【深思】中国店开业两天，Costco市值就增$70亿；贸易战升级前，特朗普该看看这项研究！

次日,Costco股价继续上涨0.95%,报294.49美元/股。这也意味着,自上海门店开业以来,该公司的市值已增加70多亿美元,超过500亿元人民币。

8月27日,美国最大的连锁会员制仓储超市开市客(Costco)在中国大陆的首家门店正式开门迎客。

当天,这家位于上海闵行区的超市吸引了大量客流,随之而来的,是该公司飙升的股价。

截至27日美股收盘,Costco股价大涨5.01%,而纳斯达克综合指数当天呈现0.34%的跌幅。

次日,Costco股价继续上涨0.95%,报294.49美元/股。这也意味着,自上海门店开业以来,该公司的市值已增加70多亿美元,超过500亿元人民币。

据美国权威财经媒体《巴伦周刊》报道,摩根士丹利高管西米恩•古特曼(Simeon Gutman)亲自见证了Costco上海店的开业,他在一份报告中指出,中国可能会“开辟”Costco的另一个增长阶段,该国不断壮大的中产阶级一直被视为各行各业的机遇。

Costco股价日K图

财报显示,Costco在2018财年的销售额为1384.34亿美元,会员费31.42亿美元,总收入1415.76亿美元,净利润31.34亿美元。付费会员数为5160万,总持卡人数达到9430万。不难看出,会员费为该公司贡献了绝大多数利润。

而在中国大陆,不管是个人消费者还是企业,每年的会员费均为299元人民币,且每位主卡会员可办理一张免费家庭卡。

对于Costco上海门店的“盛况”,上文提到的摩根士丹利高管古特曼认为,Costco的海外增长似乎准备加速,未来几年,该公司可能在中国每年增加一到两家店。

央视表示,Costco火爆的背后是中国庞大的消费市场,购买力没得说,潜力更是无限。为了进这个市场吸引中国消费者,大家都是削尖脑袋挤破头。与中国脱钩,就是与商机脱钩,与未来脱钩。所以,脱钩的论调就是喊到虚脱,也怕是没多少人会上钩。

全球供应链的重塑,并未朝着特朗普所希望的方向发展

8月24日,美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率,中方强烈敦促美方不要误判形势,立即停止错误做法,否则一切后果将由美方承担。

美国经济指数状况连连,但自称“天选之人”(I’m the chosen one)的特朗普仍屡次声称要“将生产带回美国”。那些确实正在调整海外产业链的美国制造企业,真如特朗普所愿吗?

根据一项由香港中文大学决策科学与企业经济系吴靖教授和新加坡国立⼤学金融系Ben Charoenwong教授开展的最新研究表明,全球供应链的重塑其实并未朝着特朗普所希望的方向发展。

这项研究使用FactSet Revere数据库,该数据库涵盖的信息来源广泛,包括公司网站、公司财报、公开新闻、公司会议记录、彭博社等财经终端,共有来自世界各地的23,000家上市公司和325,000个条供应链关系,是目前所知覆盖范围最广、记录信息最全面的有关全球企业生产供应关系的数据集。

在FactSet全球供应链数据中发现了非常有代表性的供应链转移案例。比如美国雪佛龙股份有限公司(Chevron)是世界上最大的能源公司,在2015年至2018年间停止与中国深圳赤湾石油供应公司、中信海直集团、中化国际、中海油田等企业的重要生产关系,同时,雪佛龙也终止了与美国SPX燃料能源公司、DXP公司等185家美国供应商的合作,占其历史所有美国供应商总数的近80%(数据显示曾共有美国供应商235个)。逐步撤出中国和美国后,雪佛龙开始在越南和其他国家开拓供应链关系,比如哥伦比亚、西班牙、哈萨克斯坦、斯里兰卡等。

