#解读第一手数据，洞察全球市场风向# 
☟☟☟此文为《商业周刊/中文版》读数观市 · 第二季文章，欲阅读全文可单篇购买（售价¥2.00或¥3.00元／篇）或订阅全年（¥199元／年）。
自读赠阅两相宜，购买请戳这里。>>
美国股市自2月以来的最惨重跌势蔓延到亚洲。
在标普500指数创下2月8日以来最大跌幅3.3%之后，日本东证指数紧随脚步，创下3月以来最大跌幅。香港和中国内地股市也都遭遇抛售。尽管没有明确的哪一个因素引发这一波股市下跌，但投资者们都强调了贸易摩擦导致企业利润受损的最新消息，以及全球从货币刺激政策中撤出也令抛压加剧。
相比全球其他地区股市，美国股市可能看起来越来越贵，但即便如此，一些大型基金经理认为在企业收益增长及经济强劲的推动下，美股的出色表现将延续进入2019年。
总资产规模超过3万亿美元的投资公司都坚持看好“美国优先”战略。Nuveen已经削减了非美国发达市场的股票配置，摩根资产管理在回撤对全球股票的投资头寸并看好美股市场，富达国际则预计美国科技巨头将继续引领市场。
本周让我们把目光聚焦美股市场，关注蝴蝶效应背后的成因和未来可能的发展趋势。
Part 1：亦步亦趋
在美国股市10月10日的下跌中，一个值得注意的现象是价值股继续表现出色。这种走势始于9月，而且通常会与牛市行情的转折关联在一起。但在亚洲，价值股相对于成长股的卓越表现始见于2018年7月大盘下跌之际。
投资者一直在疑惑，最后会是世界其他地区的股市追随美股上涨，还是美国股市追随其他地区走低。通常情况下，市场会从美国股市中寻找方向，但这一次，先行者看起来是国际股市。
延伸阅读A：全球股市重启震荡模式，波动率交易再获青睐
10月10日，Cboe波动率指数(VIX)期权和期货易手数量触及2月以来的最高水平，该指数大涨44%，录得2月5日创纪录涨幅以来的最大升幅。与此同时，与该波动率衡量指标一同上涨的一款交易所交易产品(ETP)是美国的交易所第二活跃的ETP，成交量达1.16亿股。
从近期美债收益率上涨的影响，到科技股遭遇抛售和企业利润增长前景存疑，投资者的种种忧虑，令股市波动性回升。这可能令部分交易员猝不及防：最新的对冲基金数据显示，大型投机者对VIX指数期货的做空程度为2017年11月以来最重；法兴银行本周警告投资者，应当重新评估对冲仓位。
亚洲市场10月11日开盘之后，波动性无所不在。在日本，追踪日经225指数波动率的一项指标飙升了高达50%——-超过10月10日的VIX的涨幅。
虽然交易员正在对冲市场的动荡，但一项指标显示，他们并不担心出现极端抛售的情况——-至少暂且如此。Cboe偏度指数——衡量尾部风险对冲成本的指标——过去四日有所下跌，此前曾在10月10日触及了5月以来的最低水平。
......

Part 2：跌势里的赢家
延伸阅读B：资金从动量股向价值股轮动，或许是股市遭遇“血洗”的主因
Part 3：不赖央行
延伸阅读C：股市大跌之际汇市一片平静，彰显对美联储会坚持到底的信心
Part 4：经济衰退？
延伸阅读D：当我们谈论牛市时，我们其实找错了关注重点
……
继续阅读本文请点击这里>>
商业周刊中文版知识商店是《商业周刊/中文版》新媒体推出的付费产品系列。《商周读数观市365 · 第二季》将为读者每天提供一篇由经济学家通过数据全面解读国际市场未来导向的文章，可单篇购买或订阅全年，#解读第一手数据，洞察全球市场风向#。大量新产品也将陆续登陆商店，请大家持续关注。
如何找到商周知识商店主页？
点击这里，或在本公众号底部找到>>全视角>>商周知识商店
继续阅读
阅读原文