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来源/风声声（ID：fangshi488）
这几天，国内电商圈出了两件大事。
一是5月14日，央视法治在线曝光“杭州某头部电商平台”基层人员受贿，一年贪了9200多万。二是曝光事件当天，阿里巴巴发布2024财年及Q4季度财报（2024年第1季度），随后股价大跌了6%。
同天发财报的还有腾讯，但是和阿里不同，腾讯发布财报后，股价应声大涨了4%。
都是行业头部，市场反差却如此鲜明，有人觉得，是电商圈的负面消息，影响了阿里股价走势。
究竟是什么情况，咱们从头聊起。
先说说受贿的事儿。
法治在线曝光后，事情很快上了微博热搜，但是热度“掉”的也非常快，里面有没有“钞能力”作祟，先不深究。
回归事件本身，让网友们感兴趣的点很多。
一方面，即便有审核职权，一个民企基层员工，一年时间贪了近一个亿，还是非常夸张的。
什么概念，《人民的名义》里“给个部长都不换”的处长赵德汉，4年时间贪了两个亿，现金铺满一面墙，平均一年才5000多万。
这个员工直接来了个Double。
都说艺术高于生活，这次属于是生活暴击艺术了。
另一方面，就是关于“杭州某头部电商平台”的猜测，不少网友把矛头指向了阿里旗下的天猫家居。
其实也怪不得网友会这么猜，杭州头部电商就那么几家，有能力做家居板块，现金流还这么大的，就更少了。
关键以前阿里也发生过类似的事情。
比如2012年3月“聚划算事件”，也是被审核人员钻了空子，那时候商家想上活动，必须和审核小二搞好关系，整得杭州城西商务KTV夜夜笙歌。
后来东窗事发，抓了一大批人，聚划算的老大，马老师的得力干将“慧空”直接被判了7年。
自此阿里年年反腐。
这次事件的源头，据说也是来于内部反腐举报，一开始涉案金额只有20万，只是平台自己可能都没想到，随着杭州警方深入调查，金额不断扩大，变得一发不可收拾了。
再说阿里财报后股价大跌。
不少人把它和电商受贿案连起来看，但是仔细想想，影响没那么大。
真正起决定作用的，可能还是这份财报本身。
其实从2021年开始，股价下跌在头部互联网企业里比较普遍，像腾讯、美团在多轮下跌下，市值基本上都打了对折。
但今年开始，情况有所回升。比如腾讯从年初260低点到现在397，市值差不多拉升了50%，美团从66到如今的128，市值更是几乎翻了一番。
阿里也有所回暖，但幅度相比较小，关键整体缩水的比例也更大。如果按现在的股价算，阿里市值从最高超过8240亿美元，到如今不到1880亿美元：
已经缩水了4倍多。
印象中，最近一年里，阿里每次发财报，总会迎来股价下跌。
比如阿里公布2024财年Q2财报的第二天，股价突然下跌9.14%，市值一夜之间蒸发近1468.39亿人民币：
相当于半个京东的总市值。
今年2月7日，发布2024财年Q3财报时，阿里股价同样闪跌，股价从前一日最高76美元/股，下跌到年报后的70美元/股，两天跌幅接近7%。
股吧里，有网友把阿里比作“遇到考试的学生”打趣：
阿里一交成绩单就挨板子。
其中的原因，就是成绩“达不到市场预期”。
就拿这次的财报数据来说，虽然一季度阿里整体营收增长了7%，但是经营利润147.65亿元，同比下降了3%。净利润更夸张，只有9.19亿元，同比下降96%。
典型的增收不增利。
关键是，阿里最仰仗的电商业务板块——淘天集团：
还是没有支棱起来。
数据上，一季度淘天集团收入同比增长了4%，调整EBITA利润同比下滑了1%。
乍一看中规中矩，但这样的成绩，和阿里大张旗鼓宣布“淘天回归”的势头相比，确实有些不太匹配。
这两年阿里对淘宝天猫，那是下了血本的。
从换帅吴泳铭开始，到马云频繁内部讲话，强调阿里“重回主业”“回归客户”，淘天都是绝对的战略核心。
一年时间，上线先用后付、仅退款功能，新增店铺标签体系，新疆包邮并送货进村，88VIP会员权益升级，618率先取消预售，重启淘宝网页版、淘江湖论坛......
从物流，到售后，再到各种促销，淘天经历了一轮又一轮的“爆改”。
目前国内电商，还是流量生意。
这一块，淘宝天猫确实有回归的势头，一季度GMV实现了双位数增长。问题是这种流量回归，来自阿里利润割肉，以阿里目前的情况，能持续多久，谁都说不好。
过去，阿里电商的优势是有应用场景、有庞大的数据积累。
这也是资本市场看好阿里的重要原因。
只是这么多年过去，友商们都在发展，这种优势已经被时间冲淡了，比起京东有物流，拼多多有用户心智，抖音有短视频，缺乏创新的阿里：
流量护城河太浅。
至少拿出更多创新，保住流量池之前，面对竞争日益激烈的市场，资本很难看到阿里电商，有新的增长机会。
5月14号那天，软银集团宣布已出售几乎所有所持阿里股份，那个曾拯救阿里于水火，从马云手里赚走千亿的孙正义，头也不回的走了。
到了这个时候，资本总是无情的。
今年一季度，阿里巴巴员工数减少了14369人，创了历史新高，如果从2021年底算起，短短两年多的时间，阿里已经少了5万多人了。
不管是“爆改”还是“减重”，为了继续航行，阿里正在艰难求变。
以前谈到国内互联网大厂，总说“BAT”（百度、阿里、腾讯）。后来百度式微，B变成了Bytedance（字节跳动），如今在不少人看来，“BAT”快要变成“BPT”了。
这个“P”，说的是PDD。
铁柱打趣，可能现在已经是“BPT”了。淘宝在经历“爆改”之后，花里胡哨的促销界面，让人直呼陌生，有网友表示，现在打开淘宝APP，名字一遮：
都以为进入了新版本的PDD。
从某种意义上看，这何尝不是一种更大胆的创新呢？
用一个新的PDD，超越另一个PDD。
END
行研君
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