车贷ABS，ABS
市场动态方面，《关于调整汽车贷款有关政策的通知》取消自用新车贷款最低首付比例，车贷ABS供给预计增加，资产池质量或有波动，但优先级证券安全度仍然很高；《基础设施和公用事业特性经营管理办法》落地，鼓励特许经营项目公司进行结构化融资。

一级市场方面，4月全市场发行规模减少，全市场发行1312.99亿元，环比减少13.49%，系4月作为二季度首月，发行人融资及出表需求不足，叠加季节性因素所致。在细分类型方面，信贷ABS发行规模大幅下降，车贷ABS缩量明显，个人消费信贷ABS零发行，或与个人消费贷款资产质量承压有关；企业ABS中，除融资租赁ABS外，各主要品种较3月发行规模均减少，主要由于ABS传统发行主体城投企业和房地产企业融资环境收紧，叠加ABN市场消化了部分个人消费金融和产业类主体的发行需求；ABN发行规模延续年初势头持续增长，尤以补贴款ABN、个人消费金融ABN最为明显。在未来供给层面，
4月沪深交易所新增申报项目规模环比大幅减少，以类REITs、融资租赁ABS、小额贷款ABS、供应链ABS和应收账款ABS为主。
全市场“资产荒”态势延续，供给暂无改善迹象，叠加五一假期工作日减少因素，预计5月发行并不乐观。

二级市场方面，在成交流动性层面，4月信贷ABS和ABN二级市场流动性环比上升，而企业ABS受成交规模大幅下滑影响有所收紧。在收益率及利差层面，受央行提示利率风险影响，4月ABS到期收益率先降后升，于下旬开始反弹，其中1年期AAA级RMBS到期收益率利差受同期限票据到期收益率下降较快影响被动走阔至10BP左右，开始出现配置价值。受供给收缩影响，4月ABS发行利率普遍走低，利差略有收窄，相较二级市场收益率变化，一级市场发行利率普遍存在2-3周的时滞；在当前收益率开始反弹的情况下，预计5月份发行利率会略有抬升，建议适当配置一级市场ABS。

请登录兴业研究APP查看完整研报
获取更多权限，联系文末销售人员。
★
点击图片购买 “兴业研究系列丛书”
★
免 责 声 明
兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。
本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。
本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。
本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。
报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。
本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
继续阅读
阅读原文