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前不久，又一家“四川系”民办高等教育集团希望教育拟赴港IPO，赴港上市涌现一个新的热潮。最近有一波民办教育集团赴港上市，例如K12民办学校天立教育、博骏教育等，此前还有已经赴港上市的成实外教育、新华文轩也在四川生根发芽。
开学季刚刚告一段落，那对于民办学校而言，各家的学费又如何体现呢？民促法之下，营利性民办学校和非营利民办学校又会有哪些变化呢？
一、港股民办学校学费概览
· 学年学费
· 学费收入
· 学生人数
1、天立教育
天立教育是位于中国西部地区的一家民办教育服务提供商，主要为K-12学生及学前班儿童提供培训服务，其校网由遍布中国八个城市的12所K-12学校、11所培训学校以及四间早教中心组成。在今年2月13日，天立教育向香港交易所递交了招股书。
在最近一学年，幼儿园的收费达到90000元/人/年，主要是因为天立教育在2017年11月收购成都市武侯区凯星幼儿园，收取较昂贵学费。
招股书称，截至2015年及2016年12月31日止年度以及截至2016年及2017年9月30日止九个月，分别产生收益人民币2.18亿元、人民币3.26亿元、人民币2.01亿元及人民币2.96亿元；学费及寄宿费分别占收益总额约81.9%、81.0%、80.6%及80.0%；来自校园餐厅营运的收益分别占收益总额约18.0%、18.7%、18.9%及19.5%。
2、博骏教育
博骏教育则是从学前教育拓展至民办初中教育行业，目前博骏教育在四川成都成立并营运1所初中暨高中、2所初中、6所幼儿园。
招股书显示，博骏教育2015年财年营收为1.03亿元，2016年财年营收1.35亿元，2017年财年（截止2017 年8 月31 日）营收1.81亿元，复合年增长率为32.5%。持续经营业务溢利由 2015 年8 月31日止的2060万元增至2017 年8 月31日的3505万元，复合年增长率为30.4%。截至2017 年8 月31日，经调整纯利由截至2015 年的1478 万元增至3786万元，复合年增长率为60.1%。2017财年的收益为1.81亿元，净利润3786万元。
3、宇华教育
宇华教育是一家民办教育供货商，曾依托公立学校北京大学附属中学及河南理工大学建设学校。2001年，宇华教育成立第一所学校“郑州市宇华实验学校”， 2016年将所有学校的品牌统一为“宇华”。2016年9月，宇华教育于港股上市。目前在河南省设立了包括幼儿园、K12及大学教育阶段的26所民办学校。
2015年、2016年、2017年，宇华教育的收入分别为6.98亿元、7.81亿元、8.46亿元，毛利分别为3.18亿元、4.06亿元、4.36亿元。
4、睿见教育
睿见教育集团始建于2002年10月，是中国华南地区最大的经营私立小学及中学的民办教育集团。截至2017年9月1日，睿见教育经营7所高端民办学校，（5所位于广东、1所位于辽宁、1所位于山东），均为提供学生宿舍的寄宿制学校。
睿见教育的学费不是以幼儿园、小学、初中、高中为划分，而是以国际课程和中国教育课程为划分。
睿见教育2017财年总营收9.79亿元，同比增长39.7%。毛利为4.5亿元，同比增36.2%。
