作者简介
Richard Turnill是贝莱德集团(BlackRock, Inc.)又称黑岩集团全球首席投资策略师，主导贝莱德BlackRock集团全球投资策略，同时也领导贝莱德全球资产管理团队，担任投资组合经理。他写了大量关于全球市场、经济和投资理念的文章。
可持续投资分析
一个长期投资战略，能够帮助投资组合更好地抵御市场上不可避免的波动震荡。我们相信可持续投资—这种把环境(Environmental)、社会(Society)和公司治理(Governance)，简称ESG，三种要素考虑进投资组合的方式，就属于长远性投资策略。这种投资适用于不同资产层次的大部分投资人，并且不会随着时间的推移而放弃风险调整之后的回报。
如今，投资者对可持续投资的兴趣在不断上升。通过我们的研究分析显示，平均标准普尔500指数公司在财报会议中引用的ESG相关词条几乎是十年前的两倍，其中消费品，金融和医疗保健位于前三。
与此同时，监管部门和投资者自身对于通过投资促进社会改善同时又能降低风险或获取利基市场机会的需求引起了更多人们对可持续投资的兴趣，正如新的基准和产品使得ESG投资在资产类别和地区上更容易让投资者获得。
根据研究机构Cerulli Associates的数据，2013年至2017年，欧洲和美国的ESG专用共同基金和交易所交易基金的总资产增长了近50％，并且该流量在2018年进一步增加。随着越来越多的投资者将ESG作为考虑因素纳入其投资决策中，我们有充分的理由相信ESG与资产绩效之间的关系可以进一步加强。我们已经通过早期数据发现表明，日益增长的ESG关注度可能与股票表现优异有关。
无需牺牲利益
我们认为，ESG指标的强劲表现可以成为卓越运营的证明：ESG获得高分的公司和负责人往往在资源使用方面更有效率，并且更能适应从道德失误到环境气候等风险的危机。对这种重点关注ESG的股票的偏爱或许能够为市场低迷时期提供一些缓冲。
我们研究了传统的股票基准指数以及摩根斯坦利的ESG金融衍生品，发现自2012年以来，ESG指数的年度总回报与发达市场和新兴市场（EM）的标准指数持平或略高于标准指数。早期数据还表明，ESG金融衍生品在新兴市场中可能会提供极高的回报，其中诸如股东保护，自然资源管理和劳工关系等问题可能是导致重要的绩效差异的因素。

在固定收益中，信贷投资者通常认为需要牺牲一些收益来使其投资组合以ESG为重点，因为在ESG指标上得分最低的公司往往具有最高的收益率。然而，这种权衡可能是一种错觉。我们对全球高收益市场的分析发现，在过去十年中，收益率较低但ESG评级较高的债券通常会产生更强的风险调整回报。我们看到对ESG友好的投资组合在整个市场周期中与传统投资组合保持同步 - 即使他们在高风险期牺牲了一点收益。由摩根大通和贝莱德BlackRock联合推出的一套新的ESG友好型新兴市场债券指数可以帮助长期引导更多资金进入ESG方面的优秀投资机会 - 并通过优异的表现激励后来者进入这个市场。
挑战依然存在
ESG数据及相关研究仍然不够完善，并不全是同等相关关系。要通过ESG策略探寻背后的原因，投资者就需要超越ESG分数本身，以了解不同公司个体的评分组成部分（如气候风险，劳工问题和股东权利）如何以及为何会影响回报。这可能因地区，行业和公司而异。
投资组合须定期监控
以下是每年至少检视一次投资组合时必须检视的问题：
1. 目标是否有变？目前是否有新的计划？投资年期有否变化？如是，投资者可能需要调整投资组合。
2. 对市场走势的观点是否有变？受追捧的资产类别不断转变，投资组合也要相应调整。但这并不表示应将所有资金押注在热门投资，长期持有价格走高的资产而不减低持仓，或在感到恐慌时抛售投资变现。适当的资产配置，可提高长期计划目标实现的机率，因此，除非投资年期或所需回报有重大变化，否则在投资组合妥善构建的前提下，应因时制宜对投资组合进行适当微调。
3. 有哪些持仓绩效欠佳？监控持仓的原则必须基于确定的投资观点。比如某些投资属于增长型。由于并非所有投资的价格会同时上涨，部分投资的绩效落后应有理可依。如果无法找到任何理由，也许是时候放弃该持仓。另一方面，分布投资应有助降低风险。我们对这些持仓的期望自然有所不同，但同样应受重视。
市场有变如何应对
投资组合应随市况变化作出调整。通过参照基准指数，严格监控和衡量投资组合的绩效，可以确定并纠正配置不当的持仓。例如，定期投资组合压力测试能提供实用的信息；对投资组合进行压力测试，可揭示会引发冲击的情况，有助尽早对各种市场事件作出应对准备。
此外，压力测试也有助避免投资者因市场波动性有变而作出不当部署。当市场波动时，投资者往往趋向避险。反之亦然，当市场平静时，投资者通常愿意承担更高风险。换句话说，如果能管理投资组合以避免蒙受大幅亏损，是在市况惨淡时仍然坚持投资的关键，则在建立投资组合时，专门分析出现衰退等不利情况投资组合如何应对，可能是确保坚持投资并促成投资目标如期实现的关键。
持续评估
监控贯穿投资组合的整个构建过程，不只是其中一个步骤，让投资者在投资过程中持续评估绩效，基于市场近期回报水平，检视投资组合近期表现反映的问题，并确保投资组合回报与最初订立的回报目标保持一致。
目前构建投资组合的过程越趋复杂。投资者需要合适的工具、技术、资源、产品，而最重要的是需要促进投资目标实现的敏锐见解。投资组合构建过程可能耗时甚久且引起困惑。如同我期待医生能帮助我保持健康一样，咨询金融专业人士的建议，可为投资过程提供客观分析和专业意见，我们的研究发现，投资者在专业人士的协助下信心倍增，能够为实现未来财务目标作出更好的规划。
放眼未来的长期目标固然重要，但切记投资过程不可能一帆风顺。定期监控财务状况是成功实现目标的关键。
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