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来源：量子位、观察者网、商业技术评论、泰华智慧物联
午时已到。
全球史上最大芯片并购案，正式落幕。
美国东部时间7月25日23:59，中国北京时间7月26日11:59。
最后的截止时间到来，全世界都在等中国的官方消息，然而一遍遍刷新，最后依旧什么也没有。
凉了。
高通收购恩智浦，这桩历时19个月、总额440亿美元、2大芯片巨头参与、经过9个国家监管审核的全球半导体并购大案，彻底凉了。
据报道，一位高通公司的相关负责人表示：“（交易）结束了。”
可能吃瓜的你不太明白，一家美国公司对一家荷兰公司的收购，最后却黄在了中国？
事情需要从19个月前讲起。

豪门嫁娶

首先介绍下两位当事主角。
美国高通公司(Qualcomm)，1985年创办，芯片销量超过75亿颗，中国手机厂商的好朋友，是全球最成功的半导体企业之一，同时在移动通信领域近乎垄断性地位，在智能手机时代简直“躺着赚钱”，而且面向AI和物联网趋势，也怀抱壮志雄心，巅峰市值已达1000亿美元。
荷兰恩智浦公司，前身为飞利浦半导体，2005年正式从飞利浦集团分拆，全球前十的半导体大厂，在汽车、家居等场景应用中都地位不凡，身价一度超过400亿美元。
这两家为啥要合并？
首先是近年来芯片行业的发展受到摩尔定律、成本上涨等多方面的冲击和压力，其自身的增速已明显出现放缓迹象。
芯片行业为了应对上述压力，主动推进产业结构整合，即从简化组织结构和产品线入手，全球刮起了一阵“并购潮”，大约从2015年起，并延续至今。通过整合并购，芯片行业自身能够实现进一步集约化，从而应对技术和成本方面的难题。
高通在芯片和专利两大方面雄踞全球前列，这让高通在3G、4G时代尽享智能手机和移动互联网红利，手机通信芯片市场份额无可匹敌，通信专利的韭菜也是割了一波又一波。
然而，时过境迁，两大业务不再如鱼得水。先是有专利商业模式的挑战。以苹果为代表的智能手机厂商，不满于高通在此方面的“霸王条款”和“垄断行为”，因此高通与各大手机厂商的官司接连不断，在全球多个地区被处以垄断罚金几乎已成家常便饭。
同时高通也遭遇了芯片品类的短板。物联网时代，智能设备对于芯片的需求越来越多样化、碎片化、定制化，而智能手机所需的通信和计算芯片的增速并不及物联网芯片。加之许多手机厂商开始自研芯片，高通对此的依赖变得越来越危险和被动。因此，芯片品类的拓展十分必要。
当专利和芯片两大支柱业务均受到物联网冲击而来的巨大威胁，如何加以巩固和创新，正是考验高通全面战略能力的时刻。正因如此，高通开始了尝试物联网全面技术的布局。
而与此同时恩智浦是汽车和智能卡芯片领域的霸主。2015年末，恩智浦（NXP）通过118亿美元收购主要面向汽车领域的美国半导体公司飞思卡尔（Freescale），这让恩智浦成功挤进了全球半导体厂商前十的行列，成为全球最大的车用半导体制造商。
现在的恩智浦，苹果、三星、西门子、富士康、索尼，全是它的客户；在国内，它是百度Apollo开发平台的合作伙伴，向百度提供无人驾驶、毫米波雷达、V2X、信息安全、智能网联等方面的半导体元器件，同时，也与阿里巴巴也达成了在车联网和汽车操作系统方面的战略合作。
高通作为全球通信行业巨头，长期在通信芯片领域处于垄断地位。双方的合作，必然是典型的强强联合——高通业务侧重移动和计算等领域，而恩智浦业务侧重汽车、物联网、网络融合、安全系统等领域，互补性，显而易见。
 因此，收购恩智浦对于高通来说具有非常高的战略意义和吸引力：全面张开AI的翅膀、深入智能驾驶和车联网领域（包括显而易专用芯片实力，以及丰厚的20000多项车联网专利），两者结合在一起，都是5G时代的重磅利器，因此综合增强高通在5G技术领域的领导力。
但爱情不是你想买，想买就能买。
高通和恩智浦要在一起，得寻求9位证婚人同意。
没错，因为寡头并购，关乎市场竞争，这二位的并购要征得主要市场国家的监管部门同意，而且是全部都要say yes。这9国主要有美国、欧盟、中国、韩国、日本和俄罗斯。

