来源｜价值线综合上海证券报
作者｜IPO研究员 小精、边江、张磊
6月14日，我们一起见证了注册制诞生的历史时刻。
华兴源创、睿创微纳两家公司，从提交注册申请到证监会同意，仅用了1天时间，这比规定的20个工作日的最长时限提前了19天；从企业过会到获得证监会注册同意也仅用了3天，让科创板企业上市再近一步。
值得关注的是这两家公司，并非首批提交注册的企业！这再一次验证了，在信息披露为核心的注册制改革下，从核准制到注册制，真正把选择权交给了市场。在注册制框架下，程序比排序更加重要！
恒大研究院任泽平指出，注册制的推出，一方面发行门槛降低、放权于市场，但另一方面，如果仅仅门槛降低，没有对公司治理的要求、没有对证券欺诈的重罚、没有严格的退市机制，将沦为“伪注册制”，会酿成危险后果。注册制改革一定涉及到一系列的制度变革、一系列的法律的修订，不是简单换个名字，是一场触及资本市场灵魂深处的系统性制度改革。
截至2019年6月15日12：00，科创板申报受理企业共有123家，其中已问询100家，已受理13家，已中止1家，已通过3家。4家企业提交了注册，2家获同意注册。
对于上交所上市委来说，下周一之后的8天将异常繁忙，近期公布等待上会审核的企业多达14家。
123家申报受理企业共有于35家保荐券商，“三中一华”领先的格局仍未改变，值得注意的是，在4家科创板保荐头部券商中，三家没有增加新项目，但中金公司本周发力，收获2家保荐企业，甩开了上周曾并列9家的华泰联合、中信证券，牢牢占据了第二的位置，和龙头中信建投（15家）之间的距离也进一步拉近。成为本周最大赢家。
123家申报受理企业分布于19个省市地区（另有1家注册于境外），在申报企业中，北京仍以26家的数量仍牢牢占据榜首，但其过会企业数量仅1家，输给了江苏和上海。
提交注册到获同意仅1天，注册制就是这么快！
伴随科创板正式开板，首个注册结果昨日晚间出炉。6月14日晚间，证监会同意华兴源创、睿创微纳科创板首次公开发行股票注册，2家公司有望成为首批登陆科创板的上市公司。
证监会表示，上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
这一注册结果有点出乎市场预料。因为，2家获准注册的公司并非首批过会并提交注册的3家（微芯生物、安集科技、天准科技），而是6月13日第二批提交注册的3家公司中的2家——华兴源创、睿创微纳。令人惊叹的是，从提交注册到同意注册，仅仅历时一个工作日！
这再一次验证了，在信息披露为核心的注册制改革下，从核准制到注册制，真正把选择权交给了市场。在注册制框架下，程序比排序更加重要！
注册程序关注什么？
敲黑板！那么，注册程序主要关注什么？注册结果为何打破了常规的时间排序节奏？
发行注册主要关注交易所发行上市审核内容有无遗漏，审核程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的，可以要求交易所进一步问询。
根据相关规定，证监会认为交易所对影响发行条件的重大事项未予关注或者交易所的审核意见依据明显不充分的，可以退回交易所补充审核。交易所补充审核后，同意发行人股票公开发行并上市的，重新向中国证监会报送审核意见及相关资料。
证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。中国证监会同意注册的决定自作出之日起1年内有效，发行人应当 在注册决定有效期内发行股票，发行时点由发行人自主选择。
两家公司为何后发先至？
