作者|kenneth rapoza
中国的省级政府现在都在忙些什么？
且不论是什么，他们毫无疑问又给了看空中国者一个把柄。
对那些投资中国的公司来说，一边有看空者紧盯的目光，一边还得缓解客户对硬着陆的担忧。
而这一切，都可以归咎于中国自己的地方政府。

中国一些省级政府正在向开发商卖地以获取财政收入。但并不是开发商想要这些地，英国最大全球投资公司之一施罗德集团的经济学家克雷格•博瑟姆说。
“当前市场上谈论的是，中国是我们一切问题的根源，并可能对你的投资组合不利。” 铭基亚洲（Matthews Asia）董事长马克·黑德利（Mark Headley）说，这是一家总部位于旧金山的亚洲基金管理公司，截至10月31日，其管理资产规模约为230亿美元。
“如果你相信这种说法，你就不会投资中国。很多人都信。我们共同基金的资金一直在稳步外流，这种状态已经持续很多年了。”
最近，黑德利在波士顿一场投资者会议的会场外告诉福布斯。“中国问题很多……人们开始不淡定了。”
这里说说中国一些省份最近祭出的奇招。由于经济增速放缓，地方财政缺钱，他们正要求开发商购买土地，当即购买，“过期不候”。
简而言之，因为缺钱，他们正向建筑公司出售土地储备，哪怕开发商不急着建房。
由于担心现在不买，将来会被拒之门外，一些开发商正在颇不情愿地掏钱。地方政府是打开了一条财路，但这显然是不可持续的。这些地产一经售出，这一财政收入来源就枯竭了。
“到明年第二季度，我们会格外担忧中国的情况，到时中国也将无力改变局面。”伦敦施罗德投资管理公司（Schroders）新兴市场经济学家克雷格·博瑟姆（Craig Botham）说。10月下旬，博瑟姆前往中国大陆，探访了民营和国有工厂，并与政府和投资者交谈。他说，由于当地产业销售额下挫，一些缺钱的地方政府开始对开发商实施“过期不候”的强制政策，固然是个快速捞钱的途径，但总有一天会事与愿违。
过去四年，施罗德一直在减持中国。
“当下，国有企业正养着一批什么都没干的员工，”他说，“去一些国有企业的工厂看看，你会发现什么生产活动都没有。其他工厂则在过度生产。”
周四，在英国《金融时报》（Financial Times）的Lex专栏中，中国房地产终于风光了一次。一线城市房源供应持续萎缩，推高了上海等地的房价。编辑们称，一些开发商中出现了一种“新纪律”，而他们正赶着从土地储备招标中抽身，免得它们被强加到自己头上。被提到的公司有：华润置地、碧桂园控股和龙湖地产。他们抱怨说，政府对土地的定价太高了。这是不是太缺钱了？
据投资银行杰富瑞（Jeffries）称，从某些省份的地价来看，中国房价要再涨20%至30%，才能赢得可观的利润率。但由于地方政府以过时不候为要挟，强迫开发商买地，总有一些会就范。如96亿美元的龙湖地产可能不得不决定，是放弃进而失去土地，还是当下购买，指望未来能够盈利。
看样子，在中国，无论是民营还是国有企业，都在受困于一些产业产能过剩所带来的利润挤压。房地产就是其中之一。产能过剩、房地产、地方银行的坏账，是让投资中国的基金经理夜不能寐的三件大事。
截至10月31日，花旗集团（Citigroup）信心指数显示，中国仍处于“绝望”境地，跟“欢欣”尚有千里之隔。博瑟姆说，目前中国无力改变这种预期。
译|雁行 校|陈岳林
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