30分钟搞懂经济学,ECON101什么的弱爆了
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文 | 闪电站小猪
桥水资本的创始人Ray Dalio对经济如何运行的解释,简单易懂,直击核心,逻辑清晰,没有各种复杂名词,没有玄妙的理论,这才是真正的经济学!看完之后,你会觉得ECON101什么的弱爆了!作为当下最成功的对冲基金管理人,在他看来,经济的运作就是一台大型的机器。
我们为同学们概括为:
- 经济是由无数个交易构成的。卖的是货物,服务或是金融产品(股票),用钱或者信用来买。
- 卖方代表供给,供给相对买方来说较为稳定,毕竟生产力不是那么容易快速改变。
- 买方代表需求,需求波动相对大,因为钱和信用这两种东西的存在,在当今,创造出来比较容易。所以,经济周期的主要驱动力是需求的变化。
- 买方用钱或信用结算,如果用的是信用卡或其他方式,那不是结算,只是承诺会结算,用的是信用。
- 钱和信用这两者密切相关但不是一回事,美国社会总信用是钱的5倍左右(15 trillion vs 3 trillion),足以看出在美国建立信用记录的重要性。钱的扩张取决于央行印钱的节奏。信用的扩张取决于整个社会中卖方接受买方延期结算承诺的意愿。乐观时期,意愿强,信用扩张;悲观或萧条时期,意愿弱,信用收缩。
- 短经济周期中,央行通过利率来影响信用的扩张与收缩。
- 长经济周期中,即使央行把利率降到零也无法驱动整个社会的信用扩张时(详见1940年和2008年的利率),信用收缩就不可避免。这就是减杠杆。它表面上跟信心有关,但根本原因还是杠杆率过高了。
- 减杠杆有四种主要办法:财政紧缩,就是少花钱;削减债务,就是债权人承受损失;转移支付,就是有钱的补贴缺钱的;债务货币化,就是央行大量印钱。当问题足够严重时,总会走到央行大量印钱这一步。
- 大量印钱有三种可能后果。
- 第一种是虽然印了许多钱,但全社会信用还是扩张不起来,毕竟钱跟信用不是一回事。这是通缩型萧条,所谓钱不进实体经济。
- 第二种是央行印了许多钱,人们预期本国货币将贬值,因此换成其他货币,加剧本币贬值,造成通胀型萧条。前两种Dalio称为丑陋的去杠杆。
- 第三种是美丽的去杠杆,就是印了许多钱,货币适度贬值,竞争力增加,信用收缩转向扩张,经济机器开始下一轮运转。区别在一个度字。
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