看到注册结果，有投行人士的第一反应是，“这2家公司可能在合规性上做的更好。注册过程再次体现了，排序并不是关键，注册制的选择权交给市场。”
整体来看，两家公司均是通过“三试”的考生。从受理到同意注册，华兴源创和睿创微纳分别历时78天和83天。
1、华兴源创
华兴源创是一名高端装备领域的“考生”。公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售。
据披露,华兴源创的主要产品应用于国内外知名的平板或模组厂商以及消费电子终端品牌商,客户主要包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI等行业内知名厂商。公司2016年至2018年营业收入分别为5.16亿元、13.7亿元及10.05亿元,净利润分别为1.8亿元、2.1亿元及2.43亿元。
在天风证券看来,在LCD(液晶显示)产能持续向中国转移的大背景下,作为稀缺的柔性OLED(有机发光二极管)关键检测设备商,华兴源创赶上了国产OLED产线投资大潮。
研究机构IHS预计,到2022年,全球OLED出货将超过9亿片,营业收入达到421亿美元,年复合增长率18%。其中,柔性AMOLED(主动式有源矩阵有机发光二极体面板)占比将显著提升,预计到2020年达到3.357亿片,占AMOLED面板总出货量的52%。
本次公司拟募集资金10.09亿元，选择了第一套上市标准。华泰联合为公司保荐机构。
2、睿创微纳
来自山东的睿创微纳是新一代信息技术领域的“高材生”。公司是一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业,致力于专用集成电路、MEMS 传感器及红外成像产品的设计与制造。
红外产业的技术门槛究竟有多高?睿创微纳披露，到目前为止，全球也仅有美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术，而且国外主要供应商对我国存在一定的出口限制，目前国内掌握核心技术的厂家主要就是高德红外、大立科技以及睿创微纳等极少数公司。
高技术含量,对应高毛利。据披露,2016年至2018年,睿创微纳的综合毛利率分别为67.31%、66.61%和60.07%。技术上的突破,带来了业绩的高成长。据招股说明书,2016年至2018年,睿创微纳的营业收入分别为6025万元、1.56亿元和3.84亿元；公司净利润分别为972万元、6435万元和1.25亿元。
本次公司拟募集资金4.5亿元，选用第一套上市标准。中信证券为公司保荐机构。
后续步入发行定价环节
随着这两家企业首发通过注册，市场的聚光灯将转移到投资者更为关切的发行定价环节。
值得关注的是，发行定价也是本次资本市场改革的关键制度创新之一。据了解，在发行定价层面，科创板建立了以机构投资者为主体的市场化询价、定价及配售机制，充分发挥机构投资者的投研优势和专业定价能力。
有资深资本市场研究人士表示，引入这一机制旨在缓解以散户为主的市场出现的“三高”问题，即高发行价、高发行市盈率、高募集资金，避免新股上市初期出现一边倒的短期炒作。这样的市场化询价、定价和配售机制，将推动形成股票“按质论价、优质优价、劣质劣价”的合理定价格局。在其看来，首批企业定价对后续企业定价以及二级市场都会产生极其重要的影响。
“IPO只是企业进入证券市场的一个入口，后续的发行、上市、交易，以及上市公司如何借助资本市场平台进行良性发展，给投资者以回报，才是更重要、更长远的事。”资深投行人士王骥跃表示。
（来源：上海证券报）
01
已问询