5、枫叶教育
枫叶教育成立于1995年，总部位于辽宁省大连市。通过结合中西方教育理念，于中国及加拿大英属哥伦比亚省的16座城市（即大连、武汉、天津、重庆、镇江、洛阳、鄂尔多斯、上海、平顶山、义乌、荆州、平湖、西安、淮安、海口及甘露市）提供K-12教育，主要面向中产阶层家庭且有意进入海外大学学习的中国学生，且大多数学校位于二、三线城市（一线城市上海除外）。
2017财年，枫叶教育收入10.83亿元，同比增长30.5%；净利4.14亿元，同比增长34.5%。
6、成实外教育
成实外教育是中国西南地区专注于K12民办教育服务的供应商，于2016年1月15日在香港上市，截至2017年12月31日，成实外教育共开设21所学校，包括7所高中，6所初中，5所小学，2所幼儿园及1所大学，例如成都外国语学校、成都市实验外国语学校等学校，均位于四川省。
2017财年，成实外教育收入9.53亿元，同比增长15.2%；毛利4.54亿元，同比增长16.1%。
鲸观察
· 老牌民办学校学费更高？
鲸媒体对比了6家港股（拟赴港IPO）民办学校，从成立时间来看，枫叶教育集团成立最早，也是这6家公司中开办民办学校最多的一位，枫叶教育于1995年在大连开办了第一家国际学校，发展至今，枫叶教育已经在中国和加拿大的16个城市开办了73所学校（中国71所，加拿大2所），包括12所高中、20所初中、20所小学、18所幼儿园和3所外籍学院子女学校。
博骏教育则主要面向四川省内学生，在成都成立并营运1所初中暨高中，2所初中，6所幼儿园，共9所民办学校。
通过对比学费、学生/教师人数以及营收情况，鲸媒体发现，6家公司的学费收入为主要营收来源，住宿费其次，且学费通常在开学前缴付作为递延收入。
其中，已经上市的宇华教育收取的学费起点在这6家中处于低位，幼儿园、小学、中学的学费起点在2万以下。学费最贵的应该为枫叶教育，根据枫叶教育2017年财报显示，枫叶教育每名学生的平均学费为38600元/学年，而2016年这一数据为39200元，对比2016年每生平均学费有所下降。大多数民办学校的学费水平在20000元/学年上下。
不过，宇华教育的学生人数及教师数量对比其他5家处于领先地位，根据宇华教育2017年财报显示，截至2017年11月15日，宇华教育拥有学生总数为53308人，教师总数2637名。宇华教育基于河南省设立了包括幼儿园、K12及大学教育阶段的26所民办学校，姑且取平均值计算，每所学校学生人数为2050人、教师人数为101人。
对于公立校而言，民办学校的学费超出一般家庭的教育支出能力。以教育人口大省四川为例，2017年06月，四川省会成都市教育局、发改委、财政局联合印发成都市公办中小学校收费项目和收费标准，通知显示，义务教育阶段住宿费除指定区范围内，其余区（市）县免收；高中阶段报名考试费由市、区（市）县教育考试机构向初三年级毕业、自愿参加高中阶段教育升学考试的学生收取，收取标准为每生60元。
普通高中阶段，学费根据学校类别收费，省级及省级以上示范高中460元/生·期，市级示范高中340元/生·期，一般高中280元/生·期，农村高中200元/生·期。
那么家长选择让孩子入读价格昂贵的民办学校，是因为其课程质量和师资水平都较高吗?
