揭秘！为什么经济越动荡，越应该买保险？

本文是「精算视觉」的 第302篇 原创文章

导读：谈谈保险储蓄在经济下行周期中的“独到优势”。

处在崩溃边缘的全球经济

最近一段时间，全球经济剧烈动荡，我身边很多做金融、投资、理财的朋友们都十分地紧张、焦虑、不安。

大家都在怀疑的一件事就是，“金融海啸，是不是会在2019年重演”？

先来看看刚刚过去的8月上旬，都发生了些什么事情。

首先是美国在中美贸易摩擦中冒进地打出了“3000亿关税牌”，随后又谨慎地回收，要将部分商品的加税日期向后推延。虽然特朗普Twitter上仍是“美国经济形势一片大好”，但是美联储降息、美债收益率“倒挂”、道琼斯指数单日下跌800点等客观事实都会让人们意识到，“美国经济正在承受较大下行压力”几乎已经成为了一个不争的事实。

其次就是中国国家统计局前几天公布的7月经济运行数据显示，我国7月份的工业增加值增速、消费增速等重要经济数据仍处于下行趋势。受避险情绪影响，中国10年期国债收益率跌破3%。与此同时，在美国宣布加征关税后，人民币“破7”，创11年来新低，美国单方面宣布中国“操控汇率”，虽然该说法随即便被IMF驳回，但是新一轮的“货币战争”实质上已经悄然上演。

除了世界两大经济体巨头各自“身陷囹圄”，世界其他角落也没有闲着：香港正在上演回归以来规模最大的“动乱”、日韩贸易战不断升级、英国硬脱欧时间慢慢逼近、德国经济数据创6年来新低陷入衰退、新西兰央行大幅降息、澳币兑美元“闪崩”创10年来新低、阿根廷总统初选结果导致“股债汇三杀”……

全球各大洲的经济仿佛都陷入了崩溃的边缘，象征着“避险资产”的黄金一口气飙破1500美元，创6年来新高。

近日，美国前财政部长称：金融市场正处于十年来最危险的时刻。

“经济周期”的四个阶段

2008年，随着雷曼兄弟破产、美联储接管AIG，当时已经处于“癫狂状态”的金融市场终于崩盘。次贷危机爆发，泡沫破裂，全球经济陷入全面衰退。

2019年的今天，在经过了十年有余的漫长经济复苏之后，全球的经济发展再次到达了人类历史的新高度。

不过，近期国际事件的种种迹象表明，新一轮的全球经济衰退，仿佛近在咫尺。

而根据经济的周期理论，“衰退”是经济周期中必然要经历的一个阶段，它的到来无可避免。

那么，什么是“经济周期”呢？

“经济周期”（Business Cycle）也称商业周期，一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。

经济学家通常将一个完整的经济周期分为繁荣（Peak）、衰退（Recession）、萧条（Trough）和复苏（Expansion）四个阶段。这四个阶段会循环往复出现，并在一个长期的时间范围内带动着经济向上增长。

理解了经济周期的概念，相信大家也就理解了为什么王兴会说：“2019年可能是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。”

这句话言外之意是要提醒大家——

在整个经济周期中，衰退初期并不是最难过的。

最难过的，是逐渐衰退的过程和衰退过后的萧条。

经济周期不同阶段的货币政策

虽然经济一直是起起落落的，但是对于那些2009年之后才踏上工作岗位开始挣钱养家的朋友们（包括我自己），这一次很有可能是我们人生中第一次亲历一场大规模的“经济衰退”，所以我觉得大家非常有必要了解一下经济不同周期所对应的货币政策，以及这些政策可能会对投资产生的影响。

简单来说，货币政策就是央行为了实现特定经济目标而采用的调控货币供应量的政策。这其中最主要的方式，就是央行通过对金融机构的存贷款基准利率进行加息、降息实现的。

一般地，央行降息，贷款利率降低，市场上货币的供应量就会增多，居民的消费意愿就会被提升，会刺激带动经济增长；相反的，央行加息，贷款利率升高，市场上货币的供应量会减少，居民的消费意愿就会被抑制，经济增长就会放缓。

当一个经济体的经济增长面临衰退，当地的央行就会采取“降息”的措施来促使经济进入复苏阶段；而“加息”，则可以被看做是为应对下一轮经济衰退而提前做的准备（即“缩表”，实质是为了给未来降息预留空间）。

美元3个月Libor变化趋势

灰色区间代表美国的衰退期

每次衰退和萧条Libor都会降低

“加息”、“降息”给一般投资者带来的最直观影响，就是货币的投资收益率会相应地升高或降低（尤其是投资期限相对较短、收益相对固定的投资）。比如说，当美元进入加息周期时，美元的定期存款利率也会相应提高，反之亦然。