在仔细观察公司的行动时间线后,得到了最重要的研究发现,即美国企业的供应链外迁行为并非始于2018年3月22日特朗普签署备忘录开启贸易战,而是从2015年6月特朗普参加总统竞选时就开始有所反应。

除了上述雪佛龙的例子之外,还有众多公司从2015年便开始有明显的生产链全球化、分散化的趋势。比如L Brands(旗下拥有维多利亚的秘密等美国多家知名品牌)、万豪国际集团(世界最大国际酒店管理公司)、美国德纳公司(世界最大汽车零部件企业之一)等,这三家公司均有超过五十年的经营历史,当国家政策不确定性逐渐增强时,其全球化供应链有明显对比,其2014年的重要供应商分别仅包括7个、8个、3个本土外国家,而2015年则增长至12个、15个、8个,增长率分别为87.5%、71.4%、166%,新增国家主要集中在韩国、越南、马来西亚等。

对美国公司供应链的各国分布占比的增速做了整体的对比研究,下图分别为2014-2015年占比增速,和2017-2018年占比增速,绿色为上涨,橙色为下降,可以看到在2016年特朗普当选后,美国制造业全球份额明显萎缩,中国增速变缓,东南亚、南美等地区增长迅猛。

目前美国经济结构对回迁企业而言困难很多。客观来说,包括纺织、皮革在内的基本消费品,很难找到像中国这么完整的供应链和劳动力市场。美国每年从中国进口超过20亿双鞋,很难将业务完全迁往其他国家。抛开客观熟练劳动力不充足以外,成本也是很大的的决定性因素。美国政府每年收取5%-50%的土地税,在美国开发企业土地和建厂占去企业投资比例高达20%-30%,除此之外还有搬迁费用、设备费用,后期的美国高昂的管理、雇员、保险、医疗等费用。这些额外增加的成本,最终都会通过产品售价传递给零售商、消费者,消费者怎么能够承受原来100美元的鞋现在卖到300美元呢?

另外,特朗普主导的政治经济不确定性也对美国企业在如何构建回迁计划上造成客观上阻碍。比如特朗普在是否追加关税的态度一直反复,在是否与华为等中国企业合作的态度上变化多端,并且把与中国的农产品和原材料贸易当做贸易筹码,这些都会影响美国企业回迁美国。最近白宫和美联储之间也出现了矛盾,货币政策和利率不确定性也会影响美国企业更保守看待在美国本土的生产和经营。

中国是全球的产业链大国,基础设施完善,受过高等教育或者专业技能的人才1.7亿,具备其他国家难以替代的综合优势,尤其是生产制造行业占据全球总量的很高比重。近三年的部分企业迁出中国,一方面受中美贸易战影响,另一方面也因为中国产业链转型下成本上升,企业主动寻求更适合的生产出路。为同时迎接贸易战长久化和生产成本扩大化的挑战,中国要坚持做好产业链的升级调整,向附加值高的上游拓展,一方面,健全新的生产环境,做好承接高要求、高价值生产订单的准备,另一方面,更要着力发展自身优势行业,比如人工智能、5G等具备高综合性、影响性的重要产业。

整体来看,2015年特朗普参选后,美国的全球生产份额明显萎缩,在中国的增速变缓,东南亚、南美等地区增长迅猛。其中,烟草制造业、金属采矿业、重型施工业、木材和木制品制造业、玻璃和混凝土制品制造业、橡胶和塑料制造业迅速撤离美国,电气服务业、石油冶炼、汽车制造由中国迁出,东南亚的印度尼西亚大量承接了金属矿和煤炭开采业、玻璃和混凝土制品制造业、皮革制造业,越南大量承接食品制造业、纺织业、橡胶制造业,泰国大量承接了皮革制造、纺织业、食品业,南美洲的巴西大量承接食品制造、玻璃和混凝土制造、交通运输业、汽车制造,智利大量承接了纺织业、航空航天器制造、电气服务业。

来源：观察家网

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