在天立教育招股书以及睿见教育的财报中，鲸媒体发现，天立教育为初中及高中生提供多元化的课程，选修课包括音体美、创意思维及技术创新、外语等等。而睿见教育提供一系列校本选修课程，包括体育、艺术、音乐及中国文化课程等等。
另外，从招股书中，鲸媒体发现，天立教育“2015年-2017年，高中毕业班毕业生参与有关学校所在地相关城市举行的高考， 分别约88.2% 、95.2% 及95.6% 获中国大学录取，分别约51.4% 、62.9% 及71.6% 获中国一本大学录取。”此外，在全国性的学术比赛中，有多位初中生获得二等奖及三等奖，小学生在美术、语文能力及科学创新比赛方面获得多个奖项，在国家、省及市级获奖数目分别超过490项、350项、380项。
睿见教育在其2017年财报中指出，2016/2017学年，超过90%的高中毕业生被中国大学录取，超过20%的高中毕业生被广东省一本录取，2017年高考有10名高中毕业生分别被北大和清华录取。也许，民办学校在高考中的升学优势是家长的重点关注点。
·二线城市成长空间大？
纵观这六家赴港上市/已上市的机构，主要来自于中国的新一二线城市，例如四川成都、广东东莞、河南郑州等。
在这六家当中有3家均来自于四川成都。鲸媒体曾分析过，有不少民办培训机构都来自与四川成都。四川成都就已经纳入成长型城市的队列，其消费习惯比较超前，整体而言的商业发展要比二线城市快很多，容易接受新事物也容易吸引很多人回国创业。这种开放的环境也为四川的民办教育塑造了很好的培育沃土。
根据弗若斯特沙利文报告，中国民办基础教育总学生人数，由2012年约3140万人增至2016年约4010万人，复合年增长率为6.2%。四川省人口庞大，2016年四川省总入学人数约为208.4万人，民办基础教育的渗透率为17.4%。成都是四川省最重要的经济、政治及文化中心，2016年占全省总人口19.3%。成都是四川省民办基础教育市场的龙头城市，总学生人数约为57.8万人，渗透率为28.8%。
除了四川之外，像东莞、郑州等二线城市也有很大的发展潜力。在广东，广州、深圳等教育环境竞争激烈，而东莞作为边缘城市也能够在激烈的竞争中舀出一杯羹。郑州作为高考大省的河南的省会城市，也隐藏了不小的力量。
不过，另有观点认为“睿见教育、宇华教育以及成实外办学地区分在集中在华南、河南和四川，区域龙头虽然成型，但跨省扩张仍处在起步阶段。”
·民促法之下，营利性民办学校收费实行市场调节价
根据弗若斯特沙利文报告，中国的高端民办学校的定义包括该等每年收取学费高于运营所属省份学生人均公共教育财政预算的民办学校。此类学校透过收取较非高端民办学校更高的学费向学生提供更优质的教育、更先进的教育设施及更令人满意的环境。
民促法修法下，地方拥有诸多自主权。比如在学费的制定上，营利性民办学校的收费标准，由学校自主决定。非营利性民办学校则由省、自治区、直辖市制定。同时，非营利性学校的补偿方案和奖励方案，营利性学校财务清算、财产权属、相关税费的缴纳等具体办法也由地方来定。
修法也明确规定“不得举办义务教育阶段的营利性民办学校”。从这一方面来说，只要是义务教育阶段的民办学校都会受前述禁止性规定的限制，不属于民办教育范畴国际幼教机构则将受益。
业内人士告诉鲸媒体，对于外籍子女国际学校，例如北京德威英国国际学校招收非中国国籍学生的学校可以是营利性的，民办国际化学校、公立国际班这类学校将不再可能是营利性的，而中外合作办学机构性质的国际学校也要根据其招收学生的学籍来决定是否可以举办营利性质的学校。
属于国际学校的枫叶教育在招股书中称，新法实施后，枫叶高中和幼儿园在招生、学费以及课程设置方面的自主权依法加大，枫叶模式和体系优势将更加凸显，影响力提升，对应的学费设定灵活性将增大。
不过有观点认为，2016年11月上旬枫叶教育股价持续下跌是受民促法的影响，当时正是《关于修改<中华人民共和国民办教育促进法>的决定》审议通过期间，新规定实施后，枫叶教育等民办教育集团的部分利润会面临挑战。
21世纪教育研究院副院长熊丙奇认为，有的公司把办学收益作为上市的资产，这个对公司而言是有影响的，且这部分的办学收益不会作为公司的经营性收入来体现，也不会跟股东分红。同时，非营利民办学校照样可以高收费、高薪、盈利，只是举办者不得取得办学收益，学校的办学结余全部用于办学。
据了解，营利性民办学校收费实行市场调节价，具体收费标准由民办学校自主确定。虽然营利性民办学校收费实行市场调节价，由学校自主确定，但政府依然会加强对民办学校收费行为的监管。
有业内人士指出预计政府会出台更多针对非营利性民办学校的政策和财务支持，营利性民办学校的竞争力将持续被削弱。
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