导语
有人说，外汇管制会取代汇率市场化，有人说汇率贬值输出通缩，洋大人不允许；还有更“理性”的声音说，发达国家负债率太高，加息只是装逼……这些观点均站不住脚。
来源：真话财经 货币与汇率（ID：currency-rate）
处理庞氏债务有三种办法：

1、借新还旧， 输血续命 。
2、设法将债务转嫁，找人接盘。
3、如果前两种办法用尽，最后还有一个不是办法的办法：违约。
一、四年下了一盘大棋
2008年全球金融危机后，中国的四万亿投资计划、货币超发和天量的信贷投放导致了严重的产能过剩，推高了房地产泡沫，并为金融体系积累了巨大的债务。货币和债务堆积起来的“繁荣”让中国收获了巨大的荣耀，然而靠低效部门举债制造的繁荣终究是短暂的，举债一时爽，还钱终有时。
2013年5月份，伯南克吹风退出量化宽松，资本流入放缓，外汇占款增幅显著下降，6月份央行也试图收紧货币，结果银行体系爆发了严重的“钱荒”，敲响了债务危机的警钟。
本届上任之初雄心勃勃，是要断腕子改革的，是要啃硬骨头的，是要盘活存量、控制增量、不大水漫灌的，可是债务危机竟来得如此之快，怎么办？
于是，我们看到了2014年后一系列眼花缭乱的政策，为庞氏债务量身设计，下了一盘大棋 。
我总结为“三步走战略”：
第一步，宽松货币，拖延危机
连续推出SLO、SLF、MLF、PSL等，花式放水，宽松货币帮助债务借新还旧，延长危机导火索。 M2从2013年初的97万多亿暴增到2017年10月份的165.34万亿，4年多的时间增长了近70%。 代价是，资本大规模外流，外汇储备在2014年6月见顶，之后两年多的时间里损失约一万亿美元，汇率上边打边撤，一度贬值到6.96。
一边宽松货币，一边维稳汇率，政策大玩“走钢丝”。
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