100家

价值线研究院数据统计，截至6月15日12：00，上交所科创板已有100家企业更新为“已问询”状态。
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
1
博瑞生物医药（苏州）
江苏
民生证券
2019/4/22
2019/4/8
2
锦州神工半导体
辽宁
国泰君安
2019/5/6
2019/4/19
3
江苏北人机器人系统
江苏
东吴证券
2019/5/7
2019/3/22
4
贵州白山云科技
贵州
中天国富
2019/5/8
2019/4/24
5
北京诺康达医药科技
北京
德邦证券
2019/5/8
2019/4/12
6
江苏浩欧博生物医药
江苏
华泰联合
2019/5/8
2019/4/19
7
北京国科环宇科技
北京
中泰证券
2019/5/9
2019/4/12
8
江西金达莱环保
江西
招商证券
2019/5/10
2019/4/15
9
天津久日新材料
天津
招商证券
2019/5/17
2019/4/18
10
北京致远互联软件
北京
中德证券
2019/5/17
2019/4/19
11
三达膜环境技术
陕西
长江证券
2019/5/19
2019/4/19
12
北京宝兰德软件
北京
东兴证券
2019/5/20
2019/4/9
13
科大国盾量子技术
安徽
国元证券
2019/5/20
2019/3/27
14
宁波长阳科技
浙江
华安证券
2019/5/20
2019/4/19
15
博众精工科技
江苏
华泰联合
2019/5/21
2019/4/1
16
江苏硕世生物科技
江苏
招商证券
2019/5/21
2019/4/22
17
北京木瓜移动科技
北京
中天国富
2019/5/22
2019/3/29
18
深圳市创鑫激光
广东
海通证券
2019/5/23
2019/4/2
19
厦门特宝生物工程
福建
国金证券
2019/5/23
2019/3/27
20
北京安博通科技
北京
天风证券
2019/5/23
2019/4/4
21
博拉网络
重庆
申万宏源
2019/5/23
2019/4/24
22
恒安嘉新（北京）科技
北京
中信建投
2019/5/24
2019/4/3
23
北京热景生物技术
北京
中德证券
2019/5/24
2019/4/4
24
张家港广大特材
江苏
中信建投
2019/5/27
2019/4/10
25
龙岩卓越新能源
福建
英大证券
2019/5/27
2019/4/26
26
威胜信息技术
湖南
中金公司
2019/5/28
2019/4/4
27
深圳传音控股
广东
中信证券
2019/5/28
2019/3/29
28
和舰芯片制造（苏州）
江苏
长江证券
2019/5/28
2019/3/22
29
苏州瀚川智能科技
江苏
安信证券
2019/5/28
2019/4/4
30
山东奥福环保科技
山东
安信证券
2019/5/29
2019/4/29
31
深圳市贝斯达医疗
广东
东兴证券
2019/5/29
2019/3/27
32
申联生物医药（上海）
上海
国信证券
2019/5/29
2019/4/2
33
深圳普门科技
广东
国信证券
2019/5/29
2019/4/16
34
杭州当虹科技
浙江
中信证券
2019/5/29
2019/3/29
35
南京万德斯环保科技
江苏
广发证券
2019/5/29
2019/4/18
36
嘉必优生物技术（武汉）
湖北
国泰君安
2019/5/29
2019/4/29
37
北京龙软科技
北京
民族证券
2019/5/29
2019/4/3
38
上海晶丰明源半导体
上海
广发证券
2019/5/30
2019/4/2
39
无锡祥生医疗科技
江苏
国金证券
2019/5/30
2019/4/30
40
洛阳建龙微纳新材料
河南
中天国富
2019/5/30
2019/4/30
41
聚辰半导体
上海
中金公司
2019/5/30
2019/4/2
42
赛诺医疗科学技术
天津
中信证券
2019/5/30
2019/3/29
43
北京佰仁医疗科技
北京
国信证券
2019/5/30
2019/4/15
44
北京沃尔德金刚石工具
北京
中信建投
2019/6/3
2019/4/12
45
中国电器科学研究院
广东
中信建投
2019/6/3
2019/5/6
46
北京八亿时空液晶科技
北京
首创证券
2019/6/3
2019/5/6
47
北京连山科技
北京
光大证券
2019/6/4
2019/5/7
48
深圳市有方科技
广东
华创证券
2019/6/4
2019/5/7
49
上海昊海生物科技
上海
瑞银证券
2019/6/4
2019/4/18
50
华熙生物科技
山东
华泰联合
2019/6/4
2019/4/10
51
