Facebook可以汲取的历史经验是，对一种现金类工具而言，仅需对赎回设置一些障碍，就足以阻止许多人使用它。图片来源：DADO RUVIC/REUTERS

记者 Jon Sindreu
Facebook Inc.(FB)推出的加密货币Libra看起来不太像比特币，而更像是一种有50年历史的投资基金，这种基金自2008年金融危机以来受到了严格的监管审查。对于Libra可免受同样监管的说法，投资者应持怀疑态度。
这是拼车服务公司优步(Uber Technologies Inc.)和民宿平台爱彼迎(Airbnb)等共享经济颠覆者引发的一个熟悉问题。他们所提供的有多少是新价值来源？或者他们只是暂时超越了过时的法律？Libra似乎在很大程度上属于后者。
Libra并不像比特币，后者允许每个投资者记录和验证交易。而Libra则不同，Facebook将决定哪些机构可以进行上述操作，至少目前是这样。此外，Libra的价值不会大幅波动，因为其将由一个流动资产组成的多币种基金作为后盾，允许持有人拿回实际资金。
这一结构看起来与很多公司和投资者自1970年代初以来用于管理其现金的货币市场基金非常相似。这些基金一般将其每份额单位的价值设定在1美元，使它们看上去像真正的现金，同时把投资者的资金投资于非常短期的债券，这些债券可轻松赎回，但仍能提供一些额外回报。
Facebook将借助Libra赚取所有这些收益。而该数字货币的用户只能享受到轻松转账的好处。Facebook认为，在银行业务仍然不便利的国家，Libra可能会大受欢迎。然而在本周，像美国和英国的监管机构一样，日本监管机构也表达了对Libra的担忧。
货币市场基金避开监管的时间很短。
在2008年之前，它们成为影子银行体系不可分割的一部分，大量持有最终由次级抵押贷款支持的票据。当这些票据的价值受到质疑，客户开始要求拿回资金时，这些基金难以维持其每单位1美元的价值。
2007年，法国巴黎银行(BNP Paribas)率先冻结了其货币市场基金的赎回。2008年，庞大的Reserve Primary基金成为首只承认其资产价值低于每单位1美元的零售货币市场基金。至此，全球金融体系的短期融资崩溃。
或者以中国为例，中国在线理财长期以来一直非常受欢迎。Libra似乎从蚂蚁金融服务集团(Ant Financial Services Group, 简称：蚂蚁金服)那里得到了一些启发。蚂蚁金服运营着类似PayPal的支付平台支付宝(Alipay)。用户可以将钱存入一个已成为全球最大货币市场基金的在线工具。当官员们开始对这只基金的系统重要性感到恐慌时，该基金试图通过设置投资上限来控制其规模。
在美国和欧洲，监管机构已花费十年时间来加强对此类基金的监管。很多基金已不能再将每单位价值固定在1美元，而且在市场动荡时期必须设置门槛和收取费用。这些新规则于2016年生效前，1万亿美元资金涌出标准的“优先型”货币基金，涌入那些仅投资于政府债券的基金，后者仍面临较宽松的监管。
Facebook可以汲取的历史经验是，对一种现金类工具而言，仅需对赎回设置一些障碍，就足以阻止许多人使用它。一个相关要点是，当大量资金涉及其中时，监管机构最终会提出此类限制措施。而这还不包括其他潜在的监管陷阱，比如反洗钱协议。
如果用户找到了利用Libra的方式（这一点还有待观察），Facebook将需要应对很多新问题。投资者不应被暂时的监管漏洞所愚弄。
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