9国证婚

于是，从2016年10月高通正式抛出想法开始，征得各国监管同意也便已经开始，这是一场靠诚心诚意打动恩智浦股东和各国监管的努力。
对此，高通展现出了强烈的结婚欲。
高通先是提高了收购价格，把聘礼从380亿美元提高到了440亿美元，其中还未计算将会一并埋单的100多亿美元恩智浦债务。
而一旦收购案完成，这肯定也是载入历史性的第一大半导体并购案。
无论是礼金还是历史意义，高通都展现得清清楚楚。
其后，高通还通过了对垄断最挑剔的欧盟的反垄断调查。
高通承诺，在未来8年内继续对外提供恩智浦的MIFARE技术和商标授权，授权条款至少不会比目前的差。
MIFARE是一种被用于票务或收费平台的技术。高通将保证在未来8年内为其芯片和其他公司相应产品提供同等水平的互用性。
此外，高通不会收购恩智浦的NFC标准必要专利以及部分NFC非标准必要专利。这些专利将会转移给第三方，后者要保证在未来三年内向高通提供免专利费的全球专利授权。
最后，对于高通获得的恩智浦非标准必要专利，高通不会借此对其他公司发起专利诉讼，将会以免专利费的形式提供授权。
或许你也时常能够目见耳闻，欧盟向来喜欢对科技巨头以垄断之名，进行天价罚款。
然而这一次，欧盟都被感动了。
针对高通做出的上述的承诺，欧盟委员会在声明中称：“我们最后得出了结论，在高通作出相应的承诺之后，这笔交易不再存在竞争方面的担忧。不过该决定是有条件的，高通必须要遵守全部承诺。”
一句话：记住你的承诺，未来好好照顾恩智浦。
通过！
另外，欧盟之前，高通还先后搞定了美国、日本和俄罗斯等，甚至护犊子三星心切的韩国，也通过了。
于是最后也最关键的一票，握在了中国手中。
中国说yes，整件事情就yes；中国说No，整件事情就No。
没错！中国拥有一票否决权！

博通抢婚

这期间，高通甚至还阻击了一起抢婚策划。
不过不是别人抢购恩智浦，而是有人想直接让高通入赘。
这户半导体巨头背景相对复杂，中文叫博通，英文名Broadcom，身是美国身，但由于2016年被新加坡安华高(Avago)收购，所以心更多被算为新加坡心，或者可以说就是新加坡公司吧。
博通家底虽然没有高通强，但也位列全球半导体前十。在2017年11月，高通正在各国游说表诚心之际，博通忽然宣布要作价1300亿美元收购高通。
跟抢婚戏码一样，博通和高通经历了多轮出价、董事会人选争夺，看得全世界目瞪狗呆。为了符合特朗普的“民族主义”作风，新加坡公司博通甚至表示可以马上将总部搬到美国。
然而特朗普还是拒绝了，理由是：博通并购高通可能妨碍美国国家安全。”
总之到今年3月12日，高通总算甩掉了门外痴汉博通，又可以把主要精力放在恩智浦上了。