广东紫晶信息存储技术
广东
中信建投
2019/6/5
2019/4/3
52
南京微创医学科技
江苏
南京证券
2019/6/5
2019/4/3
53
交控科技
北京
中金公司
2019/6/5
2019/3/29
54
广东嘉元科技
广东
东兴证券
2019/6/5
2019/4/15
55
深圳市杰普特光电
广东
中金公司
2019/6/5
2019/4/4
56
北京金山办公软件
北京
中金公司
2019/6/5
2019/5/8
57
江苏天奈科技
江苏
民生证券
2019/6/6
2019/3/22
58
安翰科技（武汉）
湖北
招商证券
2019/6/6
2019/3/22
59
浙江东方基因生物制品
浙江
光大证券
2019/6/6
2019/5/9
60
上海赛伦生物技术
上海
海通证券
2019/6/6
2019/5/9
61
罗克佳华科技集团
北京
光大证券
2019/6/6
2019/5/9
62
优刻得科技
上海
中金公司
2019/6/9
2019/4/1
63
晶晨半导体（上海）
上海
国泰君安
2019/6/9
2019/3/22
64
上海泰坦科技
上海
光大证券
2019/6/9
2019/4/11
65
江苏卓易信息科技
江苏
中信建投
2019/6/9
2019/4/10
66
宁波容百新能源科技
浙江
中信证券
2019/6/10
2019/3/22
67
上海微创心脉医疗科技
上海
华菁证券、国泰君安
2019/6/10
2019/4/11
68
杭州安恒信息技术
浙江
国泰君安
2019/6/10
2019/4/9
69
山石网科通信技术
江苏
中金公司
2019/6/10
2019/4/9
70
武汉科前生物
湖北
招商证券
2019/6/10
2019/3/22
71
迈得医疗工业设备
浙江
广发证券
2019/6/10
2019/5/10
72
乐鑫信息科技（上海）
上海
招商证券
2019/6/10
2019/4/3
73
深圳光峰科技
广东
华泰联合
2019/6/10
2019/3/27
74
青岛海尔生物医疗
山东
国泰君安
2019/6/10
2019/4/2
75
先临三维科技
浙江
中金公司
2019/6/10
2019/5/10
76
二十一世纪空间技术应用
北京
中信建投
2019/6/10
2019/3/27
77
北京石头世纪科技
北京
中信证券
2019/6/11
2019/4/9
78
上海复旦张江生物医药
上海
海通证券
2019/6/11
2019/5/13
79
江苏联瑞新材料
江苏
东莞证券
2019/6/11
2019/4/11
80
广东华特气体
广东
中信建投
2019/6/11
2019/4/12
81
中国铁路通信信号
北京
中金公司
2019/6/12
2019/4/16
82
虹软科技
浙江
华泰联合、中信建投
2019/6/12
2019/3/27
83
北京映翰通网络技术
北京
光大证券
2019/6/12
2019/4/17
84
上海柏楚电子科技
上海
中信证券
2019/6/12
2019/4/10
85
杭州鸿泉物联网技术
浙江
东方花旗
2019/6/12
2019/3/28
86
北京海天瑞声科技
北京
华泰联合
2019/6/12
2019/4/9
87
上海硅产业集团
上海
海通证券
2019/6/12
2019/4/30
88
北京航天宏图信息技术
北京
国信证券
2019/6/12
2019/4/12
89
西部超导材料科技
陕西
中信建投
2019/6/12
2019/4/15
90
中微半导体设备（上海）
上海
海通证券
2019/6/12
2019/3/29
91
广州方邦电子
广东
华泰联合
2019/6/12
2019/4/10
92
上海美迪西生物医药
上海
广发证券
2019/6/13
2019/4/3
93
苏州工业园区凌志软件
江苏
天风证券
2019/6/14
2019/4/12
94
哈尔滨新光光电科技
哈尔滨
中信建投
2019/6/14
2019/3/29
95
西安铂力特增材技术
陕西
中信建投
2019/6/14
2019/4/4
96
成都苑东生物制药
四川
中信证券
2019/6/14
2019/4/3
97
天合光能
江苏
华泰联合
2019/6/14
2019/5/16
98
中科星图
北京
中信建投
2019/6/14
2019/3/29
99
广东利元亨智能装备
广东
民生证券
2019/6/14
2019/3/22
100
视联动力信息技术
北京
中信建投
2019/6/14
2019/4/8
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
注：上表以上交所公布的企业受问询时间先后排序，与公司上市进程无必然联系。
02
已受理

