大棋即将下完,撤退已在路上
有人说,外汇管制会取代汇率市场化,有人说汇率贬值输出通缩,洋大人不允许;还有更“理性”的声音说,发达国家负债率太高,加息只是装逼……这些观点均站不住脚。
来源:真话财经 货币与汇率(ID:currency-rate)
处理庞氏债务有三种办法:
1、借新还旧, 输血续命 。2、设法将债务转嫁,找人接盘。3、如果前两种办法用尽,最后还有一个不是办法的办法:违约。
一、四年下了一盘大棋
2008年全球金融危机后,中国的四万亿投资计划、货币超发和天量的信贷投放导致了严重的产能过剩,推高了房地产泡沫,并为金融体系积累了巨大的债务。货币和债务堆积起来的“繁荣”让中国收获了巨大的荣耀,然而靠低效部门举债制造的繁荣终究是短暂的,举债一时爽,还钱终有时。
2013年5月份,伯南克吹风退出量化宽松,资本流入放缓,外汇占款增幅显著下降,6月份央行也试图收紧货币,结果银行体系爆发了严重的“钱荒”,敲响了债务危机的警钟。
本届上任之初雄心勃勃,是要断腕子改革的,是要啃硬骨头的,是要盘活存量、控制增量、不大水漫灌的,可是债务危机竟来得如此之快,怎么办?
于是,我们看到了2014年后一系列眼花缭乱的政策,为庞氏债务量身设计,下了一盘大棋 。
我总结为“三步走战略”:
第一步,宽松货币,拖延危机
连续推出SLO、SLF、MLF、PSL等,花式放水,宽松货币帮助债务借新还旧,延长危机导火索。 M2从2013年初的97万多亿暴增到2017年10月份的165.34万亿,4年多的时间增长了近70%。 代价是,资本大规模外流,外汇储备在2014年6月见顶,之后两年多的时间里损失约一万亿美元,汇率上边打边撤,一度贬值到6.96。
一边宽松货币,一边维稳汇率,政策大玩“走钢丝”。
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