为什么中国能说“不”？

我们之前讲过，只要中国同意，高通就能正式迎娶恩智浦。
而实际一路也算得上顺利。按照原计划，高通和恩智浦可以在2018年4月25日正式领证。
但是高通收购恩智浦的最后期限卡在中美贸易战的历史性节点。
在5G方面、在物联网方面、在整个科技领域两大强国的竞争一经打响必旷日持久、必见刀见血，因此这场与5G密切相关的高通收购案未经中国商务部“放生”也有源可溯。
另一方面，这笔交易也会直接影响到中国市场的未来行业竞争格局。放行收购或将直接威胁中国目前主要的几大自动驾驶方案以及电子交易的核心技术；
毕竟恩智浦本身拥有的数字与模拟信号方案极为完备，若加上高通在射频技术的优势，可能产生市值仅次于英特尔、在各种半导体应用领域占据垄断地位的怪兽级企业，对中国目前发展的各类半导体产业产生直接威胁。
于是自然而然，高通恩智浦结婚证是领不到了。
所以领证之日，先被推到了5月25日，其后又被推到了7月20日，最终被定到了北京时间7月26日。
而且高通那边明确表示：将不会再继续推迟收购时间了。
7月26日11:59之前北京通过，我们就把婚结了，北京不通过，那就不再耗费精力和时间了。
但中国一直没松口。
高通+恩智浦，就这样黄了。
当然，对于阻止高通收购恩智浦这件事，我国商务部可是的解释是这样的，耿爽回应道：
“我能告诉你的是，高通和恩智浦是全球知名半导体企业，高通收购恩智浦的交易将对全球半导体产业产生深远影响。中方有关部门正在根据《反垄断法》规定，依法对收购案进行审查。审查过程中，中方有关部门与高通公司保持着良好沟通。”
大白话意思就是，我们可不是因为贸易战才阻止高通收购恩智浦的，而是因为中国反垄断法！就算没有贸易战，我们还是照样要封的。
你可能会有疑问，为啥一家美国公司并购一家荷兰公司，决定权会落在中国手里？
程序流方面的缘由之前介绍了，下面说说中国可以说“不”的核心原因。
首先，这种大型的并购必须通过九个部长级政府监管机构的批准。因为根据各国垄断法规定，只要收购的企业在本国内有业务，就需要当地反垄断部门批准。
高通和恩智浦的产品是面向全球销售的，合并以后的公司推出的产品有潜在的价格垄断，可能损害当地买家的利益，所以收购案需要获得多国反垄断部门的批准。
其次，根据中国国务院关于经营者集中申报标准的规定：
第三条，经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院商务主管部门申报，未申报的不得实施集中：
（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；
（二）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。
很明显，这两条高通和恩智浦都中。特别是高通，2017年财年的223亿美元营收中，65%——2/3来自中国市场。
高通当然可以绕过中国，跟恩智浦“私奔”，但相应代价也显而易见：失去中国这个贡献2/3营收的市场。
留给高通任性的本钱，几乎没有。所以说，为什么我们一直都在说中国的市场规模是一个巨大的优势？这就是原因。
▲中国半导体市场规模情况统计

后果

现在结果已出，中国没同意，一桩持久并购案也就宣告结束。
高通的算盘也完全落空。
如果这笔收购成功，那么意味着高通将跻身全球前三大半导体厂商，仅次于三星和英特尔。
另外，这是明显的强强结合。
高通虽然在SoC领域有很好的表现，调制解调器产品也有很好的市场份额，但主要集中在移动通信领域。
而恩智浦虽然估值比高通低一些，但涉及的领域非常广泛，包括车电子、微控制器、传感器、射频、电源等多个领域。
毫无疑问，恩智浦所拥有的，正是高通希望在IoT和智能家居、智能汽车等领域做未来押注的。
高通之前就已经推出过汽车ADAS、娱乐以及通讯芯片，一旦收购恩智浦完成，那么将会整合汽车领域的芯片产品，拥有产业不容置喙的话语权。
这本质就是一次面向未来的结合啊。
但天不遂人愿，高通只能另谋出路了。
现在，如收购之初说的那样，高通支付给恩智浦20亿美元的费用，折合人民币130多亿作为收购不成功的补偿。
26日凌晨（美股周三盘后），高通发布了2018财年第三财季财报，营收56亿美元，同比增长4%，净利润12亿美元，同比增长41%。
发财报的时候，又重新提起了这件事：如果今天过完还没有搞定，就不买了。当然，不买就要向恩智浦支付20亿美元的分手费。
为了安抚自家股东，高通宣布如果交易取消，就把手中的400亿美元现金储备，拿出300亿美元来回购股票，以此来提振股价。也就是自己给自己的股票当接盘侠。
要知道，高通整体市值才800多亿美元。
那么这件事对于高通的伤害到底有多大呢？除了上面的现金赔偿之外，对高通伤害最深的恐怕就莫过于企业转型遭遇重大挫折了。本次交易的失败对高通的影响非常深远，无法进入利润丰厚并且市场潜力巨大的汽车电子市场，高通的转型之路会非常艰难。
到这个时候，突然想起一句话：正义可能会迟到，但从来不会缺席！
当然，放在这里有点不合适，换另一句：来而不往非礼也，以其人之道，还治其人之身~
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