市场不可预测。这是一个投资的基本常识。
因为你看到的股价,已经包含了历史的所有信息和未来的所有预期,价格就是各种市场意见的汇总。也就是,你所知道的信息,市场也都知道了,你是市场的参与者,你是市场的一部分。

所以,仅靠股票价格波动作出决策,是不可能获得超额收益的。加上交易的摩擦成本(税费佣金),根据估价频繁交易必然的结果是亏损。
同理,不光是技术分析不能获得超额收益,基本面分析也很难跑赢市场,因为公司基本面的信息也同样包含在价格之内的。price in!
你知道公司是好公司,也知道公司业务的前景一片大好,但是你所知道的,别人也同样知道,所以这些利好信息都已经反应在价格上了。甚至市场过度乐观透支了这些利好,所以,当市场价格充分包含信息的时候,以现价买入资产是不可能跑赢市场的。因为市场比你聪明,知道的比你更多。
那么,你知道市场还不知道的未知信息(内幕消息),能否获得超额收益呢?貌似可以,传说中的“主力”收割韭菜就是靠内幕消息,所以股民干脆不是分析公司的基本面,而是去四处打听内幕消息。

股神巴菲特却苦心告诫投资者千万不要追捧内幕消息,听内幕消息炒股,没有不破产的:“如果你同时有一百万美元和一堆内幕消息,那么一年之后你将一文不名。
为什么内幕消息(未知信息)也不能保证投资者超额收益呢?因为:
第一,真伪难辨,普通股民能打探到的“内幕消息”,恐怕都不知道传了多少手啦,很多庄家就是散布利用“内幕消息”请君入坑;
第二,股民就算知道的是真实内部信息,也不能保证获利,因为你知道的是信息(事实),无法预测的是市场对消息的解读(情绪)。市场的反应是主观的,过度的,可能放大或缩小,还可能选择性忽视,受制于羊群效应。例如牛市中,市场情绪可能放大利好,忽视利空;熊市相反,市场情绪可能放大利空,忽视利好。上亿股民博弈的市场,人心难测,你就算提前知道事实,也猜不准人心。
当前的股价反应的是市场对未来的预期,预期好并不能保证投资者赚钱,“预期差”才能赚钱。“预期差”就是事实与市场主流预期之间的差值。
业绩很烂,但市场预期更烂,定价低估,凄风苦雨时买入可能赚钱;
业绩很好,但市场预期更高,定价高估,艳阳高照时买入可能亏钱。

正确的投资(tou ji),是在“凄风苦雨时买入,艳阳高照时卖出”。
让我们吟诵格雷厄姆在《证券分析》扉页引用的贺拉斯名句:“现在已然衰朽者,将来可能重放异彩;现在备受青睐者,将来却可能日渐衰朽。”
彼得林奇也说过同样的道理,强周期公司,应当在高市盈率甚至集体亏损时买入,低市盈率时卖出。他还风趣的拿“鸡尾酒理论”比喻进场和离场的时机:举办鸡尾酒会的时候,人们都不谈论股市了。当10个人宁愿与牙医谈论牙斑问题,也不愿意与一位基金经理谈论股市的时候,股市极有可能出现转机;反之,当人人都是股神,人们不再询问该买哪支股票,反而主动告诉基金经理买哪支股票好时,股市很可能已经到达高点。
最近大火的猪肉股,去年非洲朱瘟最猖獗时,大批生猪被宰杀,瘟疫是天然的供给侧改革,养殖公司业绩惨淡,股价却开始翻番之路;现在猪肉价格飞天,利润开始兑现,倒逼政策调控,猪肉股却不给力,看到利好预期的散户纷纷来接最后一棒。

