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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：阡陌说
来源：雪球
之前提及了近五年夏普比率前十的基金权益基金，见下表，即使最差的，近五年区间回报也达到了92.72%，年化回报14.05%。
数据来源：Choice数据，截至2024年4月30日，历史业绩不预示未来走势（下同）
如果要求最新一期2024Q1股票占比大于60%，基金经理上任满五年（截至2024年4月30日），近五年【2019.05.06~2024.04.30】区间回报大于100%，求卡玛比率排名。
满足要求的有85只基金，剔除数据异常的农银消费主题混合H，多份额仅保留一类，则有73只基金，下面给大家简单展示一下它们的数据。

一、卡玛比率排名

73只基金按照近五年卡玛比率由高到低排序如下。卡玛比率=区间年化回报/区间最大回撤。
能上榜的都是很不错的基金了。
这73只基金过去五年都拿到了100%的回报，但区间最大回撤是有区别的，榜单顶部的基金区间最大回撤相对较好，而底部的基金波动相对更大一些，有很大一部分基金区间最大回撤超过了-50%。

二、区间最大回撤控制在-30%以内

如果要求过去五年【2019.05.06~2024.04.30】区间最大回撤控制在-30%以内，则73只基金锐减至16只，详见下表。
这16只基金涉及13位基金经理，其中姜诚、张媛、周海栋各有2只基金上榜。
之前已经提及了周海栋、缪玮彬、姜诚、王斌、鲍无可、刘旭、杜洋等基金经理，且昨天是从夏普比率来筛选的，都是性价比较好的基金。
而今天的文章是看卡玛比率，排名靠前的在回撤能力方面控制得更加优秀，两者重合属于优中选优。
如果剔除昨天已经提及的基金，仅展示昨天没有提及的，则有以下基金经理被筛选出炉：涉及李昱、王平、胡中原、林庆、张自力、张媛，也仅6位而已，其中张自力的基金是QDII基金，相对更加稀缺一些。
张自力的嘉实美国成长股票(QDII)人民币的业绩基准是95%×罗素1000成长指数收益率+5%×境内银行活期存款税后利率，如果对于罗素1000指数感兴趣的，可以关注一下这只主动QDII基金。
王平的招商量化精选股票A近五年区间涨幅132.56%，年化回报18.42%、区间最大回撤-25.90%，夏普比率0.90，卡玛比率0.71相对比较亮眼。
剔除嘉实美国成长股票(QDII)人民币，我们继续往下看。
6只基金按照2023Q4第一重仓行业权重由高到低排序如下。张媛、林庆、王平、李昱、胡中原的行业集中度由此大概可见，其中张媛的第一重仓集中在电子行业，权重虽略高，但也不算太高。
林庆、王平、李昱、胡中原都是行业配置比较均衡的基金经理。
6只基金按照2023H2换手率由高到低排序如下，王平的基金是量化基金，所以换手率相对高一些，其他几位基金经理的换手率相对较低。

三、重仓股数据分析

因为王平的基金换手率相对较高，暂时不分析了，张媛的两只保留更早上任的那只，合计剩下4只基金，我们看看重仓股数据。
2024年一季度末，被两位基金经理同时看中的只有五粮液，分别是张媛和李昱。
所以，合计4位基金经理在管的4只基金合计出现了39只重仓股。
截至2024年5月7日收盘，39只重仓股按照今年年初至今的涨跌幅由高到低排序如下，胡中原的新易盛、天孚通信、中际旭创都是通信行业个股，今年上涨了68.90%、58.98%、56.58%排名前三。
榜单底部柯力传感、寿仙谷、立讯精密、中微公司等今年的跌幅较大。
39家企业按照近一年（52周）价格区间百分位由高到低排序如下，还展示了市盈率（ttm）、市净率、ROE（ttm）等信息。中国铝业、久立特材、海尔智家等目前处于近一年的价格相对高位。
数据来源：Choice数据，截至2024年5月7日，个股展示不构成投资建议，阡陌说整理，需要注意的是，这里我提到了市赚率=PE/ROE，是参考了《巴菲特喝酒：为啥不买贵州茅台？》一文里，雪球球友提及的一个概念。该指标大于1意味高估，等于1意味着估值合理，低于1意味着低估。
榜单底部的寿仙谷、中国平安、恺英网络、中国中铁、中国建筑等目前处于近一年的价格相对低位。
将市赚率小于1.0的单独展示如下，合计11只，目前都是相对比较低估的（风险提示，低估不代表短期不会下跌）。
李昱的杭州银行、中国建筑、江苏银行、招商银行、中国中铁、中国平安，张媛的中国海油、周大生，胡中原的恺英网络，林庆的久立特材。
市盈率（ttm）均小于20倍，市净率小于1.0（跌破净资产的）有中国平安、中国中铁、招商银行、江苏银行、中国建筑、杭州银行。
很明显，胡中原的基金估值相对较高一些，李昱的基金估值相对较低一些。

