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中美原定于今日结束的谈判显性目标是结束贸易冲突，但别光把注意力放在大豆进口或汽车合资企业等细节上。这场谈判影响最深远的，其实是21世纪最重大的议题之一：规模达14万亿美元的中国经济的发展走向。一个经济更自由开放的中国会更加富裕，也更被世界欢迎，但未来走向还得由中国自行决定。
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《经济学人·商论》三月刊
《熊猫能飞吗？》

中国经济已经获得了历史上的最大的成功之一。1980年以来，近八亿人摆脱了贫困，经济年复合增长率达10%。一个曾挣扎在温饱线上的国家现在已是世界上最大的制造国。中国的高铁和数字支付系统比山姆大叔的更好，它的顶尖大学正在科学领域迎头赶上。生活水平急速提高，但同时也带来了不平等和污染水平骤升等问题。


中国会逐步放开市场并让企业家发挥更大的作用——这样的预期某种程度上是明智的。但自2013年以来逐步加强的控制让国企占新增银行贷款的份额从30%上升到了70%。私营部门受到遏制，占经济产出的比例停滞不前。监管机构干预股票市场，资本流动也受到了严格监管。


毫无疑问，刺激的作用还能维持一段时间。1月，银行贷款额创下4770亿美元的新高。但正在发生的结构性转变却对中国提出了新的挑战：劳动年龄人口正在萎缩。投资占GDP比重过大，达到44%。生产率增长已经放缓。由于债务激增，利息支付将达到相当于新增贷款的近四分之三。


【商论付费文章】西方对中国的遏制将比特朗普的任期更长久，但现状表明中国不可能依赖外界来实现增长。为发展找到正确航向，要靠中国自己。订阅《经济学人·商论》即可阅读三月刊文章《熊猫能飞吗？》（Can pandas fly?）。
拓展阅读 | 中美贸易战
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二月刊《新规博弈》（Gaming the rules）
  • 中美贸易协商的关键：如何衡量市场开放？
二月刊《隔洋相对》（An ocean apart）
  • 世界多边贸易体系濒临瓦解？
一月刊《单打独斗》（Going it alone）
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2018年八月刊《支票与制衡》（Cheques and balances）
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