同理,我今年持有的手机产业链,年初《苹果“硬”“软”之争——兼论蓝思》《蓝思一季报,几家欢乐几家愁》,实际上蓝思也好,欧菲光也好,从一季报到半年报,业绩还处于低谷期,5G换机潮实际上现在还没爆发,更多是发生在股民想象中,估计5G手机明年能热起来就不错了。8-9月手机行业最大的亮点就是巨头的新机集中亮相,高潮就是昨天苹果的新机发布会,但依然不见苹果5G手机,库克的判断是5G手机的用户接受度还不高。
苹果发布会,高潮过后,今天手机产业链普遍下挫,并不意外。
中秋节旺季来临,白酒股开始跳水,情理之中。
从猪肉到白酒到手机,在怀疑中上涨,在欢呼中下跌,一贯的味道。
【与我的预估一致】9月9日,权威调研机构IDC预计,今年全球智能手机出货量将继续下滑。IDC预计,2019年全球智能手机出货量将下滑2.2%,但2020年会反弹,出货量同比将增长1.6%。这主要得益于5G网络的商用,IDC称,5G的逐渐普及是全球智能手机市场反弹的一线希望。
为什么明知业绩兑现至少还有一年就提前入坑了,因为我也没把握股市何时会反应。恰恰在行业最悲观的时候,存在较大的“预期差”;等到手机复苏业绩回暖之时,各路研报追捧,大批散户接盘,没准股价也就到头了……

我亦不能预测市场,两只手机股,只占20%的仓位,守正出奇,手机股是奇兵,不是主力。我要能知道下半年这么猛,早就满仓满融豪赌了。
价值投资,从博弈的角度看其实也是一种预期差。价值股能跑赢市场的原因,是市场定价错误。如果完全有效的市场,就不会产生价值投资的土壤。定价错误体现为低估,是股票价格相对于企业的内在价值而言的。价格反映了市场对股票的预期,而内在价值反映了公司本身的基本面预期。两者之间存在差异,就是一种预期差。价值投资作为一种投资策略能稳定跑赢市场,就是预期差的修正,也就是市场的纠错,时间使股票价格与内在价值趋于一致
无论是与市场博弈,还是研究公司,投资的主要任务就是寻找预期差,马克斯在《投资最重要的事》里,谈市场和人性,主要贡献就是提出个“投资的第二层思维”,其实说的就是“预期差”。投资,要多反过来想想,按照大多数人的主流去思考肯定是亏钱的,因为股市从来就没让大多数人赚过钱。
寻找“预期差”,潜伏下来,等待市场纠错;如果市场不纠错,那就是你错了,愿赌服输。
不要试图预测市场,市场什么时候涨,什么时候跌,我们永远是不知道的。投资,先要承认自己无知。凡是有效的投资策略都是建立在无知的基础之上。号称能预测市场的,要么是上帝,要么是神棍。技术分析,就是一剂安慰剂,反正谁也不可能知道明天股价到底涨还是跌,股评家其实就是股民的心理医生,股民需要的是安慰,不是赚钱。
技术分析看图预测有个鸟用?你想看到什么样的走势图,庄家和大股东配合就能给你画出什么样的图形,当你认为是机会的时候,也许你就是庄家要收割的韭菜。根本就没有一个方法能在大涨之前预测。不信悬赏重金问那些技术派大神谁能告诉你挖完坑之后就主升浪来临,并要求公开点明十只股票来测试,看看猜中的胜率有多高?
如果真有这样一个人,有这样一种操盘策略,那就意味着任何股票他都能买在最低点,而且买了就涨,一涨就不停。他的财富应该比索罗斯、巴菲特、比尔盖茨、扎克伯克加起来还要多。
其实大部分信息,无论是市场的,还是公司的,无论是内部的,还是公开的,都很难帮投资者赚到钱。我长期观察到的真相是:绝大部分发财的人,靠的是自己的财运,而不是知识
。一命二运三风水!自媒体,瞎侃侃,没鸟用,但是被需要。特鲁多医生对医生使命的总结:有时,去治愈;常常,去帮助;总是,去安慰(To cure sometimes, to relieve often, to comfort always)
【风险提示】文中提到的猪肉股和手机股,都不建议大涨后追高,市场不可预测。

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