导语
C919市场空间广阔，国产大飞机产业长期发展空间大。
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来源：信达证券
C919大规模、大机队商业运营有望全面开启，国产大飞机有望从1到100正式迈入黄金发展期。

1）东航作为C919全球首发用户，常态化、规模化商业运营稳步推进：2023年9月28日，东航在2021年签订首批5架订单的基础上，再增订100架C919飞机，成为全球最大C919用户。
2）C919商业运营情况良好：截至2024年3月2日，东航已接收5架C919飞机，开通了上海至北京、成都、西安等定期航班；截至2023年底，东航C919机队累计商业运行1914.13小时，执行商业航班655班，承运旅客近8.2万人次。
3）国产大飞机订单饱满：据经济日报，2023年9月10日在浦江创新论坛全体大会上，中国商飞党委书记、董事长贺东风透露，C919、ARJ21订单数量分别达到1061架、775架。
航空工业规划总院中标C919大型客机批生产条件能力（二期）建设项目，C919产能爬坡有望提速，未来规划年产量达150架：

1）C919已实现研发、制造、取证、投运“全面贯通”：2022年9-12月分别取得TC、PC、AC适航三证并交付中国东航。
2）C919有望提速扩产，由全面研制向产业化阶段转型：2023年1月12日据科创板日报，时任中国商飞副总经理张玉金透露，C919规划未来五年的年产能将达到150架；2024年1月24日据澎湃新闻，张玉金表示，预计2024年C919产能将继续逐步扩大，稳步增长，实现“多快好”生产，计划在3-5年内，投入几百亿元用于扩大产能。
3）我们认为，本次航空工业规划总院中标（二期）建设项目，标志着C919扩产正式提速，未来其生产交付能力有望逐步提升，或将带动大飞机产业链全面迈入黄金发展时期。

C919市场空间广阔，国产大飞机产业长期发展空间大：

1）中国民机市场空间超万亿美元：据《中国商飞市场预测年报（2022-2041）》预测，未来20年我国航空市场将接收9284架客机（占全球21.9%），交付价值达1.47万亿美元（占全球23%）。
2）C919对应座级的飞机或将占据一半以上市场空间：据中国商飞预测，2022-2041年中国市场C919对应座级的飞机或将交付6288架（占比67.7%），对应价值量约7493亿美元（占比51%）。
3）我们认为，与竞品飞机（如空客A320、波音B737）相比，C919具备明显的后发优势与性价比，随着商业运营的常态化进行和产能的持续爬坡，C919有望进一步扩大影响力，市场渗透率有望逐步提升。
国产大飞机产业链
大飞机制造及其配套产业产值高，是我国的战略支柱产业。

根据立鼎产业研究网数据，民航飞机各大系统和价值量占比大致为机体结构（36%）、航电系统（17%）、动力系统 （22%）、机电系统（13%）、其他系统（12%）。
我们认为，发展大飞机对国民经济增长具有带动效应，大飞机产业链蓄势待发：
1）大飞机投入产出比高达 1:80：一架大飞机通常有 300-500 万个零件，发展大飞机能带动新材料、先进制造、电子信息等领域的发展。 
2）实现产业化或是大飞机发展的重要目标：或将成为大飞机“基业长青”的重要一环，亦是产业链安全的有力保证。 
3）大飞机产业化正在提速：关键零部件国产化替代取得多项成果，国内厂商参与度和专业化整合程度不断提高。
受益标的 
C919 主题选股思路：从产业链各环节的市场空间、业绩弹性、核心竞争力等维度，建议关注中航重机、三角防 务、中航高科、润贝航科、广联航空。 
核心受益标的： 
1）机体结构： 
a) 大部段（中航西飞/洪都航空/中直股份/中航电测） 
b) 零部件加工（中航重机/三角防务） 
c) 钛合金（西部超导/宝钛股份） 
d) 碳纤维（中航高科/光威复材/中复神鹰/楚江新材）。 
2）机载系统： 
a) 系统供应商（中航机载/江航装备/航新科技） 
b) 元器件（中航光电/航天电器/全信股份） 
c) 刹车盘/系统（北摩高科/博云新材）。 
3）航空发动机： 
a) 主机厂（航发动力） 
b) 核心配套（航发控制/航发科技） 
c) 高温合金（抚顺特钢/钢研高纳）
d) 零部件制造（航宇科技/航亚科技）。 
4）航空器材：润贝航科等 
5）工装设备：广联航空、航天环宇、威海广泰等。
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