13家

据上交所科创板项目动态显示，截至2019年6月15日12：00，处于“已受理”状态企业有13家。
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
1
深圳清溢光电
广东
广发证券
2019/5/24
2019/5/24
2
金科环境股份
北京
招商证券
2019/5/27
2019/5/27
3
华夏天信智能物联股份
山东
中泰证券
2019/5/31
2019/5/31
4
广州洁特生物过滤
广东
民生证券
2019/6/3
2019/6/3
5
绍兴兴欣新材料
浙江
光大证券
2019/6/3
2019/6/3
6
无锡德林海环保科技
江苏
申港证券
2019/6/3
2019/6/3
7
普元信息技术
上海
民生证券
2019/6/3
2019/6/3
8
广州瑞松智能科技
广东
广发证券
2019/6/5
2019/6/5
9
成都秦川物联网科技
四川
华安证券
2019/6/5
2019/6/5
10
苏州泽璟生物制药
江苏
中金公司
2019/6/10
2019/6/10
11
杭州光云科技
浙江
中金公司
2019/6/11
2019/6/11
12
光通天下网络科技
浙江
申万宏源
2019/6/12
2019/6/12
13
泽达易盛（天津）科技
天津
东兴证券
2019/6/13
2019/6/13

注：上表以上交所公布的企业受理时间先后排序，与公司上市进程无必然联系。
03
已中止

1家

截至2019年6月15日12：00，上交所科创板股票发行上市审核系统显示，目前，科创板已有1家审核中止的企业。
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
1
九号智能
境外
国泰君安
2019/5/12
2019/4/17
04
上会通过

3家

截至2019年6月15日12：00，上交所科创板股票发行上市审核系统显示，目前，科创板已有3家上市委会议通过的企业。
序号
发行人
注册地
保荐机构
上会日期
1
澜起科技
上海
中信证券
2019-06-13
2
浙江杭可科技
浙江
国信证券
2019-06-13
3
北京天宜上佳高新材料
北京
中信建投
2019-06-13
05
提交注册

4家

截至6月15日12：00，科创板已有4家提交注册状态的企业。详情如下：
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
1
深圳微芯生物科技
广东
安信证券
2019-06-11
2019-03-27
2
安集微电子科技（上海）
上海
申万宏源
2019-06-11
2019-03-29
3
苏州天准科技
江苏
海通证券
2019-06-11
2019-04-02
4
福建福光
福建
兴业证券
2019-6-13
2019-03-28
06
同意注册

2家

 6月14日晚间，证监会发文称，近日按法定程序同意2家企业科创板首次公开发行(IPO)股票注册，分别是苏州华兴源创科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司。详情如下：
序号
发行人
注册地
保荐机构
更新日期
受理日期
1
苏州华兴源创科技
江苏
华泰联合
2019-6-14
2019-03-27
2
烟台睿创微纳技术
山东
中信证券
2019-6-14
2019-03-22
07

上会待审

14家

近期有14家科创板企业上会，其中6月17日有2家，6月19日有5家，6月20日有3家，6月21日有2家，6月25日有2家。详情如下：
序号
发行人
注册地
保荐机构
审核状态
上会日期
1
南京微创医学科技
江苏
南京证券
待审
2019-6-17
2
交控科技
北京
中金公司
待审
2019-6-17
3
宁波容百新能源科技
浙江
中信证券
待审
2019-6-19
4
深圳光峰科技
广东
华泰联合
待审
2019-6-19
5
杭州安恒信息技术
浙江
国泰君安
待审
2019-6-19
6
乐鑫信息科技（上海）
上海
招商证券
待审
2019-6-19
7
上海微创心脉医疗科技
上海
华菁证券、国泰君安
待审
2019-6-19
8
西部超导材料科技
陕西
中信建投
待审
2019-6-20
9
广州方邦电子
广东
华泰联合
待审
2019-6-20
10
中微半导体设备（上海）
上海
海通证券
待审
2019-6-20
11
虹软科技
浙江
华泰联合、中信建投
待审
2019-6-21
12
中国铁路通信信号
北京
中金公司
待审
2019-6-21
13
哈尔滨新光光电科技
黑龙江
中信建投
待审
2019-6-25
14
广东利元亨智能装备
广东
民生证券
待审
2019-6-25
08
保荐榜

