4年来首次！国常会深夜定调，万亿资金有望流入实体经济
岛 君 说
8月22日召开的“国常会”对缓解小微企业融资难、融资贵又出台了新的举措。
这次会议提出了两个好消息。一个是增加贷款，一个是增加地方债。
这意味着小微企业的机遇来了，地方债开始享受国债同等待遇。
作 者：刘晓博
图 片：视觉中国
来 源：刘晓博（ID：liuxb929）
8月22日晚，又有“万亿级”大利好来袭。
利好一：国务院常务会提出“提高贷存比指标容忍度”
8月22日召开的“国常会”对缓解小微企业融资难、融资贵又出台了新的举措。
根据通稿，主要有以下措施：
1、合理确定小微企业贷款期限、还款方式，缩短贷款审批周期，适当提高中长期贷款比例。稳健发展中小企业高收益债券、私募债。
2、提出建立“金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩”的激励机制，加快落实小微企业贷款利息收入免征增值税政策。适当提高贷存比指标容忍度。支持发行小微企业贷款资产支持证券。
3、增设小微信贷专项考核指标，使小微企业得实惠，禁止存贷挂钩、借贷搭售等行为。
值得注意的是，会议通稿提出了“适当提高贷存比指标容忍度”。这句话虽然在小微企业融资的“语境”下出现的，但代表着未来“宽松的方向”。
“贷存比”，也被写作“存贷比”，是银行贷款占存款的比例。比如一家银行有100亿存款，放贷出去75亿元，则贷存比就是75%。
1995年版的“商业银行法”规定，中国银行的存贷比不能超过75%。央行之所以在“准备金制度”之外还设立“存贷比”制度，主要还是为了防范风险，防止银行盲目扩张。
2014年6月，为了稳增长，央行宣布调整“贷存比”的分子分母计算方式。支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款，“三农”专项金融债所对应的涉农贷款，小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款等6类贷款，可以从分子中扣减。
与此同时，增加了分母的内涵，银行对企业或个人发行的大额可转让存单，外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额，这两项被允许计入分母。
说白了，2014年“调整分子分母”的举动，是为了增加贷款供应量，刺激经济发展。因为要突破75%的存贷比，需要修订商业银行法，这需要走漫长的程序。遇到红灯绕着走，这是中国式的智慧。
到了2015年8月，“贷存比”正式从商业银行法里删除，为当时信贷扩张“搬开了拦路石”。
至此，“贷存比”作为法定监管指标，在存在了20年之后退出历史舞台。但取消存贷比硬性监管指标，不是完全放弃存贷比监管，只是将原来的“刚性”变为“柔性”，即由法定监管指标转为流动性监测指标。
也就是说，存贷比监管指标仍然是监测商业银行流动性风险的重要参考指标，对预防风险依然发挥重要预警作用。
因此，8月22日的“国常会”才会提出“适当提高贷存比指标容忍度”。至于新的容忍度是多少，尚未公布。
这个指标的“松紧”，对信贷规模的影响动辄可以达到万亿级别。因为目前金融系统的存款总量非常大，逼近180万亿。
在经济下行压力加大的时候，调整“存贷比”的计算方式，或者增加“容忍度”，是官方常用的调控办法。上次放松是2014年6月。现在，又来了！
利好二：20年期地方债问世
据多家媒体晚间报道，8月22日，20年期内蒙古自治区政府一般债券在上交所成功招标发行，这是我国首只超长期限地方政府一般债券，也是首只保险机构认购超九成的地方政府债券。
该债券发行规模100亿元，发行利率为4.44%。
在2018年5月，财政部发文，首次宣布将发行超长期地方债，在一般债券、专项债券里，都增加了15年和20年超长期限的品种。
超长地方债的出现，可以给地方政府筹集更加稳定的、可预期的资金。也满足了长线资金，特别是保险资金的投资需求。目前保险资金的35%投资于债券，规模大约5万亿。
至于地方债的80%，则卖给了银行。银行是用我们买“银行理财”的钱，购买的地方债。目前银行理财的总规模大约是30万亿，再加上保险资金，就是地方债的主要债主。
此次选择内蒙古来首发20年地方债，也显得意味深长。
此前内蒙古多个城市在财政收入上“挤水分”，收入大幅下降，负债率上市，更需要长期、低息的地方债来支撑经济的发展。
日前，央行刚刚调低了银行购买地方债的“风险权重”，从20%下降到零。这意味着，地方债开始享受国债同等待遇，由于其利率高于国债，因此肯定会受到银行追捧。
而扩大地方债的规模，特别是专项地方债的规模，是当前稳增长的重要手段之一。
总之：今天晚上两大利好，一个是增加贷款，一个是增加地方债。都希望资金流入实体经济，流入大基建，最终支撑就业，稳住股市。
其最终释放的资金，肯定是万亿级别的。
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