违规贷款事件导致数名高管离退不应该被解读为致命问题；
LC评估风险的Fintech算法技术是立足之所依；
可能会跌出一个战略性自我救赎的机会。

正当国内互联网金融事件频发、监管收紧之际，彼岸美国又来一个惊天霹雷：5月9日，Lending Club（LC）宣布公司联合创始人雷纳德-拉普兰奇(Renaud Laplanche)辞去董事长兼CEO职位。受此消息影响，Lending Club当日盘前股价跳水大跌三成，并且已连续3日下跌。

想当初，LC是各路互联网金融理论研究者和从业人士的现象级企业，凡会必讲，并对其总结出“互联网金融”这一独具中国特色的名词出来，而且朝野都用，一时风头无两。
而且，美国监管方面更是火上浇油，警告LC的业务风险，让市场不胜惊恐，有人甚至直言其“倒掉”。笔者不才，本着“人弃我取，人取我予”的原则，并学习巴菲特老人家“别人恐惧我贪婪”之逻辑，倒觉得LC这次大跌没准是一个中国互联网金融进行自我救赎的机会。且听慢慢讲来。

▌一、事件解析
事情过程大概是这样的：Lending Club在“内部评估”环节发现有两笔总额为2200万美元的贷款违规出售，据称一笔300万美元的交易中一名员工擅自修改了申请贷款的日期；另外一笔Lending Club考虑投资的交易中，前CEO拉普兰奇隐瞒了其中的利益关系。这个事件还导致了另外三名高管的辞职和被辞退。
Lending Club董事汉斯-莫里斯(Hans Morris)在一份声明中称：“我们的一个核心原则就是赢得借款人、投资者、监管者、股东和员工的高度信任。2200万美元可能不是一个大数目，但违反公司商业准则的行为是董事会所无法容忍的。”

▲ Lending Club联合创始人雷诺·拉普朗许
这位声言大义的莫里斯已经接替拉普兰奇代理董事长之职，而Lending Club总裁斯科特-桑伯恩(Scott Sanborn)将出任代理CEO。可见，好在美国的老总拉普兰奇不是跑路，是被赶跑的，这是现代企业治理结构正常发挥作用的表现。管理层更替对公司来说不应该被解读为一个致命的问题，乔布斯还被苹果赶走过呢。
这次大跌之前，LC已经从22美元的高位跌至7美元，已经深幅探底。这或许应该归因于投资者对其模式的质疑以及盈利前景的忧虑，应该属于股票价格波浪逻辑的一部分。反倒是这次跳水，有了事件驱动的意味，很值得仔细琢磨一下。
那么LC的这次下跌与国内互联网金融有几美元的关系？恐怕还要从当下大热的Fintech说起。

▌二、Fintech，Fintech，Fintech，重要的事情说三遍
在笔者看来，国内大部分关于LC的解读一开始就把方向搞错了：更多地强调其P2P模式，而没有注意到其技术特质，即其Fintech基因。
我们在这里从技术角度看一下LC是怎么做业务的：
借款人信用评估的算法技术：LC对借款利率的差异化定价是通过一种先进的信用等价算法实现，即用自己的信用评级算法技术，使用权威信用评分FICO，来评估借款人信用等级和违约风险。
LC的系统会根据几个条件对借款申请人进行初步筛选，包括：1）FICO得分大于660分；2）债务—收入比小于35%；3）最少两个循环信用账户（即信用卡账户）；4）提供36个月内的信用记录。根据这些数据，对通过初者利用自有计分模型进行深度评估，确定借款人信用等级和相应借款利率。然后，LC利用自己的贷款分级和风险修正系统确定借款人的最终信用子级，从而算出借款人的借款利率。
每个等级的利率计算公式为：
借款利率
= 
基准利率（5.05%） 
+ 
风险波动调整（0.88%~21.01%）
可以看出，不同的信用子级对应了不同的风险波动调整率，信用等级越高，风险波动调整率越低，对应的借款利率越低。此外，LC在其官方网站公开借款人历年特征性数据，这些数据又会进入不断迭代的算法，生成信用等级的变化，以支持交易的撮合。
需要强调的是，这些过程都是系统自动完成，而不是人工完成。这说明，LC的核心不是个人对个人借贷这个模式，而是其评估借贷风险的算法技术。这个技术才是LC区别于传统金融业务的本质所在，也是其能够在激烈竞争市场中立足之所依。
而国内关于LC的解读，几乎没有关注到其评估风险的算法技术，只是注意到了其表面上的P2P商业模式。这个逻辑如同阿里之于亚马逊、腾讯之于脸书、百度之于谷歌，其企业核心竞争力本质是不同的：BAT是注重模式，AFG是迷恋技术，高下立现。
所以，只是学到了表皮而没有学到内行，出事也就不难理解。那么，为什么LC也出事了？请注意这里的关键：员工修改了申请贷款的日期。这在Fintech的语境中，应该叫做修改了参数，从而会生成不同的计算结果。这个性质就严重了，就是说这个算法技术是有人工干预的后门的，这就降低了其Fintech的含金量了，这对于追求纯粹的投资者来说是不允许的，所以大量抛股就不难理解了。
但这是LC的末日来临么？应该未见得。前几天看了一篇文章，说美股有个规律，只要跌倒5元以下，持仓基金就不会不计代价抛售，这就会跌出一个黄金坑。这个不仅是短线人士的应该考虑，甚至对于中国互联网金融界（尽管这个词实在太滥了）来说可能跌出了一个战略性自我救赎的机会：收购LC。
▌二、大胆想象：中国互联网金融收购Lending Club完成自我救赎
也许有人会笑话这是痴人说梦之呓语，但万一实现了呢？
当下互联网金融已经从被监管层列为风险重点监控对象，差点搞成了人人喊打。不可否认，林中也有好鸟，确实有想为互联网金融正名的。如何正名？那就是纠正以前关于LC的简单朴素的认识，加强对Fintech本质的理解，及互联网金融底层技术的理解，才能真正为这个新兴金融业态正名。
一言蔽之，中国互联网金融必须转向Fintech，才能有未来。那么如何迅速为自己注入这个基因？收购LC！在笔者写作之时，其市值已经跌倒了15亿美元以下，不到100亿，不及蚂蚁金服1/4。那么，你愿意投蚂蚁金服的模式呢？还是愿意投LC的技术？答案应该不言而喻。
在美国，监管上P2P被作为一种证券化的消费借贷，这种定性使得P2P能够纳入到SEC及其相关的配套法律中，其合规性问题已经很大程度上解决了。
所以，这里大胆猜想，可能会有中国互联网金融的财团出手收购LC，因为这不仅是价格的问题，关键是旗帜不能倒，圣杯不能丢。中国互联网金融的经济“合法性”，就是LC。如果连LC都让倒下了，说明中国这些互联网金融从业者大局观太差，必定自己也无前途。而且，随着技术的完善和进步，LC仍然是一个充满想象空间的标的，况且，人家一季度已经盈利了。
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