:海神之翼
来源:阿尔法工场(alpworks)
1
1999年,大盘见底点位:1047
最绝望的不是1047当天,是前几天,大盘跌了4%多,小票几乎都跌停了。
当时我持有一个低于净资产的钢铁股,课间休息去营业部看的,收盘没跌停(跌了9点几)。
当时还暗自庆幸,想想以前还是心大。但总体感觉散户厅是绝望至极的,骂声一片。

我当时没什么感觉,觉得低于净资产应该问题不大,就没管。后来大盘又折腾了几天,到1047见底,很快就是5.19行情了。
当时感觉总体市场的估值很高。不过现在想想,1047时估值比起现在还是高很多的,一个化工股,40倍pe,我当时还觉得比较便宜。
2
2005年,大盘见底点位:998
当时大学刚毕业,上大学时没怎么看股票,反正超级熊市。
印像很深的是有一天看到包钢只有9毛多,我还很兴奋,居然有9毛多的股票,好惨。现在中弘股份(SZ:000979)也到9毛多了现在。
后来拿了一点点钱,9块多买了一只后来惊世骇俗的造船股,当时还是St股,不过已经盈利了,40倍pe入的,没觉得贵,这时候还没到998。
后来跌到5块,吓死我鸟,再后来开始涨了,那会大盘只是稳住还没开始涨。涨到12块赶紧卖了,觉得很满意。
然后,你们都知道的,10送10以后又到300块。
2005年的时候,那个氛围,就是谁炒股票,谁TM就是SB的感觉。
估值角度,我不觉得当时比现在低,那会记得也看过中信证券,pe/pb都比现在高。我买的船股pb/pe也很高。
3
2008年,大盘见底点位:1664
那会已经上班了,1664那个惨啊,太tm惨了。
那会跟朋友说了两个股票,一个西飞,一个豫园,都惨遭停牌,出来十几个跌停板,卖也卖不掉,愧疚死了。
1664时候的市场氛围,跟现在有点像的,歇斯底里,所有人都觉得市场肯定死绝了,反正就是tm卖,管他呢,不停卖。
一个老法师4000点时说跌到2000,然而他没想到后期股市没流动性了,又干下去几百点,跟现在很像,一般股票稍微卖卖就跌停了。
估值角度,其实比现在高的,我当时推测会有大规模基建计划,重点看了水泥股,我选的标准是跌破重置成本,然而现在水泥股早就重置成本打对折了。
跌破净资产的股票没感觉有很多,因为找到个跌破净资产的就觉得很惊喜、很便宜了。不像现在不稀奇。
4
2013年,大盘见底点位:1849 
严格来说,那会股票真正见底是2012年底,创业板就起来了。那会好股票确实挺多的,十几倍市盈率的小票不少的,有些公司的质地很好。
那时候的估值我认为确实非常低,很多股票跌到无法想象的程度,今天的情况可能还达不到那个程度。
但是因为很多公司后来补充了净资产,所以pb角度,我记得跟当时差不多。
pe角度,小票应该说还是当时比较低的,而有些行业后来因为供给侧改革,加权以后的pe差不多。目前小票的吸引力没有当时大。

不过那会的情绪不一样,那会是麻木。
5
现在,大盘见底点位:?
我认为当下的情绪的极端程度是够了,属于歇斯底里这种状态。估值差不多排倒数第二。
大家要珍惜这种状态带来的异常便宜股票,这是因为极度的紧缩和打压市场带来的,这种情况很长一段时间不会再出现了,所以其实zc已经在变了,但是体现到股市需要一点时间。
打压力度最强的那个点是在四五月份。从四月底降准开始算,股市延后三个月吧。
我认为激活股市,利用存量m2去杠杆,能解决现在的主要难处。2014年也是这个思路,但是后来没有控制好股市和金融系统本身的杠杆,不过现在这些路都基本已经被堵死了,再次激活股市应该没有大隐患。
其实我认为底部的重要特点除了估值外,没有流动性,随便卖卖就跌停是重要依据。
还有就是你可以假设一下,所有股票平均都翻倍的话,估值是不是太夸张?
我感觉如果用金融作为主力军,涨到5800左右,小票的估值不会引发系统性风险。而对于银行来讲,12倍pe也不是很高。只是大家心里面习惯了A股银行就应该6倍而已。
抄底有两种手法,第一是左侧,需要你心理比较强大。第二是右侧,等放量长阳吧。

梦想与浮沉:A股十年上市博弈(2004~2014)

作者:王骥跃,班妮
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