2019年8月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%~2.25%的水平，是自2008年12月以来美联储首次降息，提前结束“缩表”。而这一操作，给了不少同样处于经济下行周期的国家和地区一定的“喘息之机”，也让各国有了更多量化宽松的空间，好去挽救一些濒临破产的中小企业的命运。

8月17日，中国央行发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，变相“降息”，降低企业的资金成本。

可以看到，目前全球主要经济体的货币政策皆处在较为宽松的阶段，货币的收益率预计将在相当长一段时期内维持在较低水平。

全球主要资本主义国家央行的利率水平

（美国、欧洲、英国、日本、瑞士）

保险储蓄相较其他投资的最大区别

两三年前，绝大多数普通投资者对于长期保险储蓄的投资意愿是很低的。

因为在那个时候，银行和手机APP里随便一个短期理财产品的年化收益率都有5%以上；一些P2P的理财平台给到的年化收益率大多在8%以上，有的甚至能上两位数。

在那种投资环境下，有几个人能看得上保险储蓄3%~4%的收益率？

不过，后来的事情大家也看到了。

随着全球（包括中国）经济增长的放缓，货币政策重回宽松阶段，经济衰退迹象越来越明显，各类靠谱投资的收益率一路下滑，跌至2%~3%的水平（以国债收益率为参照）；各类不靠谱的投资理财纷纷爆雷，让投资者们血本无归。

余额宝货币基金的收益率不断降低

“高收益、高风险”投资接连爆雷

站在今天这个时点上，相信大家再回头来看保险储蓄的收益率，会觉得3%~4%似乎也已经是不错的收益。

如果央行的利率进一步降低，变为像日本、瑞士那样的负利率环境，银行里的短期理财收益率全部降至1%以下，相信当大家亲身经历过、感受过之后，一定会对保险储蓄的意义有一个更加深刻的理解。

那么，相较于其他投资理财，保险储蓄究竟有什么“与众不同”的定位呢？又具有哪些其他投资所不具备的优势呢？

首先是从投资期限的角度来说。

保险储蓄（尤其是长期的年金险、终身寿险等）的投资期很长，少则十几年，多则几十年甚至上百年。在如此长的投资期中，保险储蓄会穿越若干个经济周期，经历经济的繁荣与萧条，经历利率的升高与走低，同时保持一个长期、适中的收益水平。这个收益水平在经济上行周期可能并不是特别有吸引力，但是在经济下行周期（尤其是低息环境中）一定会给投资者带去相当可观的投资回报。

其次是从投资安全的角度来说。

保险产品的经营主体是保险公司，受到国家金融监管部门的严格监管，拥有一套完善的偿付能力体系来防止保险公司经营出现资不抵债的风险，安全性远超一般性的金融理财平台，破产倒闭的概率极低。不同于有违约风险的企业债券、私募基金、P2P等理财产品，以及有贬值风险的股票、股票型基金、权益类资产管理计划，绝大多数的保险产品（指常见的传统保险、分红保险和万能保险，不包括投连险）都拥有较高的保证收益，投保持有一定时期后就一定能保本保息。

经济下行周期的投资建议

总体来说，保险储蓄作为一种可以穿越经济周期的投资，凭借保险公司对长期投资资产的管理经验，对经济周期的波动具有较强的免疫性，使保险储蓄无论是在经济上行周期或下行周期中，都能确保一个中档的、稳定的、安全的投资收益水平。

那么，在经济下行周期，选择什么类型的投资理财产品更加合适呢？

首先，对于那些高收益的融资型理财产品（比如私募基金、P2P等），因为在经济下行周期中金融市场的风险明显升高，企业经营压力增大，更有可能出现流动性短缺、资金链断裂、破产倒闭清盘等后果，从而有更高的几率使这些理财产品在到期时无法兑付，爆雷违约，因此投资此类产品时一定要非常谨慎，尽量不碰。（相关文章：诺亚“爆雷”究竟是个多大概率的事儿？）

其次，对于那些短期、中等收益水平的理财产品（比如货币基金、债券基金等），由于其存续期较短，尽管在接下来的6个月或1年时间中仍能拿到比较不错的收益，但是市场利率如果持续走低，等到这一期的理财到期后，下一期的收益水平就很有可能会“难以为继”。

所以，在这种投资环境下，选择以保险储蓄为代表的“长期、安全、保证收益高”的投资理财应该是一个非常不错的选择。

当然，面对经济下行、利率持续走低的趋势，保险公司和保险监管部门其实早已有所感知。

2019年初，中国银保监会就已经叫停了4.025%定价年金险产品的备案。当时行业内就有预期，说接下来将陆续有4.025%定价的年金险产品停售。