中金跃居第二

价值线研究院统计显示，截至2019年6月15日12：00，123家申报受理企业（包括已受理、已问询、已过会、中止状态）分布于35家保荐机构，“三中一华”继续领跑！
但值得关注的是，在券商四强中，中信建投、中信证券、华泰联合均无新公司上榜，而中金公司凭借2家新公司彻底站稳了第二的位置。
除了中金公司之外，本周有2家新项目的还有广发证券和民生证券。
在保荐榜上，尽管无新项目，中信建投仍然以15家居榜首，占比12.00%；中金公司11家项目，占比8.80%，华泰联合、中信证券各有9家并列第三。
序号
保荐机构
申报受理家数
过会家数
市场份额
1
中信建投
15
1
12.00%
2
中金公司
11
0
8.80%
3
中信证券
9
2
7.20%
3
华泰联合
9
1
7.20%
5
国泰君安
7
0
5.60%
5
招商证券
7
0
5.60%
7
海通证券
6
1
4.80%
7
光大证券
6
0
4.80%
7
广发证券
6
0
4.80%
10
国信证券
5
1
4.00%
10
民生证券
5
0
4.00%
12
东兴证券
4
0
3.20%
13
安信证券
3
1
2.40%
13
申万宏源
3
1
2.40%
13
中天国富
3
0
2.40%
16
国金证券
2
0
1.60%
16
华安证券
2
0
1.60%
16
天风证券
2
0
1.60%
16
长江证券
2
0
1.60%
16
中德证券
2
0
1.60%
16
中泰证券
2
0
1.60%
22
兴业证券
1
1
0.80%
22
德邦证券
1
0
0.80%
22
东方花旗
1
0
0.80%
22
东莞证券
1
0
0.80%
22
东吴证券
1
0
0.80%
22
国元证券
1
0
0.80%
22
华创证券
1
0
0.80%
22
华菁证券
1
0
0.80%
22
民族证券
1
0
0.80%
22
南京证券
1
0
0.80%
22
瑞银证券
1
0
0.80%
22
申港证券
1
0
0.80%
22
首创证券
1
0
0.80%
22
英大证券
1
0
0.80%
数据来源：上交所网站，联合保荐项目单独计算
09
区域榜

北京继续领跑

苏沪过会最多

价值线研究院统计显示，截至6月15日12：00，123家申报受理企业（包括已受理、已问询、已过会、中止、申请注册等状态）分布于19个省市地区（另有1家注册于境外地区），其中北京有26家排名榜首，江苏有21家位列第二，上海有18家家排名第三。
本周，尽管北京申报受理家数第一的位置仍看似无法撼动，但在过会企业中北京仅1家，而江苏、上海过会企业均为2家，暂时超过了北京。
详情如下：
序号
注册地
申报受理家数
过会家数
市场份额
1
北京
26
1
21.14%
2
江苏
21
2
17.07%
3
上海
18
2
14.63%
4
广东
17
1
13.82%
5
浙江
13
1
10.57%
6
山东
5
1
4.07%
7
福建
3
1
2.44%
7
湖北
3
0
2.44%
7
陕西
3
0
2.44%
7
天津
3
0
2.44%
11
四川
2
0
1.63%
12
安徽
1
0
0.81%
12
贵州
1
0
0.81%
12
哈尔滨
1
0
0.81%
12
河南
1
0
0.81%
12
湖南
1
0
0.81%
12
江西
1
0
0.81%
12
辽宁
1
0
0.81%
12
重庆
1
0
0.81%
12
境外地区
1
0
0.81%
数据来源：上交所网站
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