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近日亚洲市场表面风平浪静，实则已经暗流涌动，异动频发。
2016年新兴市场一直受到全球投资者的热捧，而亚洲股市作为新兴市场的重头戏，也是捞到了不少好处。香港股市和东南亚市场纷纷走高。
然而步入2018年来，事情开始起变化，局势开始大反转。
大批外资纷纷撤离亚洲股市；作为市场风向标的港元兑美元汇率创下33年新低，逼近港元汇率7.85的红线；长期资金净流入的香港市场，也即将遭遇资金流出的大反转。
1最先嗅到味道的还是金钱，大批资金撤离亚洲股市
早在今年2月份，大批外资提前嗅到味道，纷纷撤离亚洲股市，仅2月份的资金流出规模就创下两年来最高。
据路透社报道，亚洲七家交易所的2月数据显示，外资资金外流出现巨变，从1月的资金净流入70亿美元，360度大跳转，2月外资净流出90亿美元。
在这之中，变脸最快的，当属台湾股市、韩国股市和泰国股市。三家累计资本净流出69亿美元。
目前来看，这七个亚洲市场中，唯有越南市场还算坚挺，成为亚洲的“吸金大王”。（为何越南股市东方不败，且看《两年翻倍的越南股市：到底是怎样的存在？》）
（2月份外资纷纷撤离亚洲股市，唯有越南市场孤军奋战；来源：路透社）
危机来临前，资金的触觉往往是最灵敏的。现在不安情绪弥漫在整个亚洲市场。
进入2018年来，特朗普四处点炮，挑起贸易战，一度拖累全球股市，导致资本不得不从高风险转向低风险市场。
虽然亚洲新兴市场经济走势喜人，吸引了大批资金入场掘金，带动亚洲股市走高。但相比欧美的成熟市场，新兴市场的风险自然是要更高。
资本家一边要想着赚钱，一边还要看紧自己的钱包，以免一夜回到解放前。
在新兴市场混迹多日的外资，担心美联的加息步伐和特朗普的贸易战，会给全球股市带来新一轮震荡。因此他们提前从新兴市场撤离资金，优化欧美股市的投资组合避险。
由于韩国是仅次于加拿大和巴西的美国第三大钢材供应国，台湾也是持续多年向美国出口钢材，因此在特朗普2月份宣布钢铝进口关税计划后，韩国和台湾市场也是首当其冲，成为此次资产大撤离中受害最严重的两个区域。
当然除了被特朗普的四处点炮误伤，亚洲市场这次遭遇的资金大撤离，也与它本身估值过高脱不开干系。
印度、中国、印尼、菲律宾、新加坡、马来西亚股市2月底的市盈率通通都高于十年均值，我们从路透社的统计中便知一二。这一点，进一步加剧了外资抛出亚洲股市，撤离资金。
（亚洲部分市场股市估值过高）
2再回首已是三十载，亚洲风向标闻风而动
作为亚洲乃至全球市场风向标的港元，也是闻风而动，来了个360度大反转。
进入三月以来，港元的汇率有点任性了。
忽如一夜春风来，3月3日开始，美元兑港元汇率跌破7.83。先后跌破了1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机、2016年初美元加息时的水平，距离7.85的红线仅一步之遥。
上一次跌破7.83，那还是33年前的事儿了。
由于港元实行的是盯住美元的联系汇率制度，香港货币当局早就给港元汇率画了个圈圈，你最好是在7.75-7.85这个区间波动。迈出了这个圈，外面的世界可是充满了妖魔鬼怪。
再加上香港作为全球金融中心的特殊地位，港元的汇率变化，可谓牵一发而动全身，轻则震荡恒生指数，重则在亚洲掀起腥风血雨。
这位推手可是远在大洋彼岸，依然和美国脱不了干系，谁让港元与美元手牵手，一起走呢。
资本都是逐利的，市场上多的是聪明钱，自然会往利率高的地方跑。现在正是美元与港元利差不断加大的时期。
大洋对面的美联储新主席鲍威尔上任后，市场对美国加息次数的预期有所提高。这在我们此前的文章中有过分析（点击阅读前文《世界上权力仅次于美国总统的人卸任了，美联储政策风格或将大变》）。都知道会加息，但是三次、四次、还是五次，那对市场的影响可就不一样了。
但这边的香港表示暂时按兵不动，以“不变应万变”。截止3月7日，3个月美元同业拆借利率为2.0349%，较同期港元同业拆借利率1.0214%高出100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准。
（美元利率比港元高了不止一点点）
前文我们提到，其他亚洲市场已经嗅到了一丝不对劲，就连香港政府也意识到，香港市场也逃不掉资金撤离的厄运，十年来资金净流入的状态将就此改变。
香港财政司司长陈茂波指出，2008年金融海啸到现在，香港市场已经持续了十年的资金净流入，流入并停留在港的资金达到1,300-1,400亿美元；2018年将会有部分资金从香港流出。
3港股牛市要终结了吗？
过去20年，每次美元兑港元升破7.8，资本市场都有大事发生：
  • 2001年美国纳斯达克市场崩溃；
  • 2007年美国金融危机开始启动；
  • 2008年美国金融危机爆发；
  • 2010年欧债危机开始；
  • ……
稍不留意，就是温水煮青蛙，全面割韭菜。
目前港元汇率在7.83之上已经持续了一个周，正在努力冲破货币当局划定的7.85的安全圈。
香港作为全球的金融自由港，港币如同市场的风向标。香港市场的资金流动也牵动着整个亚洲市场。
兴业证券认为，港元是典型的“股票货币”，亚洲金融中心的地位将港币与港股紧紧捆绑在一起。
而资本流动与恒生指数具有很高的正相关性，特朗普当选后全球风险偏好提升是2016年底至今港股上涨的重要驱动力。
（恒生指数与资本流动同步变动，来源：兴业证券）
从2016年至今，香港股市从19111点一路上扬，并在今年开年突破3万点。但18年开始，亚洲部分市场不再成为投资者的香饽饽，而香港市场也将改变过去十年的资金净流入。
（两年时间恒生指数已经上涨60%）
是不是温水煮青蛙，只能看香港能不能开源节流，留住逐利的资本，吸引更多的外来资金。
目前来看不外乎两点。
一是香港会不会跟随美国上调利率，堵住流出的口。
二是港交所能不能吸引更多的企业来港上市。港交所是全球IPO规模第三大交易所，大规模IPO也会吸引大量资金流入香港。
未来在亚洲挑选优质资产可能就更难了，还没有被资金抛弃的市场，才能让你柳暗花明又一村。
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