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央行利率并轨到底几个意思?利好还是利空?房贷会降吗?
作者:知识星球找老齐的读书圈
昨天,央行发布了重要消息,公布了利率的并轨方案,号称要两轨并一轨,完善LPR机制,很多朋友看的是一脸懵逼,不知道是什么意思?有些媒体还解读为降息了,真是这样吗?
首先我们得先明确,原来的市场是怎么运行的确实有两轨利率,一个叫做存贷款基准利率,也就会央行规定的那个利率,我们所说的加息降息,都是对存贷款基准利率进行调整,现在一年期存款利率是1.5%,而一年期贷款基准利率是4.35%,一般房贷执行的是5年以上贷款基准利率4.9%,各银行适当上浮。除了基准利率之外,还有一个利率叫做金融市场利率,这个就包括银行间同业拆借等等。他是由市场对资金供需关系的反应,自发形成的,并且反应比较迅速。而现在两轨并一轨,就是要弱化基准利率的概念,让利率运行市场化,特别是在贷款一端。
这个方法就是让
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家银行,成为利率报价银行,他们会根据央行的中期借款便利利率,也就是
MLF
,加上适当的浮动点数,形成一个市场平均利率,这就构成了
LPR
,贷款市场报价利率。然后贷款最后的定价,就是各家银行根据贷款市场报价利率,再进行上下浮动。相当于贷款市场报价利率,取代了原来的基准利率!有人说这个有什么用?因为基准利率基本上很难调整,比如我们已经
4
年都没调整过基准利率,他一直都是
4.35-4.9%
,所以搞得市场很被动,经济好的时候和经济不好的时候,银行钱多的时候和银行没钱的时候,都得用这个利率调整,基数定了,也就不会有太大的变化。所以这就造成了对于经济的反应过慢,比如现在经济减速,企业贷款成本太高,又不敢降息,因为会涉及到存款利率也调整。所以比较纠结。央行一个劲的释放流动性,也传导不到贷款端。
很明显现在其实的意图就是,非对称调整利息,央行认为存款利率没必要改变,而必须先把贷款利率的事情解决,所以推动LPR,贷款市场报价利率,这个比基准利率要灵活的多,因为中期借款便利MLF的调整更加频繁,我们之前多次调整了MLF利率,这个利率也就是银行们从央行那里得到资金的利率,根据MLF,银行会每个月频繁报价,从而形成LPR利率。相当于贷款利率每个月都会调整,其实LPR这个制度,我们2013年就启动过,但是后来一直没怎么推,到现在占比很小,只有2%的市场份额。而他已经在,美国,日本,甚至印度,南非这些地区和国家非常普遍。现在央行认为时机已经成熟,未来肯定要力推这个政策。
那么有人问了,好事坏事!你听央行的口气就知道了,他的目的是要引导市场利率下行,降低信用利差。会起到一个变相降息的效果。根据央行815日,开展的中期借款便利MLF的利率只有3.3%,远低于贷款基准利率的4.35%,所以用MLF替代基准利率,会有一个大幅降息的空间,但也不能太乐观,因为这里面还要有银行这个中间商赚差价。最后会是一个什么数字,还取决于各家报价银行的态度,但应该会低于现在的基准利率。这也是让资金尽快的流入到实体经济,给企业贷款减负的一个有效办法。
或者更准确的说,LPR贷款市场报价利率本身是一个中性的制度变革,只是现在这个时点,他的意义在于降息。引导利率下行,释放更多的流动性。相应的未来如果经济好了,MLF的利率提高了,他还很可能把利率快速的加上去。
那么有人问了,房贷会不会降?如果房贷利率下降,楼市是不是又要涨?这时候央行也是有安排,他特意留了个心眼,专门设立两档,一个是
5
年以内的贷款报价,另一个是
5
年以上的贷款报价,其中
5
年以内的,银行根据市场利率定价,而
5
年以上的
LPR
,就是我们所说的住房按揭贷款,这个央行没说,按照市场定价。这个态度就是很明显了,为了贯彻房住不炒,住房按揭贷款利率,依然要接受窗口指导。所以估计这块很难下降。本次并轨设计的目的在于,既部分降息支持实体经济,又让部分利率不变抑制资产泡沫。所以等着降房贷的人,估计会失望。
综合来看,此次两轨并一轨改革,对于股市和债市肯定是个利好消息,市场利率目前明显低于基准利率,所以利率有不小的下调空间。现在就看各家报价银行的态度了,到底能报一个什么价格,也许只有等
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号以后报价出来才会清楚,但是老齐预计应该会有明显的降息效果,不会小于一次降息
0.25%
的作用。这对实体经济肯定会有刺激作用,特别是缩小信用利差方面,而信用利差就是不同企业贷款时候的风险补偿,信用利差缩小,有利于那些中小企业获得更多的贷款和融资。去年股市为什么那么惨,就是因为信用利差不断的上涨到了一个很高的位置,而信用利差下来后,通常有利于股市展开行情,特别是中小创会因此而获得利好。
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