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我的好友，代号A大佬，是个非常优秀的量化研究员。他突破自我，做到了基金经理，现在还管理自己的私募公司。然而这些许年，公司虽然盈利不错，在管理规模上并没有什么大进展。期间他遇到了B大佬，就问B，为什么B的私募发展得这么好？
的确，在我眼里，B的研究能力和天分，比A是要差一些的。B大佬的回答很经典：“你们这些做策略的，老是想着怎么做策略。而做私募基金，本质上是一门生意。”
很多顶尖的基金经理，尤其是交易员出身的基金经理，都存在这个误区：把做私募当成个人交易才华的顶级发挥场，而非一门生意。有这个误区的，显然也包括L大佬。
那么当一个仅仅靠优异业绩去吸引金主投资的私募基金，会有什么劣势呢？我尝试总结了一下，短板有以下几点：
1.仅仅有业绩而没品牌，吸引金主投资更难，撤资更容易。
如果金主只是奔着你的业绩投，那么他对你的历史业绩会有更高更长的要求，尤其是帮金主管钱的经理人。你名不见经传，他们投你压力也很大，万一投了亏钱了他们得想好怎么和自己的老板说。有品牌的就比较好交代：这家公司有名；大家都投；他们有历史底蕴，这次亏钱只是偶然等等。没有品牌仅有业绩，后面亏钱了老板问责，你这是怎么投的？这种野鸡公司你也投？就这点历史业绩，你昏了头了吗？所以经理人必须看到你历史业绩特别好特别有说服力，才可能去冒险投。或者投资的时候缩手缩脚，也不敢投大钱在你这里。而当你亏钱的时候，金主/金主经理人撤资起来更没有心理负担：我就知道不能投这种野鸡公司——金主；我去我要挨骂了，赶紧止损——金主经理人。至于后面你的业绩是否回来，他们也无所谓，毕竟他们即使止损在最低点，也不会被人注意到或者笑话，因为即使你后面业绩骄人，新闻上也鲜有关于贵基金的报导，完全可以做到眼不见为净。
2.不知名的公司，在和Broker等合作方谈生意的时候，更处于劣势。
虽然你是这些合作方的金主，但你没有名气，你不能给他们带来额外的好处。比如如果你是TwoSigma，你购买JPM的什么Data。JPM那边销售自己Data的时候，就可以吹牛说，你看TwoSigma也买我们这个数据。但如果你没有名气，JPM为什么要给你优惠呢？你没有额外议价权。Broker那边就更不用说了，各种交易成本都没有任何理由给你优惠。
3.最最重要的是，没有品牌的公司，在吸引人才的时候，处于极大的劣势。
这几天，朋友圈里都在传这张图：“全球顶尖对冲基金实习生公开月薪一览表”。而其中开出薪水最高的，正是Point72里，我好友X大佬领导的组。
在大家都膜拜的时候，我却能理解他的苦涩。尽管他出身DESHAW也是师出名门，尽管他的组实力很强Performance很好，尽管组里工作氛围极好能学到很多东西，尽管在他那里实习过的学生，经常能横扫街上各一线公司，包括 Citadel 、TwoSigma 、HRT 、JumpTrading等等公司的全职Offer……尽管他的组有所有这些优势，他和一线公司抢实习生依然非常困难，依然需要开出高一大截的薪水才能让人才考虑他的组。
请注意，这还只是在Point72旗下的组。试想如果他独立出来单干，连Point72的牌子都不能再借用，在没有影响力的情况下，他得付出多大的努力才能让实习生相信他的公司的实力和环境，让实习生放弃大牛公司的实习Offer来他这里。
而这，正是L大佬当初面临的情况。
L大佬并没有屈服于这样的困境。他和原班人马一点点搭建起团队，有完整的各个部门，让公司稳步前进。也正是如此，加上他超高的交易天分让公司业绩一直很好，他赢得了一些金主的尊重，将AUM扩大到60多亿。
但顶级人才从来是稀缺的，本来就需要极大的努力才能争取到。而对于没有品牌的公司，如果不格外重视和额外争取（包括给予高一大截的薪水），经常只能镜中花水中月。那么L大佬会像我好友X大佬那样，为了争取顶级人才，甘愿为竞争对手的品牌溢价付费吗？
作为基金行业的小兵，我只远远在台下见过L大佬，并没有机会深谈过。我不确定他是否在招聘人才上有额外努力过，还是他觉得自己的天分已经够高，招研究员和分析员来给自己做辅助就行，犯不着费老大劲和大牌公司争取人才？我只看到SEC网站上的客观事实是，从2014年以后，L大佬的基金AUM急剧缩减，很快从60多亿缩减到几个亿，然后于2018年左右关门。
由于市面资料甚少又不好询问，我们不确定L大佬的公司关闭的真正原因。风闻他后来身体情况欠佳，公司运营也因此受到影响。若果真如此，有一点大体是正确的：公司离了他不行。或者残酷点说，他的交易天赋给了他十几年的机会，他却未能为公司招聘到，并培养出一个能传承他伟业的团队。
（本系列连载中，未完待续）
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