七年前在贵州茅台股价低迷时，因看好其表现而收获丰厚回报的一家私募基金经理开始转战银行股。
凌通盛泰基金公司基金经理董宝珍近日接受彭博采访时表示，他已经在2017年底到2018年初将手中的部分茅台持仓换成了银行股，因为银行出现了类似于6-7年前白酒那样“捡钱”的机会，近期他还在银行股交易上适度增加杠杆以放大收益。
凌通盛泰基金公司基金经理董宝珍
“银行处在历史低估值区间，又被全面的看空，在银行比较低迷的情况下，我认为迟早有一天银行的市盈率将达到20倍，”董宝珍称，“同时银行是逆周期的，在目前经济比较有压力的情况下，如果有放水，加大信贷等，对银行是增利的。”
董宝珍表示，他更看好股份制银行，因其体量大保证了安全性，同时市场化程度也比较高。相比之下，中国四大银行股价更稳健缺乏波动，而中小城商行目前面临的困难相对更多。他没有透露具体持有哪些上市银行的股票。
2019年以来，平安银行、招商银行等股份制银行在A股银行股中涨幅居前。即便如此，20倍市盈率对于银行股来说还有很长的路要走。招商银行市盈率目前在11倍，平安银行在9.6倍，如果市盈率升到20倍水平，将创下两家银行近十年来的估值高位。彭博汇总数据显示，当前所有A股银行股的市盈率均值约在8倍。
曾坚定看好茅台
董宝珍在采访中表示，开始看好贵州茅台大概在2012-2013年，当时的股价已经大幅下跌。他并未过多谈及这段历史，不过腾讯新闻在2018年的一篇报道中援引董宝珍称，2012年底随着塑化剂事件的爆发和反腐的持续深入，茅台股价一蹶不振，当时他并没有改变自己的认知和看法，越跌越买。
私募排排网数据显示，董宝珍管理的否极泰旗舰基金产品自2010年成立至今累计回报为785%，基准的沪深300同期仅升39%。2019年以来，该基金收益近55%，也超过沪深300一倍以上。
现在，董宝珍说，虽然自己仍是茅台的股东，不过对于其估值是不是合理心存疑问。贵州茅台在7月初股价站上千元大关，目前市盈率已经较2013年低谷时期大增近三倍，引发了市场对股市“核心资产”偏贵的讨论。
“我对白酒和茅台的担忧不在于看坏基本面，而是说太高估了，涨了太快了，”董宝珍说。他指出，白酒股现在的上涨和人的情绪关系更大，上涨特别快不能从基本面上得到解释。
目前，多数内外资券商仍看好贵州茅台。彭博收集的21个分析师预测显示，茅台股价未来12个月仍有9.4%的上行空间。其中，瑞信、高盛、摩根士丹利等外资机构均给予1000元以上的目标价。
撰文：彭博新闻社 编辑：王琦林
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