3月金融市场注定不平凡，首先美股2月收线吊颈线，技术上宣告了美国股票之后3个月走势将偏空，主要逻辑我们在2月27日的 美股二月恐出吊颈线  历史复盘三月调整概率加大 一文中已经详细分享。
另一方面，美股调整中，除了技术层面的原因，美联储对于货币政策态度也开始降低了美股的吸引力。这个态度对于全球资金面的影响是不可忽视的，对于股票市场投资者来说，我想这里将引出本文的核心，港股不可忽视的利空也开始若隐若现，就是资金面！！！
【港币汇率及利率问题】

汇率上，香港是盯住美元的联系汇率制度：
“根据货币发行局制度的规定，货币基础的流量和存量都必须得到外汇储备十足支持。联系汇率制度是香港金融管理局（金管局）首要货币政策目标，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。”
从1983年10月17日起，发钞行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才可增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。
因此香港金融市场资金面，一关注美元利率水平、二关注美元兑港币（USD/HK）走势即可。
先看港币汇率走势：
从联系汇率角度，香港市场几十年了都是如此，即港币贬值到7.82上方，要当心香港金融监管局入市抛售美元买入港币，打压USD/HKD汇价。
当USD/HKD汇价处于7.73水平附近时，香港金融监管局则会入市卖出美元买入港币抬升汇价。
因此美元兑港币（USD/HKD）的汇价在83年联系汇率制度之后，经历海湾战争，97亚洲金融危机、911恐怖袭击、SARS流感疫情、08年金融危机等众多海内外大事件都是如此。
那么这个信号结合恒生指数看会如何？
我们以联系汇率制开始的1984年为基准，做出了港币与恒指（HIS）的比较，从图中四个红色的框中，对比了97年亚洲金融危机、2008年金融危机、2002年的911、以及SARS周期，投资者可以发现港币汇率位于7.74---7.73水平时，恒指具备底部信号特征之一；当汇率上行到7.8水平上方，21世纪之后，恒指基本出现调整，调整波段空间和时间根据调整波段的性质以及行情的周期而定。
【再看技术面】
恒指月线也是出现一个如同美股相同的吊颈线走势：
2007年11月恒指月线收出吊颈线走势，之后连续下跌2个月，月线三连阴出现小幅反弹，之后进入新一波下跌。（当时的周期是全球金融危机）
因此此次技术上的信号告诉投资者，3月、4月偏向于调整，幅度可能再度跌破3万点水平趋于29000点水平下方，寻求支撑信号。
翻阅几只港股权重股走势：腾讯控股、中国移动、汇丰控股、中国平安。
我们会发现技术上都是出现日线的调整信号。相比腾讯控股、中国平安走势尚处于ABC结构的C推动中，尚未出现C段的推动，但是日线中期波段的均线组合 已经进入死叉阶段；
再看中国移动、汇丰控股，走势已经明显进入日线的调整波段中，尤其是中国移动表现疲软。
因此，港股投资者需注意，3月整体市场调整的节奏偏大，尤其留意美元3月加息后，港府也将加息，维持港美之间的利差，进一步对香港金融市场形成资金面的压力，不容忽视。

作者：任震鸣 Leb Ren
  市场分析师 CMC MARKETS (中国) 
      任震鸣于2017年12月加入CMCMarkets，担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验，主攻证券自营方向，善于搭建股票β组合。
      任震鸣于2015年进入外汇OTC行业，他曾就职于多家外汇交易经纪商，并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实，2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章，覆盖欧元，黄金，原油，人民币，澳元等产品。
      任震鸣在2016年期间，曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾，并在2017年荣获新浪最佳人气理财师，出现于纳斯达克电子屏。
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