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美股标普500指数23日收盘创新高,一些分析师基于大量资金伺机进场和全球经济情势好转,仍看好后市。美联社

美股标普500指数23日再创历史新高,以2,933.68点作收,迅速收复去年第4季深重的跌幅;24日早盘则在平盘上下狭幅波动。
现在,人人想求解的问题是:美股接下来何去何从?
彭博资讯专栏作家柏吉斯(Robert Burgess)24日撰文指出,美股多头已走到交叉路口,往左瞧路上满布全球经济警讯,往右瞧则隐约可见大量现金在场外伺机进场。美股后市会怎么走,就看投资人相信哪一方说辞。
摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)投资长米歇尔(Bob Michele)接受彭博电视访问时说:“有太多现金等著进场。”他表示,过去三年来,这些资金静候联准会(Fed)升息喊停的时点到来,原以为要等到2019年底Fed升息循环才会结束,不料2018年底就告终,而这些资金“终究得重返市场。
柏吉斯认为,一项指标验证米歇尔的说法正确。道富银行每月发布的投资人信心指数为71.3,维持在空前低点附近。该指数在金融海啸时期也只触及82,去年夏季甚至升破100。指数若为100,意味投资人对风险性资产的长期配置既不愿加码,也不愿减码。
柏吉斯指出,这项指标具权威性,因为有别于根据意见调查结果所编制的指标,道富全球投资人信心指数根据的是实际市场交易数据,而且涵盖全球15%的可交易资产。
此外,根据美国投资公司协会(ICI)的数据,截至24日为止,货币基金资产规模达到3.04兆美元,高于去年10月底的2.88兆美元。去年10月到今年3月间,货币基金资产增加的幅度,是2008年末三个月至2009年1月来最大。
换个角度来看,众多投资人对美股展望小心翼翼也不无道理,尽管美国失业率仍低、通膨温和,而且Fed货币政策仍倾向宽松。
首先,两周前,国际货币基金(IMF)才把今年全球经济成长率预测降到3.3%,是2009年来最低,并警告实际成长率更低的风险已升高。
再者,本周浮现的迹象显示,许多之前助长股市涨势的“顺风”已突然转变成“逆风”。例如,川普政府决定,向伊朗购油的国家不再能豁免于美国制裁,导致油价上涨;中国正避免进一步刺激经济;韩国则面临出口陡降,被视为全球经济预警讯号。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师发布研究报告说:“杯子的水变成一半是空的。
然而,柏吉斯认为,投资人正准备拥抱美国风险性资产,从美国公债市况可见一斑。美国财政部23日标售400亿美元2年期债券,投资人投标倍数是2.51倍,低于过去12月的平均值,即2.65倍,尽管殖利率已从3月时的不到2.20%回升到此时的2.36%。换言之,诚如Bleakley Financial投资长布克瓦(Peter Boockvar)所言,投资人标购公债的买气降温,显示他们认为买进超安全证券的必要性已降低。
再看公债殖利率曲线,3月间曾短暂出现3个月期殖利率高于10年期殖利率的所谓曲线“反转”(或称“倒挂”)现象,尽管这部分殖利率曲线至今仍趋扁平,但已不再闪烁经济衰退警示灯。而且,LPL Research指出,2年期与10年期殖利率差距已扩大到21个基点,且连续四周扩大,是2016年11月来最长的一段扩增期,堪称经济信心回升的明确征兆。LPL预期年底前利差会进一步扩大到25个基点以上。LPL投资策略长林区(John Lynch)说:“全球数据已改善,长期殖利率也回升,令人感到鼓舞。随着今年持续向前推进,稳健的经济基本面终究应会凌驾全球不确定性。

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