阅读本文划重点：
1. Financial Modeling梳理总结：定义、应用范围、分类、所需技能、面试最容易被问到的建模问题
2. 回“建模”领Financial Modeling必备大礼包：
  • 2100分钟 Excel VBA建模视频教程+练习素材
  • 1000+份 500强公司机构研究分析报告
  • 300道 高盛、巴克莱、大小摩等面试建模相关例题+答案分析
常听投行的分析师说搭模型搭到天亮

什么10Q、DCF、WACC、NPV/IRR、EPS、BSM...
模型这个词虽然显得高端
但实际上它真真真的很平民
所谓模型，说穿了就是y=f(x)
今天Uni酱帮你梳理
Financial Model的定义、应用范围、分类
所需技能+面试最容易被问到的建模问题
文末更有Financial Model必备大礼包
别错过咯！
1
建模型的目的是什么？
很显然不是为了看着感觉高大上...建模是为了分析研究问题，帮助预测未来，解决问题而生的。举个例子，在投行IBD的工作中，他们要用建模来解决“值多少钱”和“财务状况好不好”等等问题。正常的建模并不复杂，有大模也有小模。 也可能你天天在建模，但未意识到你每天做的Labour Report 或者 Cash Statement就是一个模型。

既然是预测未来，那必然要深入调查研究，了解现有数据（各已知变量）的变化规律，以及预测随着这些变量的变化可能产生的各种结果。
2
到底什么是模型？
其实你可以理解为就是一种数据关系，反应某几个变量之间的相互关系的表达式。

通过表达式（模型化）反应事物之间的关联性。比如，利息与本金、存款期限、利率之间的关系，用一组函数表示出来，就是一个模型。继续用Excel更直观地反应出来，就变成了XX的Excel模型。
比如资本资产定价模型，长这样：
这个模型，表达的就是资产i的期望收益率和市场投资组合的期望收益率之间的关系。
上式用文字表述就是，

资产i的预期收益率 = 无风险收益率 + 资产i的系统性风险系数* （市场投资组合m的期望收益率 - 无风险收益率）
资本资产定价模型虽然比Y=2X看上去显得复杂，但是很显然，他们的目的都是一样，都是揭示变量之间的关系以及变量的变化对结果的影响。
一句话概括Financial Model就是加减乘除四则运算计算一个时间段内的各种参考数值(比如常用的各种index)，用来给投资分析师写报告或者调研时参考用。
不过不是只有四则运算就很简单很low，背后其实涉及了很多逻辑判断、汇率转换、时间时差转换、每个时间点对应的值存储。
这里举一个典型的投资案例的财务模型：
（来源于知乎用户@何明科）
总体来看，所有分析都汇总在不同的sheet里：

1. 最基本的三张财务报表：利润表、资产负债表、现金流量表（历史+未来预测）
2. 
为了完成对
公司业绩的预测
，还要对公司所处的
市场规模
以及公司
未来的表现
进行预测：

3. 在回报倍数（X_Cal那一页）的计算中，用到各类DCF或者PE Comparable等常用的模型。下图是另外两个实战的模型，利用WACC和DCF等等去估值一个公司的价值。
4. 敏感性分析：针对投资人最关心的两大指标（回报倍数和IRR），基于各种最重要的场景进行敏感性分析，包括：投资方式（股权？债券？混合？）、资产注入的不同形态、未来的PE以及未来的EPS等等。
5. 
在个别复杂的情况，还需要针对
Equity或者Loan
的
不同Class或者Tranche
进行拆分然后具体的分析。


6. 交易员有时候也会拿Excel来做各种金融产品的价格估算和交易执行策略的安排，虽然看起来简单，但是后台对接着庞大的Bloomberg各类接口以及各大牛逼码农开发的各类超级接口和复杂的后台逻辑。下图提供的是一个针对某外汇的交易策略安排及价格估算。
3
Fiancial Model的应用范围
  • 偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测
  • 偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型
  • 偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测（DCF及Comparable等等）等等、针对各种股权的回报预测
  • 偏交易方面：针对各类金融产品（FX、衍生品等等）的模型估算和执行策略等等。
4
金融建模需要的知识+技能
1. 公司商务经营知识；
2. 会计知识和金融知识；
  • Capital budgeting, NPV, IRR, depreciation and appreciation;
  • Income statement, Balance sheet, Cash flow
  • Forecasting, sensitivity and scenarios analysis.
3. 建模工具Excel技能
  • Excel spreadsheet, design and management;
  • Frequently used Excel formulas
  • Data management – data cleaning and validation;
  • “What-if-analysis” using data table and scenario analysis set up;
  • Pivot table and graph
  • Excel macro and VBA
不过，金融建模是远远不止Excel这一个工具的，R、MATLAB、C语言等等都是金融建模会使用到的工具。
5
做Financial Model
经常使用的免费网站
基于某上市公司股票进行财务建模：（举例苹果AAPL）
  • http://finance.yahoo.com，用于免费查看市场信息
  • https://www.sec.gov，查上市公司公开信息

在这里可以找到一家上市公司的各种公开信息，下图为2017年2月1日发布的，截止为2017年1月20日的苹果公司10Q季报。
6
Financial Model相关
面试高频问题
可以说面投行和投资相关岗位，跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考，主要有以下几类：
  • Accounting Questions：
    • 三个财务报表及其各自的含义
    • 三个财务报表之间的关系
  • Enterprise / Equity Value Questions
    • 主要是几个概念和公式：EV怎么算，Treasury Stock Method和diluted shares的定义等等
  • Valuation Questions
    • 三种估值方法：Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow
    • 为什要用这三种估值方法以及怎么用
    • 哪一种估值方法会算出最高的expected value
  • Discounted Cash Flow Questions
    • 怎么建立DCF
    • WACC，Cost of Equity定义
    • 怎么计算Terminal Value 
  • Merger Model Questions
    • 一般的merger model怎么建
  • LBO Model Questions
    • LBO模型怎么建？
    • 不同的参数是怎么影响LBO模型的？
    • purchase multiples和exit multiples
Financial Model必备
Financial Model大礼包
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2. 1000+份 500强公司机构研究分析报告
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3. 300道 高盛、巴克莱、大小摩等
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