“我认为，今年12月美联储加息有大于50%的可能会发生。但前提条件是，全球市场波动率趋于稳定、通货膨胀数据达标和美国就业率达到预期。” 兰德尔•克罗兹纳（Randall Kroszner）说。
他是美联储七人委员会前理事。
在任职期间，他具有联邦开放市场委员会成员的投票资格，能影响美联储的加息决策。早期，他还曾担任过前布什总统经济顾问委员会成员。
日前，他以芝加哥大学布斯商学院（Chicago Booth）经济学终身教授的身份前来上海，出席了首届芝加哥大学布斯商学院中国高峰论坛，作为专题宣讲嘉宾。期间，他接受了福布斯中文网的专访，并对美联储加息决策影响发表了个人观点。

美国为什么要加息？
自2008年12月以来，美联储就实施了零利率政策（ZIRP），即将利率维持在0至0.25％。美联储称，低利率可以鼓励投资者利用杠杆，进而刺激消费和经济增长。
长达七年的非常规货币政策，的确达到了期望效果，美国股市反弹，就业增长，以及通胀率保持较低水平。但其消极影响也不容忽视。克罗兹纳认为持续的低利率，将给各领域带来隐患。例如，在美国的某些地区，低利率会促使更多人去买房，这或许会催生房产泡沫。
又例如，一方面，低利率已让美国的国债收益率显著下滑（约有2万亿美元的国债为负收益率），大量国外央行减持美国国债。据《华尔街日报》报道，截至2015年7月，12个月内，世界各国央行出售的美国国债总量达到了1230亿美元，为1978年后的减持之最。另一方面，美国巨型企业则一直享有“无息贷款”，这在一定程度上压制了中小企业的发展，而后者正是美国经济最具活力的组成部分。
此外，低利率将推高股市与债市估值，而寻求高收益的投资者，会越来越倾向于利用杠杆购入风险更高的资产。资本涌入股市与债市，这反过来进一步扭曲了后者的定价机制。一旦利率恢复正常水平，情况会发生逆转。
当实际经济增速赶不上资产价格增速时，财富效应可能只是假象。而美联储需要面对的挑战，则可能是未来风险的不确定性。克罗兹纳认为，美联储最终一定会加息，但节奏会很慢。“美联储并不想让利率急速攀升。”他说。
什么情况下加息？
克罗兹纳认为，12月，美联储将在满足以下三点的情况下采取加息：美国劳动力市场改善，美国通货膨胀率预期达到2%的目标，以及全球经济趋于稳定。而从目前趋势来看，届时，前两项指标已基本满足。
11月6日，美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口增加27.1万人，大幅高于18.2万人的预期，为年内最佳表现。同期公布的美国10月失业率5.0%，创2008年以来新低，而预期则为5.0%，前值为5.1%。
为美联储12月加息埋下伏笔的，还有来自美国众议院金融服务委员会上的最新消息。11月4日晚间，美联储主席耶伦在就当前美国经济环境问答中表示，FOMC委员会预计美国经济将继续增长，进一步推动劳动力市场改善，并让通胀回升到2%；如果接下来的信息显示，美国经济符合预期，那么12月采取行动可能是合适的。
一个月前，美联储就在10月FOMC会议的声明中，撤销了“全球经济和金融形势可能抑制美国经济”的表述，转称将关注国际形势。克罗兹纳对此发表观点称，那是因为当时全球经济形势对美国货币政策的影响比以往更大，美联储的目标是避免加息伤害全球经济。
克罗兹纳认为，而对比9月，美联储保持利率不变的一个关键原因是，那时驱动市场波动的因素仍然非常不确定，美联储担心加息会加剧市场波动。他分析称，中国经济放缓也被视为造成这一波动的因素之一。
美联储推迟加息，意为保护新兴市场
“美联储是一个非常谨慎的金融机构，” 克罗兹纳强调，“新兴市场是否趋于稳定，也是衡量是否加息的指标之一。”据他回忆，2013年的“削减QE恐慌”（taper tantrum）是美国经历了金融危机后的第一次全球市场波动。当时，美联储暗示将会结束债券购买的刺激行动，这导致了新兴市场出现很强的资本外流。
克罗兹纳指出，自去年讨论加息问题以来，新兴市场再度出现了一定的波动，即资本外流。
所以，他认为，美联储目前主要面对的问题是如何避免恐慌再次发生，以保护新兴市场。
一年以来，美联储已经向新兴市场中的国家释放了很多加息讯号。据克罗兹纳透露，据他所知，现在许多新兴市场国家的央行官员已经准备好了。
不过，克罗兹纳认为，在实施零利率政策的七年后，美联储再次走上加息的道路，未来可能需要面对来自三个方面的压力：出口、汇率以及全球波动性。他认为，加息政策的影响将传导至进出口贸易，进而威胁到通胀前景。
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