今天终于有个像样的反弹了，可是很多人已经看不到黎明的曙光。
最近的股市惨烈，听说上一轮创业板牛市崛起的一个年轻私募昨天清盘了，给投资人留下亏损累累，翻了翻旧帖，发现几年前他也跟老毛君撕过逼，15年的时候关于中国神车。老毛我从来不认为股市有什么神童，和曾经红极一时的周输、跟输一样，无非是泡沫的幸运儿。看了少年股神的选股轨迹，从华谊兄弟、掌趣科技、乐视网到中国神车，感觉一个人想区分收益来自于牛市的运气还是自己的投资体系，是非常难的。任何人包括我，在牛市的时候都免不了自我膨胀，熊市的时候又很难避免压力和沮丧，这是人性。牛市的泡沫会制造很多明星、天才、股神，巴菲特说的好，只有大潮退去，才知道谁在裸泳？
看了一眼私募现状，大盘从3587点跌到2700多点，跌幅超过23%。仅今年前5月，私募基金清盘了2700家，亏损最大的一只基金亏损88％。从中位数看，大体上基金净值与散户一样亏损超30%为主，只有极其个别的幸运儿特立独行（例如医药行业基金）。
本质上还是靠天吃饭！大浪淘沙，巴菲特是恒星，基金经理大都是流星，舞台上的匆匆过客，又杠杆，又做空，又交易，又对冲，蒙对一次就暴得大名，蒙错了就清盘，过几年行情来了东山再起继续赌。
客户的游艇在哪儿？这是私募产品的利益-风险结构决定的，这种利益绑定关系是：管理人给客户赚钱了，要提成；亏钱了，客户自己承担。包盈不包亏，行规只认这种关系。很多大V发产品的套路就是，用暗示的高回报诱惑韭菜入套，然后拿客户的钱豪赌，赌对了自己分成，赌错了客户埋单，堪称韭菜收割机。
很多网友问我，如何判断私募基金？私募基金，套路很深，财务决策，自己决定。买私募的几条原则，其实很早以前我就说过，风险与买股票一样大，很简单，上市公司高管你信不过，难道陌生的私募基金经理你就真的熟悉吗？老实说，选基金不比选股票容易，甚至更难，因为多了一道中间层和利润分成，代理成本更高，他替你配置资产，其实你既不熟悉资产，也不熟悉他。
套路深到什么地步呢？说说最近了解的一些情况，据说今年这种股灾行情，有些亏损的私募已经下定决心不加仓了，轻仓低净值，牢牢套住客户，就长期吃管理费了。一般来说，维持清盘线之上，净值0.8-0.9，最能套住客户，一旦净值恢复到1以上，回本的客户很容易发生赎回潮。因此，如果牛市不来，很多老基金不清盘就可能长期沦为僵尸基金了，私募公司再圈钱就发新产品，发展新客户，
老韭菜只有维护价值，新韭菜才是真正的目标客户
……

