独家解密
透视美国证监会
五大公讼案（下）
防范欺诈思路一
项目预算过大超常规
【典型案例】芝加哥会议中心
所有EB-5 欺诈都是从故意做大预算开始的。从实施欺诈的可操纵性上看，没有明显夸大的预算就没有偷梁换柱所需要的资金空间，在挪用资金的时候就更容易被发现。实业项目，基础开发和经营条件，比如土地面积，开发成本（每平方英尺造价）和生产经营规模很大程度上决定了预算大小，正常的预算空间可以在一定范围内浮动，但是如果超出这个合理范围太多就不太对劲了。

举例说明。芝加哥会议中心项目的预算就超标太多。以该项目的土地面积来做规划，如果仅开发一家中型酒店，预算设在2000-3000万美元之间是没有问题的。当项目的预算超过两亿，而可开发面积只有那么大，算起来单位开发成本竟然远远超过当地平均开发成本的十几倍。这里的问题就很明显了。其实，在网上找出当地单位开发成本的平均数字并不困难，再简单计算一下，就能得出这个项目预算明显超标的结论。当然，为吸引并说服投资人，该项目在无限夸大预算的同时还不断释放出一系列错误或夸大的信息，比如极度夸大的土地估价（没有正式第三方估价报告），项目主办人有几十年开发运营经验（从业经验居然大于项目人的实际年龄），多次做过类似规模的项目（其实根本没有），其它渠道的融资完全到位（完全是虚假文件）等等。如果从预算的计算进行分析，相信很快就会对项目真实性产生怀疑。再对相关信息一一推敲，能找到的漏洞应该不止一两处。一场骗局也就逐渐浮出水面了。

防范欺诈思路二
项目预期收益过于乐观
【典型案例：富腾中心】
项目的预期收益和项目所在行业的市场条件，项目主办人的经营管理经验甚至宏观经济环境，政策支持等都有一定关系。判断一个项目提出的预期收益是否过于乐观并不太容易。好在，为达到吸引投资人视线的目的，骗子们总是把预期收益提升到本行业的最高点，有时还会远超过最高点，似乎他们掌握了一定特殊经营手段，可以达到别人无法达到的高度。投资人必须对任何高收益的项目保持适度的警觉，毕竟，高收益就意味着高风险，而这个高风险也意味着欺诈可能性的增高。

举例说明。在美国金融危机发生后，投资领域一片萧条的背景下，富腾项目仍然宣传自己的投资能带来30%以上稳定的年回报。这个回报的数字太诱人也太惊人了。要知道，房地产市场的规律是大势决定一切，在市场处于最低点的几年中，投资不出现大规模亏损已经很不错了，30%以上的回报完全是个笑话。而实际情况是，富腾的投资早已大幅度亏损，真实回报远远不及30%。富腾项目所有网上公布的财务信息都是编造出来的，而项目的主办人Michael Wang最后承认，这些虚报的数字都是为实施庞氏欺诈而刻意制造出来的。
防范欺诈思路三
不良经营业绩被隐瞒
【典型案例】路凯国际案
如果投资项目已经有一定经营历史，搞清楚该项目以往的经营业绩是规避欺诈的有效防范措施。好的项目是以优良的经营业绩来定义的。经营状态越好，欺诈的可能性就越小。然而，如果一个项目有着糟糕的以往业绩，亏损较多，甚至长期负债经营，那么该项目下一步融资的欺诈可能，特别是产生庞氏欺诈的可能就会大大增加。

举例说明。路凯国际是有一定经营历史的传统能源开发公司，以石油，天然气开发为主。该公司以往的经营状态很糟糕。据项目负责人杨冰清本人说，由于该行业的一些价格起伏曾经造成了她的公司在经营出现很大问题。而这些早期投资的失败恰恰引发了她利用EB-5融资进行庞氏欺诈的“大胆设想”。在EB-5融资领域，近年来确实涌入了一批原本在各自行业中经营不顺，亏损较多，凭借正常经营手段难以扭转颓势的企业。这些企业把EB-5 融资作为最后一根稻草，寄希望于利用EB-5的低成本融资填补经营漏洞。而一旦目的难以实现，这些企业可能就会采用庞氏欺诈的操作模式，走上欺诈的道路。因此，对这些有经营历史的企业进行调查，了解以往经营业绩，判断融资前的企业盈亏状态是非常重要的。
【总结】截止2015年7月，美国移民局批准的EB-5 区域中心总数已经超过900家，如果要计算一下全美国EB-5项目的总数，则起码也有上千个。在这众多的EB-5项目中，真正设计为欺诈意图的项目应该还是少数。对于投资人而言，勘察投资项目的优劣和是否存在欺诈性，应该结合本文中案例分析的思路，详细了解有兴趣的中心以及其项目的风险控制模式。这个方面，请关注并回顾我们公众平台在2015年3月连载的相关文章：

《EB-5就业风险分析三部曲》之一
同时我们也应该看到，自从三年前美国证监会强力介入EB-5 的反欺诈调查，几乎所有大型EB-5项目都被证监会置于调查范围之内。证监会的反欺诈监管已经彻底改变了美国EB-5行业以往缺乏有效项目审查的状态，大大威慑了一小部分欺诈项目，为投资人安心大胆进行投资提供了极佳的执法保障。 美国EB5投资移民有风险，但整个这个市场在日趋走向规范化、监管化以及优胜劣汰化，这些趋势对于海外的投资人都是利好的。
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