四、基金经理们一季报说了啥

挑选几位基金经理，简单看一下他们的重仓股持仓数量变化，以及2024年一季报看法。
4.1、张媛：
整理了张媛的英大睿盛A（003713）前十大重仓股变化情况如下。张媛一季度加仓了五粮液、国投电力、伊兰特、京东方A，新建仓了中国海油、牧原股份、华电国际。动作还算是比较大的。$英大睿盛混合A(F003713)$
数据来源：Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股及行业展示不构成投资建议
在基金的一季报中，张媛说，
“基金股票投资比例的中枢维持在 90%左右，投资方式为自下而上型，具体以优选 “中国长期竞争优势行业+经济修复受益行业”为主线形成投资组合，降低组合波动，穿越市场震荡，力争获取长期稳健的收益。具体而言，个股方面主要布局包括高股息品种和低估值修复品种，包括高股息如能源材料及电力、银行、交运等行业、低估值如重卡整车及汽车零部件、食饮消费等行业，以及较具成长属性的新兴科技制造领域如新能源、电子半导体、人工智能、先进制造相关产业链等。我们将继续秉承既定的投资策略，坚持品种基本面和合理估值兼顾，根据研究成果和市场情况，保持或合理调整投资组合的构成。”
4.2、林庆
整理了林庆的富国文体健康股票A（001186）前十大重仓股变化情况如下。林庆一季度加仓了上海莱士、海尔智家、巨星科技、中国移动、立讯精密、久立特材、华鲁恒升、银泰黄金。$富国文体健康股票(F001186)$
林庆在一季报中给我们分享了一个西方小故事。
林庆认为，24Q1 市场经历了很大的波动，年后的反弹个股分化明显，不管信仰何种投资体系，市场都给了一定认错卖出与看好买进的机会，最终决定权在于自己。是否开放心态，并不需要亏损到要见上帝了才认识到自己的错误。所以芒格喜欢研究“失败”的事情，可以避免踩很多雷。
组合中不少持仓公司受宏观经济影响较大，经营增长不及预期。在Q1做了适当减持，同时增持了上游资源与出口品牌。
4.3、李昱：
李昱的工银灵活配置混合A（487016）持仓集中度很低，只有16.80%，我就不整理前十大重仓股变化了，查询2023年年报，全部持仓数量达到了230只。喜欢极致分散的可以关注一下李昱这只基金，且是大盘价值风格。$工银灵活配置混合A(F487016)$
李昱在一季报中说，本基金的投资策略是自下而上精选个股均衡配置。报告期内维持行业和个股的均衡配置，增加了估值调整到位的行业龙头个股，兼顾了成长与估值的性价比。
4.4、胡中原：
整理了胡中原的华商润丰灵活配置混合A前十大重仓股变化情况如下。除了天孚通信，其它9只重仓股均有加仓。天孚通信虽有减仓，但依然是第一重仓股。
在其一季报中，胡中原说，
本基金在 1 季度增配火电、军工和部分消费龙头，同时坚守未来发展前景良好的行业方向，配置行业主要分布在通信、电子、传媒、机械、公用事业、军工、电力设备、计算机、汽车、社服、家电、零售等行业。
不过，我看他的重仓行业相对而言是比较集中的，通信行业占了半壁江山还要多……
数据整理匆忙，恐有错漏，望海涵。文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，感谢您的耐心阅读，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据。
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