老毛君（
WX公号：mao-talk
）概括给你几条选基金的金律：

1）看数据不要听故事
讲故事的统统是传销话术，吸引客户，吃定客户，圈住客户，什么投资理念啊、超额收益啊、几年十几倍啊，都是心灵鸡汤，基本没有一点信息价值。因为基金经理自己都未必按自己说的做，某著名中巴都知道，茅台腾讯几乎所有大牛股吹个遍，结果就是净值纹丝不动，后来迫于舆论压力才坦白，追涨杀跌呢，全是套路，你听的是理念，人家吃的是管理费！
私募应当是一个公开透明的行业，只能用数据说话，其他的忽悠什么情怀啊、人品啊、理念啊、愿景啊，都是给客户洗脑，都是给病人开安慰剂，都是收粉丝的智商税……凯恩斯说过，长期看我们都会死的。从现金流折现看，说百年后的事儿意义不大，据说某大V安慰套牢后的客户说，我现在理财是为你孙子辈受益的。醉了……
所以，不要听这些甜蜜的财富故事会，唯一可看的是他的公开业绩，数据不会撒谎。没有公开数据，只有故事的，八成是骗子。
2）看业绩要看长期
多长呢？至少两个牛熊交替。因为单边牛熊市的业绩都是失真的。牛市来了，很多激进型基金加杠杆、做股指，一年几倍不鲜见，结果股灾清盘了上千家，都是这种拿客户钱去赌的基金；熊市来了，投固定收益或者做空股指的基金比较靓丽，但牛市来了也就成垃圾了。资管现在也没节操，为了吸金圈钱，什么热做什么？单边牛市的时候就狂发指数基金；单边熊市就发债券基金，无风险利率高涨的时候就狂发货币式基金；医药消费热就狂发行业主题基金……所以，短期的业绩是无法判断一只基金的水平的，有高潮必有低潮，必须经历过牛熊市交替，最好两轮以上，才能评判出长期的真实业绩。
3）看旗下多只基金的综合表现
很多私募都玩这种套路，就是打造一款明星基金，业绩屌炸天。但客户永远买不到，永远在封闭期，你能买的都是新发的产品。明星基金是打广告、做宣传用的，新基金可能就是抬轿子的，例如以前公募一哥的XX大盘，还有曾经“股神”徐翔的泽熙，一期和三期明显与其他产品业绩天壤之别，45度角一条平滑曲线，几乎无回撤，颠覆一切金融规律，客观说泽熙其他产品业绩也不错，但跟这两款神基比起来也都弱爆了，可惜泽熙一期长期封闭根本不能买入，规模很小，里头的钱的估计都是徐翔和他小伙伴的，老百姓只有观赏价值！
有些私募的抄底策略干脆是：从不减仓，不断发产品，总有一只会抄到底，成为本轮行情最大的黑马，然后就作为旗舰反复宣传高收益。
所以，同一旗下多款产品要平均计算，多发产品的公司务必要警惕。产品太多的，做面子的产品是封闭的，做里子的产品是赚管理费的，很多机构都是这种玩法。
4）管理人诚信度：发产品前后回报率的一致性
很多人发之前宣传的收益预期与阳光化后的真实业绩天差地别，管理人诚信度有严重问题，如发之前一年五倍，发之后五年一倍。一定要认真审核发行人的历史业绩，这个业绩不是自己吹出来的，必须是第三方托管账户的公开净值曲线或者第三方审计的报告，要至少五年以上的长期业绩，不能只看一年两年的。光看言论是没用的，发之前嘴炮屌炸天，发之后业绩亏成狗。前后业绩差别太大的，必然存在过度包装和虚假宣传，诚信度一票否决。


5）策略的透明度：是否具备可持续性
有公开透明可验证的策略，才有持续性，装神弄鬼的往往都是忽悠客户。一定要能看懂基金的投资策略，再牛的私募，即便增长很高，但投资策略模棱两可，吞吞吐吐，不明觉厉，必有猫腻，赚的钱迟早输回去，因为很可能经理在拿客户的资金去投机，或者像徐翔那样搞违规内幕交易，反正赢了能分成，输了是客户的，大不了清盘再来。如果你连投资策略是什么都不了解，更不明白里头的风险有多大，光听听故事就闭着眼买了，是你的过错。

6）一定要看清楚合同，明明白白消费
私募一般都会在合同条款中把自己利益保护得很周全，请专业律师设计规则，很多人炒股不赚钱，买房买车就指望吃客户管理费呢！总之，合同就是当事人之间的法律，一切纠纷以合同为准，最终撕逼到法院也是看合同，说其他的都没啥用。所以只要发生纠纷，对客户是非常不利的，因为合同都是公司事先拟定的。私募肯定是包盈不包亏，所以最重要的是费用提成条款、净值披露条款、清盘风控条款等，合同中必须详细约定清楚。尤其是费用提成，务必一清二楚，因为这个行业坑蒙消费者的猫腻太多：费率多少，是扣费还是扣净值，是高水位法还是清盘法，是按年提还是按季提甚至有无节操的公司按月提……
总之，自从雪球转型成私募平台之后，江湖很乱，套路太多，缺乏一个透明度与公信力较高的评价机制。私募汇总比较是有意义的，我曾建议官方应该做一个基础工作，至少把通过雪球平台发售的私募做一个年度报告，比较一下最高回报、最低回报、平均收益率、中位数收益率、N年滚动回报率、回撤幅度……，按资金规模、投资策略等指标分类做一个深度的大数据分析。这样才能给投资者勾勒出一个真实完整的股市图谱，提供一个真实的业绩标杆。
选择，是非常稀缺的能力，无论选股还是选基。同是金融股，巴菲特为什么选了富国没选AIG，选了高盛没选雷曼兄弟？事后看容易，事先是非常难的。饶是如此，老巴投IBM很多决策也被认为是昏招。其实，选出一款牛基与选出一只牛股同样困难，普通散户最好的投资策略是定投指数。去年沪深300涨幅是21%，可以说绝大多数散户，还有大部分公募私募，都没跑赢指数，看看去年有雪球大V统计的私募排行就知道了，扣费后业绩前七名之外都是跑输指数的，也就是说绝大部分私募扣完费用后没给客户创造任何价值。今年沪深300跌了14%，大部分的散户和基金恐怕又都比指数更凄惨。这就是巴菲特曾经连续十次向股民推荐定投指数的原因，其实老巴自己这几年也没跑赢指数。

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