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对于投资者而言，私募股权真正的吸引力可能不在于其产生的收益。它能够帮助投资者规避贷款额度的限制，自由地通过借债来提高收益。不止如此，私人持有资产的价值还不会那么频繁地被评估，这也是一种独特的投资优势。
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私募股权基金的投资者往往不会透露自己的真实意图。表面上，他们把钱锁定五到十年，可能是希望获得“非流动性溢价”的回报。私募基金如此就有较充裕的时间将不景气的企业变成国际巨头。这种论调很具诱惑力，也吸引了众多资金迅速涌入。


然而，私募股权基金的收益并非特别高。根据美国AQR资本管理公司（AQR Capital Management）的研究，1986到2017年间，在扣除管理费后，私募股权的回报率平均每年比由大企业构成的标普500指数高出2.3%。这是很显著的差距。但进一步观察就会发现差距没那么可观。私募股权的收购目标往往是那些廉价出售的小公司，这些公司的收购价格相对于它们的基本盈利状况而言较低。与投资私募股权相比，投资者从一篮子小盘“价值型”股票中获得的回报会更高。


事实上，收益可能并非私募股权投资者的主要考量。这些机构投资者可能面临贷款额度的限制，而私募股权恰好提供了一种绕开这些限制的方法——它可以自由地通过借债来提高收益。不止如此，私人持有资产的价值还不会那么频繁地被评估，这对一些人来说是个有利因素。


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