再投资博弈的三点思考

近来，进入再投资阶段的项目已经越来越多。今天，EB5Sir想结合最近观察到的案例，来做些分析。

首先，来个背景介绍。

17年6月14日，移民局更新了审案手册，正式推出了再投资的政策，该政策简单说就是：在EB-5投资者的两年有条件绿卡期间，其EB-5投资款必须还投资到商业经营中，要求满足“at risk－在风险状态”。

由于长排期的关系，对当前绝大多数中国投资者而言，其投资的EB-5项目，在递交I-829之前，可能已经完工运营，并且到了JCE（就业创造企业－项目企业）还款给NCE（新商业企业－投资者与区域中心成立的合伙企业）的时间。

按照移民局现有政策，JCE给NCE还款后，NCE不能给EB-5投资者还款，或者放到银行这样无风险无商业活动的投资，EB-5资金必须再进入到新的项目（或者可能可以是基金），也就因此产生了再投资问题。

如果排期够长，再投资也可能会是二投、三投等等延续下去。

下面，来谈谈个人对再投资双方博弈的考量。

I. 放弃绿卡，全身而退

由于再投资问题，16年业内才开始重视，逐步纳入投资协议。之前，特别是14-15年间的绝大多数协议并未纳入再投资议题，这也就是说EB-5协议未能给区域中心授权任意，进行再投资的权力。

也正因此，（大多数情况下）再投资必须走相应的法律程序，才能再投资，这也就给了EB-5投资者一个退出的机会。

由于每个协议约定不一，区域中心态度不一。当前看到的案例是：

有些区域中心态度明确，无条件退出；

有的老板在投资者个人多次发信追问后，个人书面承诺，可以无条件退出；

而有的区域中心却借口违反“at risk”要求，婉拒；

再投资阶段，放弃绿卡即可收回投资款，应该成为一个行业标准。

在排期解决前景暗淡的当下，现有EB-5投资人，应该去敦促区域中心，给出明确承诺。同时，对于区域中心而言，在这种排期重压之下，给自己投资人提供可靠承诺，按照协议期用投资者5-6年钱了，募集EB-5资金的初衷已经实现，那么避免争议甚至对薄公堂，也符合其利益。

II. 嫁鸡随鸡，用脚投票

基于移民局当前政策，如果想继续谋求绿卡，则再投资时无法转换区域中心，必须一婚定终身。

这也就是说，再投资阶段，区域中心掌握了绝对主动，在项目选择和再投资条件上拥有极大的话语权。

但是，投资者有用脚投票的权利，如果上一条成立的话。区域中心逼得越紧越贪心，越不愿意磋商妥协，就会逼走更多的投资人。拿钱走人，放弃绿卡。

从区域中心的利益考量，再投资阶段能够再多挣点钱是最好的，如果大家都被吓跑了，对其也是损失。

因此，虽然投资者为了绿卡，不得不接受区域中心的安排，但是区域中心不能欺人太甚，否则投资者会选择用脚投票。

III. 专业准备，理性磋商

首先，再投资谈判再投资协议的签署，恐怕还是需要专业的外部团队。这团队，需要有律师把关整个谈判流程，甚至可能还需要专业的投资顾问，给出再投资项目的评估建议。

不过，更重要的恐怕还是投资者自己如何组织。如何尽可能找到同项目投资人，或向区域中心索要联系方式，少分裂少争吵，联合起来与区域中心谈判，这才是当前最为困难的。

这两年，看到了太多项目群内斗，投资人之间缺乏基本信任，专业判断能力匮乏，内乱不止对外乏力。这也就更提醒了现有投资人，尽早设立核心小组，团结尽可能的大多数，为了即将到来的实战，提前做好准备。

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