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独角兽是科技业繁荣期最受关注的商界“神奇动物”：用户数以百万计，品牌炫酷，创始人魅力四射。新晋明星科技企业万事俱备，只欠生财之道。即将上市的优步预计会成为年度IPO，紧随其后的爱彼迎、WeWork也估值不菲，但大多数独角兽都将面临一场持久战。
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《经济学人·商论》五月刊
《科技独角兽之困》
投资者常借用动物来描绘商界，不仅有熊、牛、鹰、鸽，连 小马驹也变身为“独角兽”，被用来指称那些被认为实力强大、领先全球、估值超过十亿美元的私营科技公司。预计即将上市融资百亿美元的优步可能会是今年最大的IPO，也是继阿里巴巴和Facebook之后美国有史以来第三大科技股IPO。爱彼迎和WeWork紧随其后。中国去年掀起的一股IPO浪潮还在汹涌翻滚，庞大的用户群将这些公司的总估值推高至数千亿美元。然而，独角兽们的商业模式是个大问题。


已上市或很可能将上市的十几家独角兽企业去年共报称亏损140亿美元，累计亏损达470亿美元。这些公司的服务往往靠提供大幅折扣来推动营收增长，这么做的依据是硅谷那套发起“闪电战”来征服“赢家通吃”市场的理论——简单来说就是要快速圈地，抢占掘金的机会。然而，一些独角兽缺乏其热衷于宣称的规模经济和准入壁垒。与此同时，更严格的监管将限制它们快速行动和打破秩序的自由。


放在25年前，如今的独角兽孵化产业是不可想象的。亚马逊在1997年的IPO之前总共只融资一千万美元。独角兽的商业模式已成为一种不可持续的创办企业和让创意商业化的方式。最令人担忧的是，它们的亏损并非成长期的阵痛，而是反映了市场的激烈竞争和顾客的低忠诚度。尽管销售快速增长，利润却没能持续提升。而由于没有深深的“护城河”守卫其业务，独角兽的头上永远悬着一个问号：如果优步在仅仅投资约150亿美元后就真的值一千亿美元，那它的竞争对手们为什么不继续碰运气，而老牌科技巨头又为什么没被吸引进来？


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