., GIS) 首席执行长Jeffrey Harmening坦白地表示，该公司“良好的”盈利能力要归功于其定价。该公司公布的收入低于预期，但利润超过预期。
百事公司(PepsiCo Inc., PEP)表示，第三财季收入的增长完全归因于“有效的净定价”，因销量是持平的。该公司将有效净定价概括为采取“有差异的定价行为、促销举措，以及在不同国家以不同包装尺寸销售不同产品带来的不同业绩表现”。
Constellation Brands Inc. (STZ)表示，定价对于营业利润率产生了有利影响。Paychex Inc. (PAYX)上调价格后改善了客户人均收入表现。
Fastenal上周五公布，第三财季利润和销售额都增至高于预期的水平。该公司称，虽然上调产品价格帮助提振了当季销售额，但毛利润率从上年同期的48.1%降至47.2%，因销售额实现增长的是利润率较低的产品，而且成本的上升也侵蚀了利润率。
与此同时，联邦快递尚未能将上升的成本转嫁给该公司的客户，该公司要等到明年1月6日才会将FedEx Ground、Home Delivery部门的运费上调4.9%，并将Fedex Freight的运费上调5.9%。
又到了假日季节
第三季度业绩还将使人们有机会初步了解假日季节的情况，零售商、消费品公司、科技巨头以及其他一些公司都将给出预期和预测。
专家们普遍看好本次重要假日购物季的增长情况。不过，就像谘询公司艾睿铂(AlixPartners)和全美零售商联合会(National Retail Federation)所认为的那样，贸易不确定性、关税和利率因素都影响到消费者在购买礼物和聚会方面自由消费的信心。
艾睿铂的零售行为全球联席主管Joel Bines在一份声明中表示：“‘前所未有的不确定性’可能是用来描述即将到来的假日季的最佳措辞。”
艾睿铂预计本次假日购物季销售将增长4.4%-5.3%。全美零售商联合会给出的预期为增长3.8%-4.2%。
企业并不确定事情将如何发展。开市客(Costco Wholesale Co., COST)首席财务长Richard Galanti在最近一次业绩电话会议上被问到消费者热度情况，他提到未来几个月的前景并不明朗。
根据FactSet的一份文字记录，他表示：“我们仍在看到良好的增长，当然，也看到了很好的续约率，新开的门店业绩也很好，所以我们感觉不错。现在，如果你问我这与消费者有什么关系，谁知道呢。”
不过，虽然前景不明朗正在制造不安，但低失业率、薪资增长等因素是积极的。近几个季度，零售商为加强电子商务和实体业务而实施的策略和投资正在取得成效。根据美国商务部上个月公布的数据，零售额同比增长了逾4%。
穆迪副总裁Mickey Chadha在一份研究报告中称：“我们仍然认为，尽管零售环境充满挑战且竞争激烈，但2019年总体零售额将增长4%左右，这主要得益于资本充足、拥有稳健的电商能力的大中型零售商强劲的收入增长，那些向消费者提供有吸引力的价值和便利的零售商收入亦强劲增长。”
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