:赵十一
来源:叶檀财经(tancaijing)
加息、贸易战一套组合拳打下去,美国对中国最重要的三个市场,股市、汇市、楼市都是暴击。
股市已经趴下。6月19日千股跌停后,6月21日两市又有115只个股出现跌停,创业板再创2015年1月以来新低。
对中国来讲,股市崩不可怕,也不稀奇,股民都习惯了,这顶多是阵痛。但是后面两个——汇市、楼市都出现危险迹象,我们就必须严阵以待了,因为它俩一个致残,一个要则命!
近期人民币频频出现剧烈下挫。周四(6月21日),在岸人民币跌破6.5 ,离岸进一步下穿6.51 均创五个月最低,也就是说在岸及离岸人民币即将回吐今年所有涨幅。
楼市也开始松动。据安居客数据,上海上半年二手房房价短暂反弹后,从三月份开始出现大幅下滑,而北京更是去年9月份到达高点后房价一直往下走,这当然与调控政策有关,但是“全国抢房”的盛况下,一线城市表现却不佳说明市场已经开始谨慎。
从股市,到汇市,再到楼市,防风险已经到最关键时刻,监管层一定要重视起来。
从5月经济数据来看,投资、消费全面下滑,全靠地产托底,出口又因为贸易战大受影响,经济增长的“三驾马车”都出现了问题。此外,5月份社会融资规模增量为7608亿元,创下22个月以来新低。
社融腰斩,债市不断爆雷。的确,问题不小,但是一定要顶住压力,不要再回到放水的老路,否则去杠杆的成绩将付诸东流。
放水你就要借钱,借钱就是加杠杆。实体经济杠杆分为三个部分:政府部门、非金融企业部门居民部门,前两者现在已经出现巨大隐患,杠杆已经全部加满。
尤其是我国非金融企业,杠杆率高的吓人。据世界银行统计,2015年中国非金融企业杠杆率为144%,稳居世界第一,并且远超90%的全球警戒水平。其中美国为67%,德国只有54%。
图片来源:视觉中国
企业不能破产清算,地方政府不能倒下,经济要发展怎么办?中国人不是爱存款吗,居民加杠杆,都给我买房去!我们看到,居民杠杆率近两年随着房价直线上升:
数据显示,1993-2008,居民杠杆率由8.3%上升到17.9%,15年不到10个百分点;2008-2017,由17.9%上升到49%,9年上升了31个百分点,年均增幅近3.5个百分点;近两年年均增幅更是达到4.9个百分点。
2016年,我国GDP是80多万亿元,企业、政府的、居民的债务率加起来,已经接近250%的高位。
杠杆都加满了,没法继续放水,也不能继续放水,必须先拆雷!
关于拆雷我们从股市中也有感受,例如2017年来的股市持续下跌,个股频频闪崩,这都是去杠杆导致的流动性枯竭所致。
现在形势更加严峻,我们拆雷的时候,美国还不断在旁边点火先是加息,后是贸易战。主动拆雷不会导致危机,顶多是阵痛,但是炸雷可就不一样了!
不信,看看其他新兴市场国家就知道了。
5月初,阿根廷率先崩盘,汇率、股市和债市全线暴跌,央行一周内连加三次息都无能为力,政府被迫向IMF求助。
5月中旬,土耳其接棒,股债汇三杀。5月24日,土耳其继续崩盘,里拉暴跌5.2%,本月累计跌幅达到了17%,央行被迫加息300个基点。
可喜的是,比起这些“战五”的渣渣,中国对人民币汇率市场的控制力非常强大,有大量的外汇储备,并且采取各种政策限制资本外流。
央妈多厉害?问问以前试图恶意做空人民币的境外机构就知道了,每当关键时刻和关键位置,央妈的小跟班中资大行就果断出手,稳、准、狠,呼风唤雨,搞得它们亏的连家都找不到了。
国内大企业也已经统一思想,曾经出手阔绰的海航、万达都变“老实了”。这其中很大一部分原因都是去年下半年以来中国政府严格管控跨境资本流动,以及国内强力去杠杆、防控金融风险的政策。
这两天,人民币汇率大跌,是有意为之的结果,就是为了应对贸易战,维持出口稳定,美国肯定不希望美元大涨,但这是战争,由不得他们。毕竟,央妈对汇市的掌控是非常强的。
如果汇率有失控的迹象,央妈在必要的时候仍有必要入市,教训一下投机客,外汇管制还是不能松,只能更紧。最后,也是最重要的是,要坚定的去杠杆,去资产泡沫,清除经济内的顽疾。
图片来源:视觉中国
接下来是楼市。
当然,楼市作为中国目前最大的BOSS,要是炸了,那是原子弹的威力,别说中国,全球经济都要倒退N年。
看看规模就知道了。目前,2016年中国房产总值已达300万亿,相当于美国日本总和,6个英国,是中国GDP的4倍。
不用争论,中国楼市有泡沫,而且泡沫不小。2008年次贷危机爆发时,美国房地产总市值与本国GDP比值是172%。当年日本楼市崩盘时,比值是200%,而我国2016年就达到400%,这不仅仅是泡沫的问题了。
更危险的问题是,如果楼市崩盘,没有谁能救得了,这个问题无解。
所以,在这个关键时刻,楼市应该怎么办?“房住不炒”未来一定要坚决执行下去,让投机者无处遁形,杜绝万人抢房,投机炒房。
不要以为,中美贸易摩擦升级后,中国为了稳定经济增长,房地产调控将会松动,现在抢房是最佳时机。要让炒房的人知道,楼市政策不会放松,并且还在加码,房产税、空置税在等着你们呢
总之,我们要坚决清理股市,推动垃圾股退市;宏观经济继续去杠杆,忍住阵痛;密切监控汇市,现在是报复美国,但是如果汇率有失控迹象,央妈必要的时候要坚决出手教训空头;楼市,坚决贯彻房住不炒思想,不能放松。
最关键的时刻已经到来,不能再拖了!

货币的教训——汇率与货币系列评论(著名经济学家周其仁教你在新形势下看懂中国的汇率与货币问题,不回避关键问题,不遗漏热点话题)

作者:周其仁著
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